靠租來的奧特曼狂賺8億！零食廠3年利潤翻3倍，上市之路命懸一線

如今，零食店最搶手的永遠是那些印著卡通形象的產品：奧特曼餅干、小豬佩奇海苔、名偵探柯南糖果。

孩子們攥著零花錢直奔貨架，哪怕比普通零食貴一半也毫不猶豫。

其實，這背后的操盤手，正是金添動漫的老板蔡建淳。

二十年前，當同行還在比拼餅干的面粉純度、價格高低時，蔡建淳就從風靡全國的藍貓動畫里嗅到了商機。

他沒搞復雜的產品創新，只是簡單給傳統零食披上動漫外衣，再加點小玩具、角色卡的小心思，就成功地把零食從“填飽肚子的食物”變成了“承載快樂和收藏欲的寶貝”。

這個看似簡單的操作，讓公司毛利率沖到33.7%，遠超三只松鼠、良品鋪子等同行，三年狂賺1.3億凈利潤。

但這場靠IP撐起的狂歡，從一開始就藏著致命隱患，如今上市在即，這些問題終于集中爆發。

01

蔡建淳的創業路，起點就是最普通的傳統食品行業。

早年他經營著一家餅干廠，在那個拼規模、壓成本的年代，傳統零食市場早已是血海一片，利潤薄得像紙。

但他沒跟著陷入價格戰，反而格外關注市場里的細微變化。

當時國產動畫藍貓淘氣三千問火遍全國，周邊產品賣到脫銷，孩子們為了集齊一套玩具不惜反復購買。

這一幕讓蔡建淳突然開竅，零食的核心競爭力，或許不是口感有多好，而是能不能抓住孩子的心。

2004年，在IP概念還沒普及的年代，他果斷創立添樂卡通王品牌。

率先把動漫形象印上零食包裝，還在里面附贈小卡片、小玩具，開創了動漫加零食的全新賽道。

這個決策在當時看似冒險，卻精準踩中了家長和孩子的需求，孩子為了IP形象和收藏欲買單，家長愿意為孩子的快樂支付溢價。

靠著這招，金添動漫一路高歌猛進，不僅拿下奧特曼、小豬佩奇等頂級IP授權，還打造出累計銷量7000萬件的爆款奧特蛋，成為中國最大的IP趣玩食品企業。

到2024年，公司已經擁有26個授權IP、600多個SKU，五大生產基地，把小小的零食做成了8億規模的大生意。

02

金添動漫的賺錢邏輯很簡單，卻也極度依賴外部資源。

靠熱門IP吸引流量，用零食作為載體實現變現，本質上是一門“IP寄生”生意。

但這種模式的致命缺陷的是，核心資產并非自己所有。

招股書顯示，公司前五大IP貢獻了超過85%的收入，其中奧特曼一個IP就撐起了半壁江山，最高時占比達63%。

可以說這家公司的命運，全靠這位光之巨人支撐，但這個吸金能力極強的IP，是蔡建淳花大價錢從新創華租來的。

而且三年半時間里，版權費就花了超1億元，2024年更是暴增49.73%。

更苛刻的是，授權協議里有最低保證版權費條款，哪怕產品賣不動，這筆錢也必須照付。

如今更棘手的問題來了，奧特曼的授權協議只剩12個月就到期，而維系雙方合作十六年的關鍵人物，新創華的孫劍，已經在2025年4月撤出了金添動漫的股東陣營。

孫劍既是公司初創時的資本支柱，也是IP合作的核心橋梁，他的離場讓續約前景變得撲朔迷離。

一旦奧特曼授權終止，這家靠IP吃飯的公司，很可能面臨營收斷崖式下跌的風險，籌備已久的IPO也將淪為泡影。

03

為了沖刺上市，金添動漫在銷售渠道上動了大手術，成功搭上了零食量販的東風，卻也埋下了新的隱患。

此前公司主要靠2600家經銷商鋪市場，渠道相對分散。

2023年起，公司開始重點布局鳴鳴很忙、萬辰等零食量販渠道，剛好趕上這類業態的爆發期，業績迎來飛速增長。

數據顯示，零售商渠道的營收占比從2022年的3.5%，一下子飆升到2025年上半年的43.2%，徹底改變了公司的銷售結構。

這種轉型短期內拉動了規模，但也讓公司陷入了對大客戶的依賴。

現在金添動漫前五大客戶貢獻了四成以上的營收，客戶集中度越來越高。

為了維持和大型渠道商的合作，公司不得不放寬賬期，應收賬款周轉天數從3.5天延長到10天，回款速度明顯變慢。

這種用現金流換增長的模式，短期內能撐業績，但長期來看，不僅會影響公司的資金健康，還會削弱自己的談判話語權，

一旦渠道商壓價或減少訂單，公司業績就會受到直接沖擊。

04

金添動漫能靠IP模式崛起，很大程度上是因為早期賽道競爭不激烈。

但隨著IP食品市場規模突破3700億元，越來越多巨頭開始入局，曾經的藍海已經變成廝殺激烈的紅海。

國際巨頭早已站穩腳跟，百事旗下的樂事、趣多多靠IP聯名年銷售額能達20億元，

瑪氏、億滋憑借雄厚資本和全球資源，能拿到更優質的IP授權，全渠道運營能力更是遠超金添動漫。

本土品牌也沒閑著，三只松鼠一邊搞外部聯名，一邊孵化小鹿藍藍等自有IP。

鹽津鋪子、洽洽食品則把IP元素融入現有產品，靠著成熟的供應鏈和渠道搶占市場。

旺旺、徐福記等傳統品牌也紛紛加碼IP合作，整個賽道同質化越來越嚴重。

面對前后夾擊的競爭格局，金添動漫的優勢越來越小。

它既沒有國際巨頭的資本實力，也沒有本土品牌的供應鏈優勢，核心的IP模式又容易被復制。

更關鍵的是，隨著奧特曼授權到期的臨近，公司連最核心的流量來源都可能失去。

想要在這場激烈的競爭中站穩腳跟，難度可想而知。

05

蔡建淳的成功，在于他提前二十年看透了情感消費的價值，把孩子們的熱愛變成了實實在在的商業收益。

但他的困境也提醒所有創業者，靠外部資源走捷徑或許能快速崛起，但終究難以長久。

IP就像一把雙刃劍，能讓產品瞬間獲得流量和溢價，也能因為授權到期、合作破裂而讓企業陷入危機。

金添動漫的上市之路，本質上是一場對“借來的競爭力”的考驗，如果不能盡快解決IP依賴問題，要么成功續約奧特曼，要么孵化出自有IP。

哪怕短期能靠渠道紅利撐住業績，長期也難逃被市場淘汰的命運。

這個道理不僅適用于零食行業，也適用于所有依賴外部資源的企業。

真正的護城河，從來不是租來的IP、借來的流量，而是自己能掌控的核心能力。

從給餅干貼動漫標簽到沖擊上市，蔡建淳用三年三倍的利潤證明了IP模式的威力。

但商業世界里，一時的成功靠機遇，長久的發展靠實力。

金添動漫的未來，取決于它能否從“IP寄生者”變成“價值創造者”，而這，也是所有創業者都需要面對的終極命題。