全球資金尋覓AI“新戰場”，中國科技股成“價值洼地”

泡沫與機遇并存的AI熱潮中，全球資本開始了一場戰略轉移。

“所有泡沫都發生在巨大技術變革的時代。”全球最大對沖基金橋水創始人達利歐在近日警告市場處于泡沫區間的同時，卻也提醒投資者“不會只是因為泡沫就離開它。”這番看似矛盾的觀點，恰好反映了當前全球資本對人工智能產業的復雜心態。

隨著華爾街“大空頭”邁克爾·巴里多次質疑英偉達，以及美國預測平臺Polymarket上近四成投資者押注AI泡沫將在2026年底破滅，市場的焦慮情緒正在蔓延。

泡沫之爭

AI“泡沫論”的激辯正成為全球投資界的主旋律。這場辯論并非簡單的“是”與“否”，而是關于泡沫的時機、范圍和可持續性的深度討論。

投資巨頭們站在了辯論的中心。達利歐明確警告，市場處于泡沫狀態，甚至將當前情境與2000年的互聯網泡沫相提并論。他指出，全球債務負擔和美國政治沖突加劇了市場脆弱性，使未來一兩年將“更加危險”。

與此同時，從華爾街到硅谷，越來越多聲音對AI熱潮的持續性提出質疑。美國預測平臺Polymarket上，“AI泡沫何時破滅”的投注中，有近四成參與者押注2026年底。

盡管泡沫論調不絕于耳，全球主要資管機構在近期密集舉行的2026年投資策略會上，卻異口同聲地將AI列為新一年的核心投資主線。

富達國際全球多元資產主管馬修·奎夫在富達中國投資論壇上表示，AI技術“有望顯著提升生產效率并改善企業利潤率”。他透露，富達將繼續布局AI價值鏈中的核心環節，包括超大規模云服務商和芯片制造商。

這一觀點得到了景順亞太區全球市場策略師趙耀庭的呼應。在景順2026全球投資策略會上，他提供了令人信服的數據：過去幾年，AI企業對標普500指數總回報的貢獻比例已使它們在指數中的權重上升至28%-29%。

更關鍵的是，趙耀庭指出當前AI相關企業的估值更多建立在盈利而非收入之上，這與互聯網泡沫時期有著本質區別。在他看來，AI是否能主導2026年的市場敘事，最終取決于企業能否創造實際利潤。

轉向東方

在高估值與行業高度集中的雙重風險下，國際資金開始將目光投向美國以外的AI賽道，尋找新的價值洼地。

中國科技板塊憑借其顯著的估值優勢、完整的產業生態以及難以替代的規模化制造能力，正逐漸成為全球資金布局AI的“新戰場”。這種轉向既是對風險的分散，也是對機遇的重新評估。

景順集團首席投資總監馬磊透露，已有南美大型基金等國際資金開始關注中國的科技股。雖然部分長期主流資金尚未大規模入市，但潛在配置需求已逐步顯現。

外資對中國科技股的關注，還源于對中國市場獨特性的認可。馬修·奎夫指出，得益于中國自主的AI生態系統、龐大的國內市場、積極的政策支持以及技術消費群體的持續擴大，AI技術將在中國加速實現更廣泛的應用。

當全球資本的目光轉向東方，中國科技股的價值邏輯正在經歷一場深刻的重估。

惠理集團投資組合總監盛今對上海證券報記者表示，中國科技股具備相對估值優勢，在政策和產業生態的雙重支持下，兼具盈利增長與抗風險韌勁。他指出，在外資對中國股票還處于低配的背景下，增持意愿有望增強。

這種價值重估不僅體現在估值層面，更體現在產業鏈的深度布局上。宏利基金認為，科技自主可控已成為中國產業發展的重要導向。相關領域歷經多年高強度研發投入與政策支持，部分細分賽道已逐步實現技術突破與產業化落地。

在外資關注的細分領域上，景順投資高級基金經理劉徽表示，外資的關注點正從與美股科技巨頭全球產業鏈相關的企業，逐步轉向中國本土AI產業鏈。他坦言，中國在AI領域的資本開支規模雖小，但在應用與落地層面展現出更強的潛力。

隨著資本流向逐漸清晰，中國AI產業鏈的多個細分賽道正在獲得前所未有的關注。

景順投資高級基金經理劉徽指出，外資開始逐步轉向中國本土AI產業鏈，尤其在垂直場景的AI應用與產業賦能環節具備突出優勢。國產機器人在商業場景的落地應用也被視為具備較大投資潛力的方向。

宏利基金則重點關注半導體產業鏈底層環節的投資機會，包括EDA（電子設計自動化）軟件、半導體材料、半導體設備、晶圓制造（FAB）等核心領域。他們認為，這些環節的發展不僅關乎產業安全，其技術迭代與國產化率提升也將帶來持續的業績釋放潛力。

惠理集團的盛今進一步列出了中國科技板塊五大值得關注的賽道：從人工智能全產業鏈到商業航天、低空經濟、醫療健康科技以及科技硬件與出海相關領域。這一清單清晰地展示了中國在AI相關產業的廣度與深度。

華爾街的擔憂與達利歐的警告并未阻止全球資本對AI未來的押注，反而促使它們調整航向。當美國市場的估值高企和集中度風險日益凸顯，中國科技板塊憑借其估值優勢、完整產業生態和規模化制造能力，正在成為全球資本布局AI的新焦點。

從AI全產業鏈到商業航天，從低空經濟到醫療健康科技，中國正在為全球投資者提供一片既廣闊又深厚的投資沃土。或許正如達利歐所言，泡沫與機遇并存于這個技術變革的時代——關鍵不在于逃避泡沫，而在于如何在泡沫中找到真正可持續的價值。