超5億！廣藥擬收購海正醫藥流通子公司

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超5億

海正轉讓醫藥流通子公司

剛剛，浙江海正藥業股份有限公司發布公告，其全資子公司浙江省醫藥工業有限公司（下稱“省醫藥公司”）100%股權轉讓公開掛牌迎來新進展。

海正藥業已收到臺交所出具的《產權交易簽約通知函》，根據《委托轉讓服務協議》《競買及承諾》和《網絡競價交易須知》的規定，確認廣州醫藥股份有限公司為本次產權交易受讓方。

目前，臺交所已收到廣州醫藥交納的 “浙江省醫藥工業有限公司100%股權轉讓”項目保證金共計8600萬元。此次股權轉讓成交價格最終確定為5.005億元。

這一價格較此前掛牌底價有所上浮。11月12日，海正藥業為該筆股權設定的掛牌底價為4.3億元，對應評估價格約3.92億元。

此次如果交易完成，將為海正藥業注入約5億元資金，有效緩解其現金流壓力。

對于以醫藥工業為核心主業的海正藥業而言，此次剝離流通資產是其優化業務結構的關鍵舉措。

作為醫藥商業板塊的重要組成部分，省醫藥公司的貢獻度相對有限。2024年貢獻歸母凈利潤0.30億元，僅占母公司歸母凈利潤的5%；2025年上半年凈利潤約0.24億元，但1-5月扣非凈利潤虧損1904.78萬元。

省醫藥公司2025年上半年業績表現

更為重要的是，近年來，醫藥流通業務已成為海正藥業整體發展的拖累項。

2024年，海正藥業整體營收97.87億元，同比下降5.65%，主要受醫藥經銷業務的影響。同期數據顯示，其醫藥商業板塊營收約35.10億元，占總營收約35.86%，同比下降20.98%；其中醫藥經銷收入26.87億元，同比下降29.27%，主要受原料經銷業務收入下滑影響。

剔除醫藥經銷業務后，海正藥業2024年營收達71.00億元，同比+8.00%，主要是醫藥制劑及醫藥原料藥產品獲得較好增長。

從利潤端來看，2024年海正藥業歸屬于母公司所有者凈利潤6.01億元，實現扭虧為盈，扣非后凈利潤4.23億元，同比+5.23億元，主要是制劑產品推廣、醫藥原料藥業務增長實現銷售利潤增加，以及提升管理效率，優化資源配置和使用效率。

2025年前三季度，海正藥業營收79.23 億元，同比增長0.61%；歸母凈利潤4.61億元，同比下降10.55%。此次資金注入將進一步助力其聚焦醫藥工業核心業務。

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區域優勢明顯

廣州醫藥有望強化華東布局

從省醫藥公司來看，其具備區域流通優勢。商務部消費促進司最新發布的《2024藥品流通行業運行統計分析報告》顯示，該公司以47.77億元的主營業務收入，位列全國藥品批發企業第32名。

作為一家地方大型藥商，省醫藥公司銷售網絡已實現了省內深耕、全國輻射——銷售網絡遍及全國26個省、市、自治區，在浙江省內覆蓋90%縣級以上醫院和數百家基層社區衛生服務中心，在OTC終端市場覆蓋260多家連鎖門店總部及1000多家終端門店。同時向全國延伸，覆蓋省外近200多家商業客戶、100多家連鎖總部、5000多家終端門店。

作為受讓方的廣州醫藥，或許是試圖通過此次收購強化華東市場的布局。

作為世界500強企業廣藥集團的核心成員，廣州醫藥2024年以545.24億元主營業務收入位列全國藥品批發企業第6名，穩居華南地區行業龍頭。截至2024年末，其旗下擁有42家成員企業、5700余名員工，服務網絡覆蓋全國326個城市。多年來保持華南地區行業龍頭地位，規模穩居全國同行業前列。

華東市場作為醫藥消費的核心區域之一，是其全國化布局中的關鍵缺口。此前廣州醫藥已經通過廣藥二期基金入股南京醫藥試水華東市場，此次收購是其深化布局這一區域的重要動作。

廣州醫藥可通過收購直接獲取省醫藥公司成熟的區域網絡，無需自建渠道即可快速獲取華東市場份額，突破區域壁壘。同時，其醫藥產品可借助省醫藥公司的渠道快速滲透華東市場，形成工業產品疊加區域渠道的協同效應。

《2024藥品流通行業運行統計分析報告》指出，隨著藥品流通市場銷售規模增速放緩，加強資源整合、強化規模優勢成為行業重要發展方向。長期來看，我國藥品流通行業集中度提升是必然趨勢。大型藥品流通企業聚焦產品質量、服務效率和合規運營，持續擴大市場份額。

醫藥流通行業強者恒強，對于廣州醫藥也是如此，此次收購完成后，有望鞏固其在全國醫藥流通領域的頭部地位。

賽柏藍