避險(xiǎn)情緒升溫，全球股市下挫，黃金回吐漲幅，投資者靜待美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)指引

全球股市下跌，美元在兩個(gè)月低點(diǎn)附近徘徊，投資者在關(guān)鍵的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前紛紛削減風(fēng)險(xiǎn)敞口，這些數(shù)據(jù)將為未來(lái)的利率路徑提供重要線索。

16日周二，標(biāo)普500指數(shù)期貨下挫，預(yù)示美股將連續(xù)第三日走低。歐洲股市同樣疲軟。油價(jià)維持在2021年以來(lái)的最低水平附近，黃金則在連續(xù)五天上漲后回落。

市場(chǎng)目前的謹(jǐn)慎情緒主要源于對(duì)定于周二發(fā)布的11月美國(guó)就業(yè)報(bào)告的觀望，市場(chǎng)普遍預(yù)期該報(bào)告將顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟。鑒于本周將有大量關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，投資者選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀望，以確認(rèn)市場(chǎng)此前關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的敘事能否維持。

• 標(biāo)普500期貨下跌0.6%。納斯達(dá)克100期貨下跌0.9%。
• 歐元斯托克斯50期貨下跌0.7%。
• 美元現(xiàn)貨指數(shù)變化不大，日元上漲0.2%，至每美元154.87。
• 美國(guó)10年期國(guó)債收益率變化不大，為4.16%。
• 日本10年期收益率變化不大，為1.955%。
• 現(xiàn)貨黃金下跌0.4%，至每盎司4289.85美元。
• 西德克薩斯中質(zhì)原油下跌0.7%，至每桶56.45美元。
• 棕櫚油跌破每噸4000令吉，觸及三周來(lái)最低水平，原因是大豆油疲軟，且面臨馬來(lái)西亞出口疲軟的壓力。

隨著2025年進(jìn)入最后幾周，市場(chǎng)謹(jǐn)慎感日益增強(qiáng)。新加坡Maybank Securities的大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主管Tareck Horchani表示：

“我們看到了明顯的避險(xiǎn)基調(diào)。估值擔(dān)憂也在蔓延，隨著今天就業(yè)報(bào)告等主要宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，一些基金似乎正在減少Beta敞口或鎖定收益。”

除了定于周二發(fā)布的11月就業(yè)報(bào)告——該報(bào)告還將包含因聯(lián)邦政府停擺而推遲發(fā)布的10月就業(yè)數(shù)據(jù)預(yù)估值外，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）也定于周四發(fā)布。這一系列密集的數(shù)據(jù)發(fā)布將成為投資者判斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)鍵。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與分歧

美國(guó)10年期國(guó)債收益率穩(wěn)定在4.17%左右。盡管通脹顯示出粘性跡象，但市場(chǎng)仍押注美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)明年兩次降息來(lái)支持就業(yè)市場(chǎng)。

來(lái)自摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)目前似乎更關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟而非通脹，市場(chǎng)可能會(huì)面臨“壞消息就是好消息”的局面。他表示：

“只要數(shù)據(jù)不暗示就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)斷崖式下跌，市場(chǎng)可能會(huì)接受疲軟的數(shù)據(jù)，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)采取更加鴿派的立場(chǎng)。”

然而，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于政策立場(chǎng)的看法存在分歧。美聯(lián)儲(chǔ)理事Stephen Miran認(rèn)為政策立場(chǎng)具有不必要的限制性；而紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)John Williams表示，在上周降息后，明年的政策處于有利位置。波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Susan Collins則指出，出于對(duì)高通脹的擔(dān)憂，利率決定是一個(gè)“艱難的抉擇”。

據(jù)彭博策略師Garfield Reynolds分析，利率交易員本月已果斷轉(zhuǎn)向押注2026年將是加息超過(guò)降息的一年，收益率的走高可能成為股市上漲的更強(qiáng)阻力。

科技股遭遇輪動(dòng)壓力

交易員正密切關(guān)注科技股動(dòng)向，與AI相關(guān)的公司仍面臨壓力。MSCI亞洲科技股指連續(xù)第二天得下跌，有望創(chuàng)下12月初以來(lái)的最低水平。部分投資者正將資金輪動(dòng)至此前處于科技股陰影下的股票板塊。

Syfe Pte.的投資主管Ritesh Ganeriwal表示：

“普遍存在一種撤出AI和科技股的輪動(dòng)，這種趨勢(shì)正蔓延至亞洲。”

此外，在監(jiān)管層面，美國(guó)第二大交易所納斯達(dá)克正尋求監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，將其股票交易場(chǎng)所的工作日交易時(shí)間延長(zhǎng)至23小時(shí)。

亞幣走勢(shì)與央行動(dòng)態(tài)

在亞洲匯市方面，日元兌美元匯率升至155下方。市場(chǎng)廣泛預(yù)期日本央行將在周五將關(guān)鍵利率提升至三十年來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，印度盧比滑落至歷史低點(diǎn)。