特朗普放行H200，國產算力芯片迎壓力測試？

創業圈聚焦創新經濟，關注創投機構

特朗普又一次把棋下在了中國算力產業的關鍵位置。

北京時間12月9日凌晨，特朗普在社交媒體上突然宣布，將允許英偉達向“中國經審核批準的客戶”出售H200，并且美國政府要從每筆交易中抽成25%。與此同時，英特爾、AMD等美國廠商也將獲得對華銷售許可。

這是一場精心設計的“有限放行”。H200是英偉達2023年發布的Hopper架構產品，性能顯著強于此前得以出口的H20，但仍明顯弱于Blackwell系列的 B100、B200等產品。值得一提的是，Blackwell系列產品依然還在限制出售名單里。換句話說，特朗普在松手，但只松一寸。

12月9日，外交部發言人郭嘉昆主持例行記者會時表示，“我們注意到有關報道，中方一貫主張中美通過合作實現互利共贏。”

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黃仁勛密集游說推動

“（H200）開放出口的驅動力，一方面來自于整個算力行業發展的承壓，一方面來自于中國AI算力芯片的崛起。”創道硬科技創始人步日欣向創業圈記者表示。

根據弗若斯特沙利文預測，2024年全球GPU市場規模超萬億元，預計2025年到2029年年復合增長率（CAGR）有望達24.5%。其中，中國市場成長更快，市場規模將從2024年的1425億元躍升至2029年的13368億元，2025年到2029年CAGR高達53.7%。

過去數月，英偉達首席執行官黃仁勛不斷釋放“重視中國”的信號。今年10月，黃仁勛在一場公開活動上表示，中國擁有全球約50%的AI研究人員和出色的學校，對AI有極大的熱情。近日，他與美國智庫戰略與國際問題研究中心（CSIS）負責人約翰·哈姆雷對話時又表示，盡管美國目前仍在AI領域領先，但美國的基礎設施建設能力遠不如中國，可能在競賽中被反超。

黃仁勛將AI產業簡化為“五層蛋糕”，即能源、芯片、基礎設施、模型和應用，并認為在最底層的能源領域，中國擁有的能源大約是美國的兩倍。

英偉達對中國市場的渴求并不掩飾，近來不斷游說。上周，特朗普在白宮會見了黃仁勛。特朗普隨后稱贊黃仁勛“做得非常出色。”外界普遍認為，英偉達過去數月的密集游說，是此次政策調整的重要推動力。

但H200的“松綁”并不等于訂單就會自然回流。國產算力芯片過去幾年顯著加速，從昇騰、寒武紀（688256.SH）、昆侖芯，到沐曦股份(688802.SH)、天數、摩爾線程（688795.SH）、燧原科技、海光信息（688041.SH）、壁仞科技，各類架構與場景的產品都在快速迭代，自主可控的替代路徑逐漸成型。

對于英偉達在華客戶關系的真實變化，12月9日，創業圈記者向英偉達方面發送采訪函，截至發稿仍未收到回復。

資深投行人士王驥躍向創業圈記者指出，“這事只是美方愿意放開，我們還沒有同意，還有安全問題需要英偉達證明。因此，實際放開節奏還要看實際情況。”

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國產算力生態在成型

半導體資深專家張國斌在接受創業圈記者采訪時表示，“與H200相比，國產算力芯片性能還有差距。”但他指出，正因為過去兩年國產GPU進步速度快、生態體系正逐步建立，美國才會選擇在此時“有限松綁”，試圖以性能更強的芯片重新穩住中國客戶，從而延續英偉達在算力供應和軟件生態上的黏性。

英偉達于2006年推出通用并行計算架構和編程模型CUDA，經過多年積淀，已形成一套完整的開發工具鏈，內含非常龐雜的組件，開發者能夠基于此使用主流編程語言編寫代碼、開發應用，而無需深入了解GPU底層硬件細節，學習成本和使用門檻較低。

正在推進上市流程的沐曦股份在招股書中表示，自人工智能市場爆發式增長以來，英偉達憑借優越的產品性能和完善的CUDA生態筑造了護城河。東北證券研報也指出，CUDA開發者數量在短短七年內增長超過8倍，這個龐大且仍在高速增長的開發者社區是英偉達最珍貴的資產。

面對CUDA生態，國內AI芯片廠商正嘗試兩條路線，一類選擇與CUDA生態兼容，另一類著力打造自有系統。摩爾線程、寒武紀、昆侖芯、昇騰、燧原、算能、壁仞等均在自建軟件棧。

其中，華為的CANN是目前較為成熟的國產生態。根據華為官網介紹，CANN（Compute Architecture for Neural Networks）是昇騰AI生態的核心技術架構，扮演著承上啟下的關鍵角色。它不僅向下釋放昇騰硬件的并行加速能力，更向上為開發者提供靈活高效的編程接口。

類似的生態體系在AMD有ROCm，在國內也有摩爾線程的MUSA、壁仞科技的BIRENSUPA、寒武紀的Neuware、海光信息的DTK等。

“任何一家做硬件的企業，肯定都想做生態。”蓉和半導體咨詢CEO吳梓豪向創業圈記者表示，“生態不是喊口號，需要長期累積。只有當你的硬件和軟件能力足夠強，開發者才愿意投入，生態才會真正成長。”

張國斌也表示，（英偉達）最終目的是讓大家離不開它的生態，深度綁定在這個生態上。英偉達H20芯片開賣之后銷量一直不好，英偉達在中國的份額往下掉，CUDA生態使用也在往下掉。“對英偉達來說，這才是壓力來源。”

這一變化也被資本市場快速捕捉。

12月5日，摩爾線程登陸科創板，募資近80億元，成為今年科創板最大IPO，首日股價暴漲425.46%。12月8日晚，沐曦股份公布IPO中簽結果，網上發行最終中簽率僅0.03348913%，甚至低于摩爾線程。隨著沐曦股份即將上市，市場開始關注一個現實問題：H200的“松綁”會否影響其上市首日表現？

王驥躍認為，沐曦股份可能會受到影響，但股價則是另一碼事，很難證明股價表現和這件事的關系，“可以先看看寒武紀和摩爾線程的股價情況”。

12月9日，寒武紀報收1436.00元/股，上漲1.28%，總市值6055.40億元；摩爾線程報收628.31元/股，上漲5.73%，總市值2953.23億元。

作者 | 朱成呈

編輯 | 郭儒逸

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