“比較基準”新規來啦！都說了啥？

本文由 工銀瑞信投教基地 、 三折人生 聯合出品。

其實我們做基金投資，都不希望投資策略偏離初衷，

因此也需要有自己的“航線”，我們把這個航線稱為業績比較基準。

所謂基金業績比較基準，是基金管理人基于產品定位和投資目標而為基金設定的業績參考標準。

業績比較基準 用于錨定基金的產品風格、衡量表現、約束投資行為并引導理性考核，

能發揮出“錨”和“尺”的作用。

業績比較基準的“類型”通常包括了多種形式。

但一段時間以來，

在如何使用業績比較基準方面，

還是存在值得進一步改進的地方。

比如，有的基金選用一個容易跑贏的基準，輕松制造出虛高的超額收益的假象。

有的投資者明明買的是成長類基金，但基金的基準卻用的是穩健類指數來進行業績比較，

兩者毫不相干，貨不對板。

而有的基金合同中雖然寫明了投資方向，但是卻與基準銜接不夠緊密，導致投資風格不定，產品定位很模糊。

甚至有個別主動管理權益類基金業績大幅偏離了基準，對投資者獲得感造成較大影響。

那該如何解決這些問題呢？

這不，就在2025年10月31日證監會就《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》公開征求意見了。

新規對行業的影響主要體現在哪些方面呢？

1、要求產品定位清晰化

業績比較基準的選擇，需要符合基金合同中關于投資目標、范圍、策略、投資比例限制等的約定，并在基金合同、招募說明書等文件中說明這樣選取的原因。

投資者可以通過基準快速判斷基金的屬性，產品更容易理解和接受，選擇難度下降，從而提升投資體驗，投資者借助基金產品進行財富管理的動力進一步加強。

新規突出基準對產品的表征作用，

投資者也不再被“偽超額收益”所迷惑。

2、強化基準對投資的約束作用

加強基金管理人對基金投資風格的穩定性管理，

讓基金經理更專注長期投資，減少短期投機，

減少基金風格的穩定性不足。

業績比較基準需要具備持續性，不能僅僅因為基金經理變化、市場短期變動、業績考核或者排名就變更基準。

3、投資收益與基金經理利益掛鉤

基金經理的績效薪酬與長期基準表現掛鉤，

薪酬管理機制要和基金投資收益掛鉤。

要建立以基金投資收益為核心的考核體系，

發揮基準對考核的指導作用，

更好地規范基金管理人的行為。

比如，遇到主動管理權益類基金長期投資業績

明顯低于業績比較基準的，

相關基金經理的績效薪酬也應當明顯下降。

此外，新規還強化基準的外部監管，

在基金管理人自我約束基礎上，進一步加強信息披露和基金托管人監督。

當然，基準也不是一成不變的。

當遇到比較基準 不能有效適用基金產品，比如 沒辦法持續運作、發生了重大修訂等情況時， 就應該及時啟動變更程序。

總之，業績比較基準作為基金的投資標尺和參考標準，

能讓投資者買基金不會有像開盲盒的感覺。

定位清晰的業績比較基準， 能夠在很大程度上幫助投資者形成對基金產品風格的基本認識，有對預期風險收益特征的基本判斷。

好了，

今天就先說到這兒吧！

市場有風險，投資需謹慎！

本文不構成投資建議。