電力改革是未來5年的投資主線！

電力改革是近幾十年我們最重要的戰(zhàn)略方向之一，大大小小改革的次數(shù)也很多，其中關(guān)鍵的改革有三次。

第一次是2002年的《5號文》，結(jié)果是迎來了煤炭的黃金10年，第二次是2015年的《9號文》，結(jié)果是解決了煤炭和電力同時虧損的不合理問題。

第三次是剛過去的5年，而且是雙線同時改革，一條線是轉(zhuǎn)型綠色電力，另一條線是電力“市場化”轉(zhuǎn)型。

綠色電力轉(zhuǎn)型的結(jié)果大家有目共睹，我們的新能源電力已經(jīng)發(fā)展到全球遙遙領(lǐng)先，而且還會繼續(xù)快速發(fā)展。

現(xiàn)在我們的電力結(jié)構(gòu)，已經(jīng)是火電、水電、風(fēng)光電、核電四足鼎立，火電早就差不多到頂了，只是調(diào)峰需求太大，所以這幾年依然建了不少火電站。

水電靠天吃飯，適合建大型水電站的地方只剩一個雅魯藏布江，其他的像雅礱江這樣的雖然也還有部分地段可以建，但是體量相對有限。

所以水電還會增長，但是只限于部分公司，比如國投電力還可以在雅礱江建好幾座電站，還有川投能源也就跟著收益。

風(fēng)光電會大幅度增長，這個我反復(fù)講過很多次，尤其是光伏行業(yè)我很看好，決不能因?yàn)楝F(xiàn)階段光伏企業(yè)陷入內(nèi)卷，就否認(rèn)整個行業(yè)。

我們的綠色能源轉(zhuǎn)型之路還早著，既然是綠色能源，當(dāng)然離不開風(fēng)光電，風(fēng)電還有個弱點(diǎn)，那就是晚上的風(fēng)比白天大，而用電高峰又是白天，所以更依賴儲能。

光伏你根本找不出弱點(diǎn)，白天發(fā)電白天用，西北部大量面積適合建光伏電站，而且還有利于生態(tài)環(huán)境的保護(hù)。

也不要對行業(yè)的階段性問題過于擔(dān)憂，只要行業(yè)在發(fā)展，就一定會有一批優(yōu)秀企業(yè)吃到紅利，競爭力不強(qiáng)的公司最終被淘汰是很正常的事情，這在每個行業(yè)都一樣。

核電是肯定會“至少”翻倍的，這是能源局明明白白計(jì)劃好的，未來核電占比肯定會超過10%，現(xiàn)在核電機(jī)組在快速擴(kuò)建。

至于電力市場化轉(zhuǎn)型，這個非常復(fù)雜，假設(shè)我們完全放開電價(jià)，部分優(yōu)秀電站企業(yè)，一定會市值翻倍，因?yàn)殡妰r(jià)實(shí)在太便宜了。

而低成本能源優(yōu)勢，就是我們成為世界工廠的核心原因之一，我們眾多工業(yè)產(chǎn)品才能做到物美價(jià)廉。

一切產(chǎn)品的根源都是能源，不管是有生命的還是沒生命的，理論上只要有無限的能源，就能轉(zhuǎn)化出無限的產(chǎn)品。

而我們中國的發(fā)電量，占了全球總發(fā)電量的1/3，去年超過10萬億千瓦時，這種規(guī)模全世界沒有任何國家可以與我們爭鋒。

更重要的是我們每年還在增長，而且還會繼續(xù)增長幾十年，因?yàn)锳I的盡頭是電力，我平時很少講國外的AI技術(shù)發(fā)展得多好，因?yàn)樵谖铱磥硪饬x不大。

我當(dāng)然認(rèn)可他們的技術(shù)水平，要說ChatGPT不厲害那是自欺欺人，但是我們的韌性和潛力一定是全世界最大的，主要是兩個原因。

第一個是我們暫時的硬件實(shí)力有限，所以被逼得只能在架構(gòu)等非核心領(lǐng)域下苦功夫，這讓我們的底子打得非常牢固，當(dāng)未來我們硬件處于同一水平的時候，我們必然更優(yōu)秀。

第二個是我們電力優(yōu)勢，這毫無可比性，現(xiàn)在的AI還只能說是初級階段，未來的數(shù)據(jù)中心和算力中心，會遍地開花，消耗的電量將是天文數(shù)字。

也就是我們這幾年在制造業(yè)上的能源成本優(yōu)勢，會在AI上面重新來一次，這是高緯度的碾壓，不在于具體某個技術(shù)層面的表現(xiàn)。

那問題來了，既然電力價(jià)格低有這么多好處，為什么要逐漸放開市場化呢？

因?yàn)檫壿嫴灰粯樱覀兂蔀槭澜绻S，本質(zhì)上主要還是提供基礎(chǔ)工業(yè)品，比如服飾、鍋碗瓢盆等等，這些東西價(jià)值不高，所以成本是關(guān)鍵。

未來不一樣，我們的產(chǎn)業(yè)在升級，我們提供給全球的產(chǎn)品會逐漸中高端化，能源成本雖然也很重要，但已經(jīng)不是唯一，還有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)等等。

所以那個時候電力成本上升一點(diǎn)，是可以接受的，那么也就具備了電力完全市場化的條件。

其實(shí)我們的進(jìn)步已經(jīng)很快了，在十三五期間，我們的市場交易電力只有不到11萬億千瓦時，而十四五期間市場交易電量，已經(jīng)翻倍到了接近24萬億千瓦時，占了用電量的60%。

如果這個邏輯成立，那么電力將會面臨“量價(jià)齊升”的局面。

可是也一定會遇到另一個問題，那就是電力相關(guān)產(chǎn)業(yè)的協(xié)同性問題，如果這個問題處理不好，很可能就會陷入2015年之前那種煤電處境，這肯定是不行的。

所以十五五規(guī)劃，就有了電力第四次轉(zhuǎn)型，那就是智能化或者說數(shù)字化，太過龐大的東西我們先不說，單純從電力產(chǎn)業(yè)本身來說，有兩個至關(guān)重要的核心是必須解決的。

第一個是眾多類型電力之間的協(xié)同問題，第二個是發(fā)電、輸電、配電和用電之間的協(xié)同問題，只有解決這兩個問題，整盤電力大棋才算下活了。

我覺得發(fā)改委鄭主任總結(jié)得很到位：“確保綠電發(fā)得出、電網(wǎng)接得住、終端用得好。”

現(xiàn)在的火電、水電、核電和新能源電力，其實(shí)很大程度是隔離的，發(fā)電和用電之間，也是隔離的，所以才會有棄電、棄光、棄風(fēng)的情況，所以才會有電價(jià)現(xiàn)貨為負(fù)的情況。

目前只能依賴儲能，所以今年的儲能行業(yè)大爆發(fā)，但是儲能畢竟有成本，而且還不低，必然拉低電站的收益率。

所以儲能肯定會繼續(xù)發(fā)展，但也肯定不是唯一，還是需要盡可能從根源上解決問題，所以智能電網(wǎng)一定是未來的必經(jīng)之路。

以上每一條線去細(xì)細(xì)抽絲剝繭，都會有巨大的投資機(jī)會，不管是傳統(tǒng)電力，還是新能源， 還是電網(wǎng)，還是儲能，還是科技等等，都會受益于第四次電力改革。

而且每一次電力改革，受益的遠(yuǎn)不止電力相關(guān)產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槿f物都需要能源，可以說各行各業(yè)都會深度受益，否則怎么說是最重要的戰(zhàn)略方向，每個行業(yè)的優(yōu)秀公司，都會努力去抓住這次來之不易的機(jī)會，其中行業(yè)巨頭的機(jī)會最大。

那么終極問題來了，當(dāng)選擇太多的時候，往往就不會選擇了，到底選擇哪個行業(yè)或者哪家公司才好？

每一條線上都有不少優(yōu)秀的公司，尤其是已經(jīng)成為領(lǐng)域巨頭的企業(yè)，很多都有不小的增長潛力，值得重點(diǎn)關(guān)注。

我對優(yōu)秀公司的看法和平時的交易操作計(jì)劃，放在專欄里面，歡迎大家加入專欄閱讀探討，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。

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