今天最新公布的11月份國民經濟數據，有幾個特別值得關注的點，釋放出微妙但重要的信號！

文/陳治剛（識局智庫創始人兼首席戰略專家）

今天上午，國家統計局公布了11月份的國民經濟數據（全部數據可點擊文末“閱讀原文”查閱）。

淺見以為，其中有幾個特別值得關注的點，它們共同揭示了當前中國經濟的核心特征、突出亮點和關鍵挑戰。

01

11月份的國民經濟數據中，“新質生產力”相關領域表現異常亮眼。

這是本月數據中最積極的信號，這表明經濟結構轉型正在加速。

其中，高技術制造業持續高增長，11月同比增長8.4%，遠超全部規模以上工業4.8%的增速。這表明國家對戰略性新興產業的投資和扶持正在見效，新動能正在加速成長。

高端產品產量爆發式增長，3D打印設備（+100.5%）、工業機器人（+20.6%）、新能源汽車（+17.0%） 等代表高端制造和綠色轉型的產品產量增速驚人。這不僅是供給端的升級，也反映了國內外市場對高科技產品的旺盛需求。

高技術產業投資保持高位，在整體固定資產投資下降的背景下，信息服務業投資（+29.6%）、航空航天器制造業投資（+19.7%） 依然保持近30%和20%的高速增長。這說明市場資本和國家戰略資源正強力投向關乎未來的關鍵領域。

02

數據也再次清晰地顯示出了當前經濟面臨的最大內部壓力源。

它就是房地產。

11月，房地產開發投資同比大幅下降15.9%，這一跌幅非常深，是導致全國固定資產投資整體下降2.6% 的直接原因。

扣除房地產開發投資后，全國固定資產投資實際增長0.8%。

這一對比極其重要，它意味著除了房地產領域，其他領域的投資信心并未崩潰，甚至略有增長。

這精準地揭示了經濟的“痛點”和“希望”所在。

03

11月的數據顯示，中國經濟的“再平衡”正在消費端顯現，內需結構在優化。

其中，服務零售額增速（+5.4%）快于商品零售，1-11月服務零售額增速比社會消費品零售總額（主要反映商品消費）的增速（4.0%）高出1.4個百分點。這表明居民的消費重心正從實物商品向服務體驗轉移，是K型分化中消費升級部分的體現。

文體休閑、通訊信息、旅游、交通出行等服務消費增長較快，符合后疫情時代部分人群對生活品質的追求。

04

全國工業生產者出廠價格（PPI）環比上漲0.1%，這是連續兩個月環比上漲。

這是具有前瞻性的微妙但重要的信號。

環比數據更能反映短期趨勢，這一變化可能預示著工業領域的供求關系正在發生邊際改善，企業盈利能力有望觸底回升。

CPI同比上漲0.7%主要受鮮菜價格（+14.5%）等短期因素影響。而核心CPI（剔除食品和能源）上漲1.2%，漲幅溫和且穩定，說明整體內需基礎尚可，并未出現更大的通縮壓力。

05

在外需環境不確定的背景下，中國外貿的韌性和靈活性在提升。

民營企業進出口增長7.1%，占比提升至57.1%。這表明民營企業在外貿中更具活力和適應性，是穩定外貿大盤的關鍵。

機電產品（主要是“新三樣”）出口增長8.8%，占出口總額的60.9%，是中國出口的壓艙石。其高增長表明中國制造在全球產業鏈中仍具強大競爭力。

06

從11月份的國民經濟數據中，可以精要地歸納出三組關鍵詞。

一是“韌性”與“轉型”。經濟韌性不再依賴于房地產和傳統基建，而是越來越多地由高技術制造、綠色轉型和服務消費驅動。

二是“背離”與“分化”。經濟內部出現顯著分化：高技術領域 vs 傳統地產行業；服務消費 vs 商品消費；民營企業 vs 整體外資。解讀數據不能一概而論。

三是“曙光”與“挑戰”。PPI環比改善和制造業預期指數回升帶來“曙光”，但房地產的深度調整和整體有效需求不足仍然是當前最嚴峻的“挑戰”。

這些特別值得關注的點共同描繪了一幅中國經濟在壓力下深刻轉型、結構優化的圖景。

政策層面臨的關鍵任務是如何在有效化解房地產等傳統風險的同時，進一步激發和鞏固“新質生產力”和內部消費帶來的增長新動能。