20億美元！泰利福完成歷史性拆分

泰利福（Teleflex）持續(xù)近一年的分拆消息終于塵埃落定。

今年2月，泰利福宣布計(jì)劃將泌尿科、急癥護(hù)理及OEM業(yè)務(wù)拆分成獨(dú)立上市公司，該部分2024年?duì)I收約14億美元。

昨日（12月9日），泰利福放棄了上市計(jì)劃，宣布“直接出售”——以總價(jià)20.3億美元將相關(guān)業(yè)務(wù)出售給兩家買(mǎi)家。公司預(yù)計(jì)，交易將于2026年下半年完成。

受此消息影響，泰利福股票早盤(pán)一度上漲 10%，報(bào)131.94美元/股，顯示市場(chǎng)對(duì)其資產(chǎn)優(yōu)化戰(zhàn)略反應(yīng)積極。

01、兩位買(mǎi)家，三塊業(yè)務(wù)，20.3億美元

泰利福預(yù)計(jì)，此次交易稅后凈收益約18億美元，交易完成后，公司計(jì)劃用于大規(guī)模股票回購(gòu)及償還債務(wù)。分別來(lái)看：

急救護(hù)理 + 介入泌尿：共作價(jià)5.3億美元，由英國(guó)專(zhuān)注呼吸與急救耗材的醫(yī)療器械公司Intersurgical購(gòu)得。包括麻醉和呼吸系統(tǒng)（包括喉鏡、氣道和氣管插管），以及用于治療前列腺增生的 UroLift 手術(shù)和用于減少癌癥放射療法副作用的 Barrigel 間隔植入物。

“此次收購(gòu)體現(xiàn)了我們擴(kuò)大產(chǎn)品范圍、豐富市場(chǎng)供應(yīng)的長(zhǎng)期愿景。” Intersurgical首席執(zhí)行官查爾斯·貝爾姆表示，“泰利福的品牌世界一流，與Intersurgical產(chǎn)品高度互補(bǔ)。”

OEM業(yè)務(wù)方面：由兩家PE機(jī)構(gòu)Montagu + Kohlberg以 15 億美元的收購(gòu)，包括導(dǎo)管介入治療的定制組件、外科纖維、縫合線(xiàn)，用于結(jié)構(gòu)性心臟病、神經(jīng)血管、電生理和泌尿外科的治療。

事實(shí)上，OEM業(yè)務(wù)現(xiàn)金流穩(wěn)定，利于做成本優(yōu)化、規(guī)模擴(kuò)張，典型適合PE接盤(pán)。

據(jù)Fierce Biotech報(bào)道悉，Montagu與Kohlberg計(jì)劃將新公司打造為獨(dú)立全球合同開(kāi)發(fā)商，現(xiàn)有七家制造工廠(chǎng)覆蓋美國(guó)、墨西哥和愛(ài)爾蘭。泰利福資深員工、現(xiàn)OEM部門(mén)總經(jīng)理Greg Stotts將出任新公司CEO。

02、聚焦高增長(zhǎng)市場(chǎng)

泰利福原CEO Liam Kelly將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)剩余公司。“今天的公告正是我們過(guò)去一年優(yōu)化組合工作的成果。完成交易后，泰利福將擁有更大的靈活性，可以投資于創(chuàng)新并在核心市場(chǎng)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。”Liam Kelly表示。

分拆之后，泰利福將聚焦高增長(zhǎng)終端市場(chǎng)，其產(chǎn)品組合2024年?duì)I收約21億美元，聚焦三大核心版塊：

- Vascular Access 血管通路

- Interventional 介入

- Surgical 外科

與此同時(shí)，今年7月，泰利福已完成百多力（Biotronik）血管介入業(yè)務(wù)絕大部分資產(chǎn)的收購(gòu)，為其產(chǎn)品組合補(bǔ)充了重要一環(huán)，將顯著增強(qiáng)其全球冠脈和外周介入市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

從收入看，泰利福將從“30多億美元規(guī)模的大公司”切換到一個(gè)更精干、更盈利但規(guī)模更小的高價(jià)值介入耗材公司。

03、迎戰(zhàn)中國(guó)市場(chǎng)新周期

在中國(guó)市場(chǎng)上，自2007年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，泰利福逐步在多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域建立學(xué)術(shù)影響力。旗下Weck? Hem-o-lok? 結(jié)扎夾、Arrow? EZ-IO? 骨髓輸液系統(tǒng)等產(chǎn)品均是臨床常見(jiàn)“面孔”，廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)各級(jí)別醫(yī)院之中。

五年前，泰利福在中國(guó)進(jìn)一步加碼，開(kāi)始大力搭建業(yè)務(wù)與臨床服務(wù)團(tuán)隊(duì)，與高值耗材帶量采購(gòu)?fù)苿?dòng)進(jìn)程恰好重合。今年5月，擁有跨國(guó)制藥、器械以及咨詢(xún)行業(yè)十多年戰(zhàn)略與管理經(jīng)驗(yàn)的陳曦博士（Dr. Stefan Chen）接任泰利福中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理一職。

此前，他在接受醫(yī)趨勢(shì)采訪(fǎng)時(shí)透露：如今泰利福中國(guó)區(qū)有近一半業(yè)務(wù)走過(guò)了一個(gè)完整的集采周期，新價(jià)格體系已運(yùn)行超過(guò)一年。

對(duì)于公司進(jìn)一步的發(fā)展方向，陳曦博士提出：未來(lái)，中國(guó)市場(chǎng)的有限資源必須集中投向1-2個(gè)關(guān)鍵學(xué)科領(lǐng)域，深度服務(wù)一千家左右重點(diǎn)醫(yī)院，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而非盲目追求廣覆蓋。

在全球化競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)值體系重塑的時(shí)代，全球醫(yī)療器械巨頭都在回答同一個(gè)問(wèn)題：如何以創(chuàng)新、學(xué)術(shù)與技術(shù)服務(wù)，匹配日益增長(zhǎng)的臨床價(jià)值訴求？泰利福的答案是從一家“多線(xiàn)條、規(guī)模型”的醫(yī)療器械企業(yè)，轉(zhuǎn)向聚焦技術(shù)壁壘更高的介入與外科核心業(yè)務(wù)，以更輕的資產(chǎn)、更清晰的戰(zhàn)略，押注未來(lái)的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

未來(lái)這家公司能否真正從“規(guī)模型器械商”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖槿胭惖李I(lǐng)跑者”，仍待時(shí)間驗(yàn)證。