“臺(tái)灣病”實(shí)際是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)脆弱化

最近，英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人(The Economist)》期刊文章認(rèn)為：臺(tái)灣“中央銀行”持續(xù)抑制匯率，讓臺(tái)灣避免貨幣升值沖擊，卻又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡造成“臺(tái)灣病(Taiwanese disease)”。在文章發(fā)表后，雖不少學(xué)者專家深表同意，但臺(tái)灣當(dāng)局則是極力反駁指出：臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)火、2020年新冠疫情干擾、2025年美國關(guān)稅風(fēng)暴沖擊，不但沒有陷入衰退，而且持續(xù)呈現(xiàn)頗亮麗之?dāng)?shù)據(jù)，顯示經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很好，我們無??！

盡管《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》利用其所編制的“大麥克指數(shù)(Big Mac index)”衡量，將目前臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮麗，社會(huì)似乎感受不到富裕的現(xiàn)象，與荷蘭經(jīng)濟(jì)在上個(gè)世紀(jì)1960年代中因受惠北海石油出口呈現(xiàn)鼎盛之后造成的失衡，而被國際社會(huì)稱之為“荷蘭病”加以相提并論，同時(shí)取名為“臺(tái)灣病”之論述顯得不夠嚴(yán)謹(jǐn)。然而卻又無法忽略《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》此篇以“臺(tái)灣榮景所潛藏的風(fēng)險(xiǎn)”為議題，直接指出造成“臺(tái)灣病”所存在的包括：“幣值遭到低估、外匯存底過高、貧富落差不斷擴(kuò)大、房價(jià)與所得之比重持續(xù)上升”等四種現(xiàn)象，無疑說明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)陷入脆弱化危機(jī)。

這是臺(tái)灣花蓮的著名景點(diǎn)七星潭。新華社記者 齊湘輝 攝

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》指出“臺(tái)灣病”存在四種現(xiàn)象

與其爭辯《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》采取“大麥克指數(shù)”取名“臺(tái)灣病”分析缺乏客觀，不如針對(duì)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》所指出的四種現(xiàn)象，透過統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行較客觀之分析，或?qū)⒖梢园l(fā)現(xiàn)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是否正在呈現(xiàn)脆弱化端倪。

先從幣值遭到低估來說，雖《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》以單一產(chǎn)品評(píng)估直接認(rèn)為：新臺(tái)幣對(duì)美元的匯率低估55%，有利于出口貿(mào)易成長之論述，并不恰當(dāng)；但卻又無法否認(rèn)的是，臺(tái)灣受到天然資源缺乏、自給能力薄弱限制，使得與工業(yè)或民生相關(guān)之需求，例如原料、能源、重要農(nóng)產(chǎn)糧食(黃豆、小麥、玉米)及部分生活用品必須高度依賴進(jìn)口。如果長期低估新臺(tái)幣匯率，加上關(guān)稅疊加成本，勢必提高物價(jià)水平，將不利于民眾消費(fèi)，特別是影響過去20余年以來薪資并未隨著經(jīng)濟(jì)成長同步提高之勞工生計(jì)。

再就外匯存底過高而言，雖臺(tái)灣外匯存底來自于出口貿(mào)易的順差，但卻又忽略持有外匯存底過高所可能帶來的負(fù)面沖擊，同時(shí)提高金融體系風(fēng)險(xiǎn)，包括：在流動(dòng)性與安全性考量下，臺(tái)灣“中央銀行”將持有的外匯存底絕大部分投資于收益極低的美元資產(chǎn)，例如透過壽險(xiǎn)業(yè)者購買美國政府公債，錯(cuò)失島內(nèi)投資機(jī)會(huì)；隨著外匯存底累積，導(dǎo)致島內(nèi)貨幣供給增加，推升整體物價(jià)水平，加劇島內(nèi)通膨壓力；采取美元持有資產(chǎn)，極易因匯率劇烈波動(dòng)，而波及臺(tái)灣金融安全，直接承擔(dān)匯率劇變風(fēng)險(xiǎn)；政府干擾本國貨幣升值，雖有利于出口，但可能因損害貿(mào)易伙伴相關(guān)產(chǎn)業(yè)而遭到貿(mào)易報(bào)復(fù)，進(jìn)而引發(fā)國際貿(mào)易摩擦。

臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)傾斜發(fā)展加劇貧富落差

此外，從貧富落差不斷擴(kuò)大來看，以臺(tái)灣主計(jì)總處公布的“中位數(shù)”薪資占“平均數(shù)”薪資之比重，從2012年的79.93%下滑至2023年之74.89%，或是以2024年4月睽違30年之后再度公布“2022年家庭財(cái)富(資產(chǎn)凈值)”分配統(tǒng)計(jì)，前20%是后20%的66.9倍，較1991年的16.8倍大幅提高，亦即在全體受僱員工薪資中，“中位數(shù)”占“平均數(shù)”之比重的持續(xù)下滑，或是家庭財(cái)富分配倍數(shù)之不斷擴(kuò)大，顯示過去以來，臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)過度傾斜發(fā)展，造成低薪受僱員工人數(shù)顯著上揚(yáng)，使得社會(huì)資產(chǎn)日益集中少數(shù)家庭，并未改善貧富落差。

另一方面，就房價(jià)與所得之比重持續(xù)上升觀察，過去20余年以來，臺(tái)灣房價(jià)在民眾資金充裕，加上購屋保值心態(tài)因素影響下，至少飆漲4倍。目前臺(tái)北地區(qū)房價(jià)與中位數(shù)所得比之倍數(shù)，已經(jīng)高達(dá)16倍以上，除了高于全球許多重要都會(huì)房價(jià)之外，其房貸負(fù)擔(dān)占許多家庭所得之比重達(dá)到四成以上，而且隨著房價(jià)持續(xù)飆揚(yáng)不斷提高，讓臺(tái)灣的年輕族群望屋興嘆，更別奢求下一世代早日成家解決人口老化現(xiàn)象。

無庸置疑，由于臺(tái)灣受到內(nèi)部市場規(guī)模不足限制，必須透過出口，始能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長；不過，由于需要依賴“外部成長”模式，使得臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)面對(duì)全球環(huán)境情勢，包括：區(qū)域經(jīng)濟(jì)整合、地緣政治緊張、供應(yīng)鏈重組、加值鏈升級(jí)、科技循環(huán)、節(jié)能減碳等因素變化高度敏感，這些因素都將可能在短期內(nèi)牽動(dòng)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另一方面，近年以來臺(tái)灣出口過度依賴半導(dǎo)體供應(yīng)鏈相關(guān)產(chǎn)業(yè)，除了造成產(chǎn)業(yè)投資因集中少數(shù)領(lǐng)域，而呈現(xiàn)傾斜發(fā)展之外，在所得分配上因產(chǎn)業(yè)發(fā)展失衡，而擴(kuò)大社會(huì)貧富落差。

臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在呈現(xiàn)“脆弱化”危機(jī)

很顯然地，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》對(duì)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展提出肯切之言，并非危言聳聽，而是臺(tái)灣社會(huì)長期以來所擔(dān)憂的問題。盡管近年以來臺(tái)灣當(dāng)局政府也提出了“均衡臺(tái)灣”政策，卻又始終未見較具體之成效。

由此顯示，臺(tái)灣已走至歷史的交叉路口，除了被引以為傲的芯片產(chǎn)業(yè)在美國關(guān)稅威脅下遭到侵蝕，以及加入?yún)^(qū)域經(jīng)濟(jì)組織在國際政治現(xiàn)實(shí)下受阻之外，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上，正面對(duì)著失衡所延伸的產(chǎn)業(yè)發(fā)展過度傾斜、貧富落差持續(xù)惡化現(xiàn)象，加上朝野政黨嚴(yán)重對(duì)立、民粹意識(shí)高張難遏，導(dǎo)致相關(guān)議題缺乏溝通整合，陷入自我作繭，造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)前景呈現(xiàn)茫然無所適從困境。

在此同時(shí)，面對(duì)頗難以掌握的外在環(huán)境因素之下，與其爭辯《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》論述，或是否認(rèn)其所指出的“臺(tái)灣病”現(xiàn)象，不如重新調(diào)整產(chǎn)業(yè)發(fā)展型態(tài)，同時(shí)借鑒荷蘭經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功克服“荷蘭病”危機(jī)經(jīng)驗(yàn)，打造臺(tái)灣為制造兼具服務(wù)、農(nóng)牧朝向附加價(jià)值高度轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

也就是說，未來在經(jīng)濟(jì)政策選擇上，并非以選舉或或政黨為考量，采取“小惠”撒幣補(bǔ)貼或減免作法，而是大刀闊斧進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革，致力規(guī)劃更宏觀的政策藍(lán)圖，藉此擺脫臺(tái)灣病陰霾。另一方面，則是從“機(jī)會(huì)成本”之角度切入，發(fā)揮臺(tái)灣位置于市場規(guī)模、成長潛力兼具的中國大陸及東協(xié)周邊優(yōu)勢條件，找出最適生存發(fā)展之路。唯有如此，始能讓臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)避免陷入脆弱化之風(fēng)險(xiǎn)。

來源：香港經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)

作者：戴肇洋國政基金會(huì)財(cái)經(jīng)組顧問

編輯：李楊湄可