白銀逆襲！年內漲幅超100%，比黃金還猛

今年以來，白銀的漲幅已經超過了100%，漲勢超過了黃金。

目前，倫敦銀現盤中最高觸及 61.607 美元 / 盎司，最新報價 61.384 美元 / 盎司；COMEX白銀期貨觸及61.295 美元 / 盎司的歷史新高；國內市場中，滬銀期貨主力合約突破 14000 元 / 千克大關。

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白銀價格的瘋狂上漲是多重因素共同作用的結果。

首先，供需嚴重失衡是支撐白銀價格上漲的最根本因素。在需求端，光伏產業成為最大 "用銀大戶"，2025 年全球光伏業用銀量達 7560 噸，較 2022 年實現翻番增長，占全球白銀總需求的比重從 20% 飆升至 55%。同時，新能源汽車行業白銀消耗量達 2566 噸，年增速超 12%；AI 算力服務器用銀量較傳統設備增加 30%；5G 基站建設也帶動高頻通信設備用銀增長。

而在供應端，全球礦產白銀產量降至 8.2 億盎司，較 2020 年峰值下降 12%。墨西哥白銀產量下降、秘魯多個銀礦停產，回收白銀原料供給僅增長 1.2%，遠低于工業需求增長。世界白銀協會數據顯示，全球白銀市場已連續四年陷入短缺，2024 年缺口達 1.5 億盎司。

其次，美聯儲貨幣政策轉向預期也是重要推手。市場對美聯儲 12 月降息預期非常強烈，芝加哥商品交易所預測降息概率超過 80%。特朗普更是公開施壓美聯儲立即降息。對于白銀這樣的貴金屬來說，利率下降意味著持有成本降低，這直接利好價格上漲。

第3， 資金瘋狂涌入推動投資需求創歷史新高。2025 年全球白銀總投資需求達 13.34 億盎司，創歷史新高，占全球白銀總需求的 37%。全球白銀 ETF 持倉量半年內增加超 500 噸，零售投資者與機構資金共同助推價格上漲，北美市場跟風追漲情緒尤為濃厚。

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面對白銀的火爆行情，機構觀點出現了明顯分化?？炊嗯梢匀疸y為代表，將 2026 年白銀目標價上調至 58-60 美元 / 盎司，甚至不排除觸及 65 美元 / 盎司的可能?；ㄆ炫c渣打預測 2025 年第四季度至 2026 年第一季度，白銀價格將穩定在 55 美元 / 盎司以上。國投期貨認為，在流動性較為充裕背景下，白銀期價仍有可能沖破整數關口。

然而，也有機構發出了謹慎的聲音。比如瑞達期貨警告，考慮到白銀年內累計漲幅已超過 100%，短期內投資者對宏觀消息的敏感度可能顯著上升，任何不及預期的宏觀數據都可能放大回調風險。道明證券更是直接警告，2026 年全球白銀供給將大幅補充，倫敦金庫庫存充足，明年初銀價可能回落至 40 美元中段。

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白銀的這波行情確實讓人眼前一亮，但作為普通投資者，我們更需要保持理性和冷靜。任何投資都有風險，尤其是在價格已經大幅上漲的情況下。