人形機器人唯一“掃地僧”覺醒，低空經(jīng)濟絕對低估龍頭，北向加倉

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據(jù)此操作，注意安全。

老鐵們，我是財官。今天帶大家看一份“分裂”的財報。它的主業(yè)是汽車安全系統(tǒng)，干得風生水起。但奇怪的是，它的錢和精力，似乎正悄悄流向兩個看似毫不相干的未來賽道：人形機器人和低空經(jīng)濟。當一家“現(xiàn)金奶牛”開始“不務正業(yè)”，你猜它在賭什么？

核心物證——一份極其健康的“體檢報告”

在調查其跨界動機前，必須先驗明正身。2025年三季度，伯特利的業(yè)績8.91億，同比增長14.58%，主業(yè)穩(wěn)健。

真正的王牌是現(xiàn)金流：銷售商品收到現(xiàn)金高達93.72億，同比猛增38.93%，且大幅高于營業(yè)收入。

這說明公司產品非常搶手，回款能力極強，是不折不扣的“造血機器”。

深度驗傷——藏在細節(jié)里的“技術自信”

健康財報下，還有一些細節(jié)值得玩味。公司壞賬準備為負值（-1521.98萬），且同比大幅下降124.35%，說明客戶質量極優(yōu)，資產安全。

收到客戶訂單金額2010.88萬，同比激增95.13%，顯示需求旺盛。

存貨增至16.81億，同比增長35.78%，這很可能是為滿足快速增長訂單進行的主動備貨。

審訊新業(yè)務（上）——“絲杠”何以成為機器人命門？

現(xiàn)在，我們重點審訊其“人形機器人”計劃。關鍵在于“絲杠”，這是將電機旋轉運動轉化為精準直線運動的核心精密部件，堪稱機器人的“關節(jié)”。

公司通過與專業(yè)團隊合資，直接瞄準這一高壁壘、高價值的關鍵零部件。

這不是玩票，而是用制造業(yè)的精密能力，卡位未來智能體的核心硬件。

審訊新業(yè)務（下）——飛行汽車需要什么“安全”？

對于低空經(jīng)濟，公司的邏輯更直接。飛行汽車本質仍是交通工具，對安全系統(tǒng)的要求（如線控、制動）只會比汽車更高、更苛刻。

公司將其在汽車安全系統(tǒng)領域數(shù)十年的積累（電子控制、執(zhí)行器），遷移至飛行汽車，是一種自然而高級的“降維打擊”。合作已經(jīng)展開，證明了其技術的可遷移性。

神秘訪客的投票——北向資金為何連續(xù)加倉？

在這個轉型關鍵期，一位觀察力敏銳的“訪客”做出了選擇：香港中央結算有限公司（北向資金代表）在報告期內進行了加倉。

這類資金通常青睞有堅實基本面和清晰成長邏輯的公司。它的動作，為這場“主業(yè)+未來”的雙線敘事，投下了一顆分量不輕的信任票。

風險告知

在關注公司新興業(yè)務布局的同時，一個反映其核心主業(yè)盈利質量的關鍵指標出現(xiàn)了值得關注的變化。

公司2025年三季度的銷售毛利率為19.32%，同比下滑了9.25個百分點。

毛利率的顯著下降，可能指向幾個現(xiàn)實挑戰(zhàn)。首先，其傳統(tǒng)汽車零部件業(yè)務可能面臨激烈的市場競爭與價格壓力，導致產品溢價能力減弱。

最終結案：一場基于核心能力的“技術溢出”實驗

財官認為，這份財報揭示的并非一次天馬行空的跨界，而是一場深思熟慮的、基于核心制造與電控技術能力的“能力溢出”。

公司沒有離開自己擅長的精密機械制造與電子控制的“能力圈”，只是將應用場景從“地面行駛的汽車”，拓展到了“地面行走的機器人”和“低空飛行的汽車”。

它的投資邏輯，不在于講故事，而在于其深厚制造業(yè)功底能否在兩大新興領域成功實現(xiàn)“技術變現(xiàn)”。

這是一種更穩(wěn)健、也更高級的成長模式。它為我們提供了一個觀察中國高端制造業(yè)如何憑借硬核技術，參與并塑造下一次產業(yè)革命的絕佳樣本。價值，將在漫長的遷移與驗證中逐步顯現(xiàn)。

如果把上市企業(yè)的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業(yè)能維持 B 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續(xù)大漲的企業(yè)，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。