美國又想卡脖又想賺錢，H200成特朗普新籌碼，要看懂背后門道

12 月 8 日，特朗普宣布，美國將允許英偉達向中國出口 H200 芯片。新政策一出，美方立刻強調“要保障國家安全”，中方則給出了正面回應。外界普遍認為，這一次，美國對華政策出現了一個清晰的轉折點。

特朗普在自己的社交平臺“真實社交”上發文說，他已經通知中方，美國會允許英偉達把 H200 賣給中國和其他國家。但這個放行不是白給的。特朗普說，美國政府會拿走每一筆對華芯片銷售額的 25%。他還提到，商務部正在確定細節，未來 AMD 和英特爾也會用同樣方式處理。

不過，特朗普也劃了紅線。他說，英偉達最新的 Blackwell 芯片，以及下一代 Rubin 芯片，不會列入獲批名單。換句話說，中國可以買 H200，但不能碰美國最前沿的產品。

英國《金融時報》認為，這項決定意味著特朗普和拜登的路線完全不同。拜登政府曾經強壓芯片出口，試圖用禁令壓住中國半導體現代化。而特朗普希望用“賣舊款、封新款”的方式，打開一條折中路線。既阻止中國追到最前沿，也讓美國公司恢復巨額訂單。

美國內部其實一直存在爭論。一邊是鷹派，他們把中國的 AI 進展視為威脅，要求繼續封堵；另一邊是科技公司，他們不斷在白宮游說，希望放寬限制。英偉達 CEO 黃仁勛此前多次抱怨，說公司在中國大陸市場的份額幾乎掉到零，業務被嚴重壓制。對科技企業來說，不賣中國市場，就是自斷收入。

對中國客戶來說，H200 并不是一款“落后產品”。英偉達在 2023 年發布這款芯片，2024 年開始量產，采用臺積電 4 納米工藝。在 2024 年的市場上，H200 是頂級產品。然而到 2025 年底，Blackwell 架構的 B200 上線后，H200 才掉到第二梯隊。

但問題在于，傳統客戶的 AI 模型訓練體系，基本是按照 H200 所采用的 Hopper 架構來設計的。一個行業研究員表示，美國放行 Hopper，而不放最新架構，是一種“既能對國內交代，也能讓中國買到東西”的折中方式。

更關鍵的是，中國 AI 團隊對 Hopper 的軟件、工具鏈、底層程序都已經做好適配。如果轉到 Blackwell，就得全部重來，代價很高。因此，H200 反而比最新芯片更有市場需求。

產業人士還指出，H20 雖然此前獲準出口，但它是 H100 的閹割版，性能遠不如中國需要的規模，因此市場反應很冷。這也解釋了為什么美國要在這個時間點“換產品”。

根據行業消息，2024 年多家頭部企業曾向英偉達下了約 160 億美元的 H20 大訂單，但最終無法交付。隨著新政策落地，這些被擱置的需求，有機會在 2026 年形成對 H200 的新訂單。

那對國產芯片來說，H200 的解禁會不會形成直接沖擊？多位從業者認為，短期的直接競爭有限。國內芯片目前主要用在推理，H200 則主要用于訓練，兩者應用方向不同。甚至可以說，國產芯片的市場仍然穩固。

從英偉達角度看，H200 的利潤遠高于 H20。H200 不需要閹割工藝，成本更低，平均毛利率可能接近甚至超過 80%。加上美國政府要抽取 25% 的收入，美方也能從中國市場上拿到可觀收益。按大陸每年約 400 億美元的潛在市場計算，美國政府每年能賺走至少 100 億美元。

總結來看，美國的政策邏輯發生了變化。拜登政府希望利用禁令壓制中國的 AI 發展，但效果有限。特朗普政府選擇了另一條路：既承認美國沒法完全卡住中國，也想繼續把中國當成一個重要買家。既要賺中國的錢，又要維持技術代差。

中國也在繼續推進國產芯片技術，而這次 H200 的解禁，并不會改變國內自研的大方向。

整體上，這次事件不是簡單的“美國讓步”，也不是“美國妥協”。它更像是一次雙方都能接受的現實調整。中國能補上短期訓練算力的缺口，美國能拿到巨額收益，英偉達能恢復營收，美國內部也能安撫鷹派。

未來的競爭，仍然不會因為一代芯片的放行而停止，但這一步至少說明，中美在科技競爭中，也存在重新設計規則的可能。