中國寶安&貝特瑞報名參與杉杉公司重組！

杉杉集團發布公司重組消息以來，吸引了多方投資者入局參與競爭，未來誰將取得杉杉控制權，變得撲朔迷離！

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一時多少豪杰？

起點鋰電經過梳理發現，有以下幾家勢力準備將其收入麾下：

中國寶安&貝特瑞

12月12日晚中國寶安公告稱通過《關于參與杉杉集團及其全資子公司實質合并重整投資人招募的議案》，同意公司聯合子公司貝特瑞參與杉杉合并重整投資人招募。

目前，中國寶安已提交報名材料，并繳納了盡職調查保證金5000萬元，同時委托了中介機構開展盡職調查，董事會也授權公司管理層擬定和提交重整投資方案，相關工作正在推進中。

湖南鹽業集團

12月3日湖南鹽業集團以意向重整投資人身份報名參與杉杉重整，已完成5000萬元保證金繳納。

此舉是集團旨在通過資本與實業深度融合，加速布局新能源新材料領域，夯實“鹽+新能源”產業布局，培育第二增長曲線。湖南鹽業集團希望通過此次重整切入鋰電供應鏈。

方大炭素

11月24日方大炭素宣布參與杉杉合并重整投資人招募，此舉被市場普遍認為是方大炭素切入負極材料的戰略布局，還讓第二天股價直接漲停，總市值攀升至262億元。

新揚子商貿&TCL產投&東方資管深圳分公司

9月底新揚子商貿、TCL產投、東方資管深圳分公司等組成的聯合體簽署《重整投資協議》，計劃通過直接收購+服務信托合伙+表決權委托方式取得杉杉股份23.36%股權，但表決前突發意外，一家名稱叫賽邁科的特種石墨材料公司起訴簽署各主體，因為該公司稱此前確定一起參與重整但被不明原因踢出局，導致10月21日債權人會議上該重整計劃被否決。

當前四股勢力中，民營船王陣營已經出局，剩下的三方力量將會對杉杉展開新一輪競爭，那么各家有什么優勢與劣勢？

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綜合實力分析

首先來看貝特瑞和中國寶安陣營。

貝特瑞和杉杉股份是全球負極材料頭部企業，根據起點研究SPIR數據，鋰電負極市場份額分別排名第一和第二。2025上半年貝特瑞實現營業收入78.38億元，同比增長11.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤4.79億元。核心業務亮點突出 —— 負極材料實現營業收入62.79億元，出貨量超26萬噸，同比增長32.83%

貝特瑞戰略方針為技術創新+全球化布局，技術上公司積極開展固態電池材料等新領域，鞏固市場地位；全球化布局方面則表現在海外產能釋放，去年8月印尼16萬噸負極材料項目一期順利投產，并在今年上半年進入滿產狀態，填補東南亞負極材料真空，深度綁定寧德時代、LG新能源等當地項目，摩洛哥正極材料和負極材料項目也在推進中。

貝特瑞與杉杉如果合并成功，將會是負極材料界的重大變動，可以說是鋰電材料行業前所未有的強強聯合，尤其是在當前負極材料企業已經普遍盈利的時期，整合成功將會極大地提升利潤，加之雙方在技術優勢上的集中，可能會在硅基負極領域形成明顯優勢，二者的海外布局更是能形成一個強悍的負極材料帝國。

再來看湖南鹽業集團。

湖南鹽業集團旗下擁有13億噸鹽礦資源，該公司所生產的燒堿、氯氣等是鋰電材料必需品，收購杉杉是為推進集團落實“十五五”規劃中戰略轉型的關鍵一步棋。

集團希望用資本與實業融合的方式來布局新能源領域，讓鹽+新能源產業進一步鞏固，培育第二增長曲線。

集團目前的主營業務分為鹽業、鹽化工、新能源材料三大板塊，旗下上市公司有雪天鹽業，并與復旦大學等高校科研機構有深度合作，可為杉杉發展注入新活力。

所以湖南鹽業收購杉杉目的在于突破傳統鹽業框架，構建起雙輪驅動格局，一旦此舉成功，將會如虎添翼。

最后來看方大炭素。

方大炭素主營業務為炭素制品生產銷售，公司直言參與重整能發揮自身在負極產業的優勢，實現供應鏈穩定，直白地講是希望拿下杉杉作為跳板，實現碳基新能源全鏈條布局。

但背后的方大集團財務數據比較難看，2024年年報顯示公司總資產135.55億元，但負債有73.81億元，旗下核心資產業績持續下跌，以方大炭素為例，自2023年起進入營收、凈利雙降期，尋找新的增長曲線成為公司要務。

業務關聯上來說，方大炭素的針狀焦、石油焦等原料可供應杉杉負極生產形成產業鏈閉環，不過方大集團自身都有負債以及營收等問題，想吞下杉杉需要過三關：1.梳理明白股權清理的難度；2.現金流考驗；3.傳統炭素業務與杉杉新能源業務如何磨合。

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“白馬騎士”是誰？懸念迭起

未來杉杉集團及杉杉股份這個核心子公司將走向如何，誰是最終的白馬騎士，鋰電負極賽道格局如何演變，懸念迭起，我們拭目以待，起點鋰電未來將繼續保持關注！