比亞迪受資本熱捧，車企發(fā)展現(xiàn)冰火兩重天局面。

2025年在中國電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)歷史中，必定是具有里程碑意義的一年。

一方面，從被行業(yè)定義的2014年新能源汽車元年算起，電動(dòng)汽車行業(yè)已經(jīng)走過了10余年，自2017年“雙積分”政策出臺(tái)算起，至今已有八年的政策紅利期。

另一方面，根據(jù)最新的行業(yè)數(shù)據(jù)，2025年10月，中國新能源汽車的單月銷量占比首次突破了51.6%的大關(guān)，這一成就標(biāo)志著中國新能源汽車市場持續(xù)強(qiáng)勁增長的趨勢。這意味著，每賣出100輛新車，就有51輛是新能源汽車，新能源成為汽車行業(yè)的C位，汽車市場進(jìn)入了“電車主導(dǎo)”的時(shí)代。

在這個(gè)關(guān)鍵的里程碑節(jié)點(diǎn)上，電動(dòng)車市場卻正在遭遇資本的冰火兩重天：電動(dòng)汽車行業(yè)呈現(xiàn)頭部品牌領(lǐng)跑、中小品牌正面臨承壓的格局。

【2025電動(dòng)車企面臨冰火兩重天】

有行業(yè)人士將汽車市場形容為由“增量擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“存量博弈”，這種說法并不準(zhǔn)確。

從國內(nèi)市場角度看，中國有大量兩輪電動(dòng)車的用戶，2025年11月的保有量已經(jīng)突破3.8億，相當(dāng)于每四個(gè)人擁有一輛。他們對電動(dòng)車的優(yōu)點(diǎn)非常了解，未來大概率是四輪電動(dòng)車的潛在用戶。從全球市場來看，傳統(tǒng)油車的用戶最終會(huì)轉(zhuǎn)化為電車用戶。

樂觀看，此前的增量市場仍將持續(xù)多年，但同時(shí)也應(yīng)關(guān)注到2025年電動(dòng)市場存在的一些亂象。當(dāng)頭部企業(yè)憑借技術(shù)、規(guī)模、差異化策略各展優(yōu)勢，許多中小企業(yè)遭遇了不少困境，深陷漩渦。

在產(chǎn)品端，個(gè)別電動(dòng)車企電池安全問題頻出，見諸網(wǎng)絡(luò)報(bào)端，冬季的續(xù)航焦慮、補(bǔ)能不便、體驗(yàn)糟糕等老問題依舊存在，甚至影響部分潛在消費(fèi)者的決策。從產(chǎn)業(yè)角度看，汽車行業(yè)整體競爭加劇，行業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)與庫存高企的困境，讓不少車企增收不增利。

2025年底也是政策的分水嶺。2025年之前的全額免征的車輛購置稅，元旦之后將“減半征收”，此外，部分技術(shù)落后的老款車，可能在2026年失去稅收資格。政策調(diào)整，將意味著政策紅利的消失或者弱化，給電動(dòng)車行業(yè)帶來了變數(shù)。

“春江水暖鴨先知。”資本市場對于行業(yè)的嗅覺尤其敏感，電動(dòng)汽車市場的很多中小品牌提前遭遇了凜冽冬天寒意。最新股市信息顯示：12 月多只汽車股尾盤跌幅擴(kuò)大，對于中小車企現(xiàn)狀的擔(dān)憂，讓資本迅速撤離，而主力資金的撤離，也導(dǎo)致汽車股整體走勢疲軟。

與此成鮮明對比的是：頭部車企則受到了資本的追捧，對于比亞迪等頭部品牌，投行一致選擇了看好與長線資金布局。

進(jìn)入四季度以來，高盛、花旗、摩根士丹利等國際頂尖投行密集發(fā)布深度研報(bào)，紛紛給予比亞迪“買入” 或 “增持” 評級(jí)。

例如高盛維持其A 股、H 股 “買入” 評級(jí)，目標(biāo)價(jià)為 144 元人民幣，花旗將比亞迪繼續(xù)列為 “行業(yè)首選”，目標(biāo)價(jià)為 174 港元，摩根士丹利也給出 “增持” 評級(jí)，目標(biāo)價(jià)為 130 港元。此外，以凱茜?伍德旗下方舟投資為代表的長線資金，也在加速布局比亞迪。

【比亞迪被資本熱捧背后的邏輯】

每一次產(chǎn)業(yè)革命不只是技術(shù)革命，同時(shí)帶來了橫貫產(chǎn)業(yè)上下游的產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，更是制造業(yè)革命、能源轉(zhuǎn)型（能源）、信息產(chǎn)業(yè)（信息）的三位一體的產(chǎn)業(yè)變革。中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)，以及其中的頭部企業(yè)，正在引領(lǐng)汽車行業(yè)的第四次產(chǎn)業(yè)革命。

在過去十年間，中國新能源汽車從燃油車領(lǐng)域“換道超車”，實(shí)現(xiàn)“異軍突起”，最終完成“從跟跑到領(lǐng)跑”的華麗轉(zhuǎn)身。這不只是一次簡單的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，而是全方位和多維度的產(chǎn)業(yè)變革。

當(dāng)一眾中小車企遭遇資本寒冬時(shí)，為何比亞迪頻頻受到資本的青睞，我想這與比亞迪在核心領(lǐng)域已經(jīng)取得了多重競爭優(yōu)勢有著密切的關(guān)系。

首先是全產(chǎn)業(yè)鏈賦能

在貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈的當(dāng)下，比亞迪憑借自主可控的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成功保障了供應(yīng)鏈的安全與交付的穩(wěn)定。這不僅讓整車制造優(yōu)勢得以體現(xiàn)，還在核心零部件領(lǐng)域展現(xiàn)了強(qiáng)大的行業(yè)賦能能力，進(jìn)一步拓寬了盈利空間，提升了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。與備受關(guān)注的芯片產(chǎn)業(yè)不同，比亞迪在核心技術(shù)上已構(gòu)建起完整且安全的產(chǎn)業(yè)鏈，遙遙領(lǐng)先。可以說，比亞迪不僅是行業(yè)的領(lǐng)頭羊，更是整個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的“壓艙石”。

與此同時(shí)，比亞迪的海外市場表現(xiàn)超乎預(yù)期。新能源市場潛力巨大，全球需求同樣可觀。2024年，比亞迪的出口量同比增長71.8%，成為中國汽車品牌中的佼佼者。為滿足物流需求，比亞迪自建了8艘滾裝船船隊(duì)，并在海外設(shè)立多家工廠，推出符合當(dāng)?shù)厥袌龅亩ㄖ苹a(chǎn)品。例如，為了迎合日本市場的需求，比亞迪推出了K-Car車型BYD Racco。這款車因其小巧實(shí)用的設(shè)計(jì)和出色的快充黑科技，受到日本用戶的熱烈歡迎，完美滿足了城市通勤的需求。

最后是技術(shù)創(chuàng)新能力

比亞迪以其強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新能力，迅速崛起為全球新能源汽車行業(yè)的領(lǐng)軍者。憑借自主研發(fā)的電池、電機(jī)和電控技術(shù)，比亞迪推出的刀片電池，不僅提升了電池的安全性和續(xù)航能力，還引領(lǐng)了行業(yè)技術(shù)潮流。這種電池成功解決了“能量密度”與“安全性”的矛盾，成為新能源車的主流配置，連特斯拉也開始轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰路線。

此外，比亞迪的DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)備受市場認(rèn)可，為用戶提供了更高效、環(huán)保的出行選擇。第五代DM技術(shù)的熱效率達(dá)到46.06%，虧電油耗僅為2.6L/100km，綜合續(xù)航更是突破2100公里，獲得了行業(yè)的廣泛贊譽(yù)。易三方和易四方技術(shù)則通過三電機(jī)或四電機(jī)的獨(dú)立控制，顯著提升了車輛的靈活性和操控性。特別是在極限越野和城市道路場景中，易四方技術(shù)展現(xiàn)了卓越的表現(xiàn)，為駕駛者提供了更高的安全性與駕駛體驗(yàn)。

如今，比亞迪正通過技術(shù)平權(quán)，將這些創(chuàng)新技術(shù)普及到更多車型，讓更多消費(fèi)者享受到未來出行的樂趣！

在貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈的當(dāng)下，比亞迪憑借自主可控的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成功保障了供應(yīng)鏈的安全與交付的穩(wěn)定。這不僅讓整車制造優(yōu)勢得以體現(xiàn)，還在核心零部件領(lǐng)域展現(xiàn)了強(qiáng)大的行業(yè)賦能能力，進(jìn)一步拓寬了盈利空間，提升了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。與備受關(guān)注的芯片產(chǎn)業(yè)不同，比亞迪在核心技術(shù)上已構(gòu)建起完整且安全的產(chǎn)業(yè)鏈，遙遙領(lǐng)先。可以說，比亞迪不僅是行業(yè)的領(lǐng)頭羊，更是整個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的“壓艙石”。

與此同時(shí)，比亞迪的海外市場表現(xiàn)超乎預(yù)期。新能源市場潛力巨大，全球需求同樣可觀。2024年，比亞迪的出口量同比增長71.8%，成為中國汽車品牌中的佼佼者。為滿足物流需求，比亞迪自建了8艘滾裝船船隊(duì)，并在海外設(shè)立多家工廠，推出符合當(dāng)?shù)厥袌龅亩ㄖ苹a(chǎn)品。例如，為了迎合日本市場的需求，比亞迪推出了K-Car車型BYD Racco。這款車因其小巧實(shí)用的設(shè)計(jì)和出色的快充黑科技，受到日本用戶的熱烈歡迎，完美滿足了城市通勤的需求。

在貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈的當(dāng)下，比亞迪憑借自主可控的完整產(chǎn)業(yè)鏈，成功保障了供應(yīng)鏈的安全與交付的穩(wěn)定。這不僅讓整車制造優(yōu)勢得以體現(xiàn)，還在核心零部件領(lǐng)域展現(xiàn)了強(qiáng)大的行業(yè)賦能能力，進(jìn)一步拓寬了盈利空間，提升了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。與備受關(guān)注的芯片產(chǎn)業(yè)不同，比亞迪在核心技術(shù)上已構(gòu)建起完整且安全的產(chǎn)業(yè)鏈，遙遙領(lǐng)先。可以說，比亞迪不僅是行業(yè)的領(lǐng)頭羊，更是整個(gè)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的“壓艙石”。

與此同時(shí)，比亞迪的海外市場表現(xiàn)超乎預(yù)期。新能源市場潛力巨大，全球需求同樣可觀。2024年，比亞迪的出口量同比增長71.8%，成為中國汽車品牌中的佼佼者。為滿足物流需求，比亞迪自建了8艘滾裝船船隊(duì)，并在海外設(shè)立多家工廠，推出符合當(dāng)?shù)厥袌龅亩ㄖ苹a(chǎn)品。例如，為了迎合日本市場的需求，比亞迪推出了K-Car車型BYD Racco。這款車因其小巧實(shí)用的設(shè)計(jì)和出色的快充黑科技，受到日本用戶的熱烈歡迎，完美滿足了城市通勤的需求。