可以關注廣電系上市公司的重組投資機會

目前，A股以有線電視網絡建設和運營為核心業務，即傳統廣電網絡運營商的上市公司有11家，分別為江蘇有線（600959.SH）、歌華有線（600037.SH）、廣西廣電（600936.SH）、貴廣網絡（600996.SH）、湖北廣電（000665.SZ）、吉視傳媒（601929.SH）、廣電網絡（600831.SH）、天威視訊（002238.SZ）、東方明珠（600637.SH）、華數傳媒（000156.SZ）和電廣傳媒（000917.SZ），其中湖北廣電、廣電網絡和華數傳媒是通過借殼登錄資本市場的。

然而，2010年后，隨著移動互聯網和流媒體的沖擊，傳統有線電視業務正經歷不可逆轉的下滑，行業整體陷入持續虧損的困境。面對困境，各家公司反應不一：有的積極轉型，勇立潮頭；有的則如溫水煮青蛙，錯失良機。東方明珠、江蘇有線等先行者，早已培育出第二主業，穩健前行；而貴廣網絡、陜西廣電網絡、吉視傳媒與湖北廣電等，則因坐吃山空，目前正面臨嚴峻挑戰。

2014年，上海文廣集團將主營IPTV和互聯網電視（OTT）業務的百事通與主要電視和廣播業務的東方明珠吸收合并成新的東方明珠公司，新公司業務橫跨智慧廣電和文化消費，形成了線上線下全產業布局。不過，這次合并重組從某種意義上并不算成功。重組前，百視通與東方明珠的市值合計超700億元，現在東方明珠市值只有300億出頭市值。

2020年，電廣傳媒將持有的湖南有線集團51%股份、廣州珠江數碼22.5%股份等傳統有線業務資產置出，注入中國廣電網絡股份有限公司，實現“有線業務出表”。剝離后，電廣傳媒聚焦“文旅+創投”戰略，傳統有線業務收入占比從2019年的35%降至2020年的10%以下。2025年，還深度參與上市公司張家界的破產重整，進一步深化文旅布局。

江蘇有線2022年開始以傳統有線電視主業為核心，拓展廣電5G相關增值業務，推動“有線+無線”協同發展；重點發展智慧政務業務，有效對沖了傳統業務的下滑，實現了經營業績的穩步提升，成為廣電行業唯一實現收入利潤雙增長的企業。2025年7月，更將其18家有線電視網絡合資公司的全部股權注入全資子公司江蘇華博在線傳媒有限責任公司，為全國一網整合做好準備。

廣西廣電更是斷臂求生。公司2025年5月30日發布《重大資產置換暨關聯交易報告書（草案）》，公司將持有的全資子公司 廣西廣電網絡科技發展有限公司100%股權（承載了廣西廣電原有的全部有線電視網絡等業務）與控股股東廣西北部灣投資集團持有的廣西交科集團有限公司51%股權（主營智慧交通相關業務）進行等價置換。置換完成后，公司將完全告別持續下滑的傳統廣電業務，主營業務變更為以智慧交通為核心的科技型業務。同時，北部灣投資承諾交科集團2025-2027年合并凈利潤分別不低于2.2億元、2億元和1.5億元，承諾差額將以現金補償。

行業差等生貴廣網絡、陜西廣電網絡、吉視傳媒與湖北廣電轉型未見成效，目前虧損嚴重。

吉視傳媒2024年虧損4.65億元，2025年前三季度虧損3.46億元。截止2025年三季度末，公司凈資產45.02億元，資產負債率60.16%，還相對可控，短時間沒有虧光凈資產退市風險。

湖北廣電2024年虧損7.95億元，2025年前三季度虧損3.88億元。截止2025年三季度末，凈資產35.72億元，資產負債率59.56%，與吉視傳媒相當，短期沒有退市風險，但盈利壓力較大。

相比之下，貴廣網絡和陜西廣電網絡情況就更為嚴峻。

貴廣網絡2024年虧損10.84億元，2025年前三季度又虧損8.15億元。截止2025年三季度末，公司凈資產只有19.66億元，負債率高達81%。如果盈利情況還不能好轉，再過一年半凈資產就要虧損完畢了。
陜西廣電網絡2024年虧損10.59億元，2025年前三季度又虧損6.04億元。截止2025年三季度末公司凈資產14.70億元，資產負債率86%。同樣，若經營情況還不能好轉，一年半凈資產就要虧光了。
因此，這些公司急需進行資產重組，置入或并購優質資產，甚至對貴廣網絡和陜西廣電網絡而言，破產重整是其最優選擇。有興趣的可以關注相關投資機會。