債務(wù)懸崖倒計(jì)時(shí)，高市早苗將賭輸日本國(guó)運(yùn)

作者｜時(shí)事熱點(diǎn)觀察者

東京的金融區(qū)燈火通明，卻照不亮日本經(jīng)濟(jì)的陰霾。六周前，高市早苗成為日本首位女首相，將自己包裝成“亞洲撒切爾夫人”，誓言重塑日本活力。然而，她推出的1350億美元財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃，非但沒(méi)有提振經(jīng)濟(jì)，反而將這個(gè)全球負(fù)債率最高的國(guó)家推向了危險(xiǎn)邊緣。10年期國(guó)債收益率飆升至1.94%，距28年來(lái)歷史高點(diǎn)僅一步之遙；美元兌日元匯率徘徊在155的極端水平，日元跌至半個(gè)多世紀(jì)來(lái)的實(shí)際匯率低谷；12萬(wàn)億美元的債務(wù)市場(chǎng)暗流涌動(dòng)，“資產(chǎn)全面拋售潮”的警報(bào)已然拉響。這場(chǎng)以民粹為底色的財(cái)政豪賭，正在撕裂日本的經(jīng)濟(jì)根基，也讓區(qū)域格局蒙上不確定性。高市早苗的“派糖式”政策，究竟是拯救日本的良方，還是將其拖入深淵的枷鎖？

一、偽撒切爾式鬧劇：財(cái)政擴(kuò)張與紀(jì)律背道而馳

高市早苗上臺(tái)之初，便迫不及待地給自己貼上“亞洲撒切爾夫人”的標(biāo)簽。在她的敘事里，自己將復(fù)刻鐵娘子的強(qiáng)硬作風(fēng)，帶領(lǐng)日本走出經(jīng)濟(jì)困局。但現(xiàn)實(shí)卻上演了一場(chǎng)荒誕的反差劇——撒切爾夫人以財(cái)政紀(jì)律為核，即便在1981年經(jīng)濟(jì)衰退最嚴(yán)重時(shí)仍堅(jiān)持緊縮政策；而高市早苗的施政綱領(lǐng)，卻是不折不扣的“反撒切爾主義”，用大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張和“派糖”措施討好選民，將日本的財(cái)政狀況推向崩潰邊緣。

其推出的1350億美元財(cái)政計(jì)劃，被市場(chǎng)痛批為“低質(zhì)量擴(kuò)張”。計(jì)劃中充斥著大米券發(fā)放、化石燃料補(bǔ)貼等短視舉措，看似惠及民生，實(shí)則是為了掩蓋自身政策引發(fā)的通脹惡果。在日本已經(jīng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、無(wú)閑置產(chǎn)能的經(jīng)濟(jì)背景下，這樣的大規(guī)模刺激完全違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律。正常情況下，七國(guó)集團(tuán)中擁有獨(dú)立央行的國(guó)家推行財(cái)政刺激，會(huì)推高利率、吸引全球資本流入，進(jìn)而帶動(dòng)本幣走強(qiáng)。但日本的現(xiàn)狀卻是，核心通脹率攀升至3%，日元卻持續(xù)疲軟，美元兌日元匯率死死釘在155附近，接近半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)的實(shí)際匯率最低點(diǎn)。

這種反常現(xiàn)象的背后，是投資者對(duì)日本財(cái)政和貨幣紀(jì)律的徹底喪失信心。經(jīng)濟(jì)研究員指出，高市政府的政策完全無(wú)視市場(chǎng)信號(hào)，將民粹主義凌駕于經(jīng)濟(jì)規(guī)律之上。撒切爾夫人的改革之所以能成功，核心在于通過(guò)緊縮財(cái)政、放開(kāi)市場(chǎng)，重建了投資者對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的信任；而高市早苗的“派糖”政策，本質(zhì)上是用未來(lái)的債務(wù)為當(dāng)下的政治支持買(mǎi)單，這種飲鴆止渴的做法，只會(huì)讓市場(chǎng)信心加速崩塌。

更諷刺的是，高市早苗的財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃出臺(tái)之際，日本的償債成本已呈拋物線式增長(zhǎng)。作為全球負(fù)債率最高的國(guó)家，日本的公共和私人債務(wù)規(guī)模高達(dá)12萬(wàn)億美元，如此龐大的債務(wù)基數(shù)，意味著哪怕利率小幅上升，都將帶來(lái)天文數(shù)字般的利息支出。高市政府非但沒(méi)有收斂，反而逆勢(shì)加杠桿，這種孤注一擲的冒險(xiǎn)，讓國(guó)際金融界為之震顫，也讓日本國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)建制派驚慌失措。

二、債市驚魂：1.94%收益率敲響危機(jī)警鐘

日本債券市場(chǎng)的異動(dòng)，成為這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)最直接的晴雨表?；鶞?zhǔn)10年期國(guó)債收益率在盤(pán)中交易中一度飆升至1.94%，較一周前的1.79%大幅攀升，距離1997年創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)僅一步之遙。對(duì)于長(zhǎng)期習(xí)慣了低利率環(huán)境的日本債市而言，這樣的漲幅堪稱“地震級(jí)”。

要知道，日本國(guó)債市場(chǎng)曾是全球最穩(wěn)定的債券市場(chǎng)之一，長(zhǎng)期維持著低收益率甚至負(fù)收益率。但高市早苗上臺(tái)后，市場(chǎng)對(duì)日本財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂集中爆發(fā)，投資者開(kāi)始用腳投票。債券價(jià)格與收益率呈反向變動(dòng)，收益率的飆升意味著大量國(guó)債被拋售，曾經(jīng)被視為“安全港”的日本國(guó)債，如今正淪為投資者避之不及的資產(chǎn)。

經(jīng)濟(jì)專家警告，10年期國(guó)債收益率2%是關(guān)鍵的分水嶺。一旦突破這一關(guān)口，可能引發(fā)連鎖反應(yīng)：首先，政府償債成本將急劇增加，原本就捉襟見(jiàn)肘的財(cái)政狀況將雪上加霜；其次，銀行等金融機(jī)構(gòu)持有大量國(guó)債，國(guó)債價(jià)格暴跌將導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表惡化，引發(fā)金融體系流動(dòng)性危機(jī)；最后，利率上升將推高企業(yè)融資成本，抑制投資和消費(fèi)，讓本就復(fù)蘇乏力的日本經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退。

更令人擔(dān)憂的是，日本央行的政策空間已極度有限。為了應(yīng)對(duì)通脹，日本央行近期暗示可能采取加息措施，但這無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步推高國(guó)債收益率，加劇債市動(dòng)蕩；如果維持現(xiàn)有寬松政策，日元貶值和通脹壓力又將持續(xù)發(fā)酵。這種兩難境地，正是高市政府短視政策造成的惡果。此前，英國(guó)首相特拉斯曾推出激進(jìn)的減稅政策，引發(fā)債市崩盤(pán)、英鎊暴跌，最終被迫辭職。如今，日本的情況與當(dāng)年的英國(guó)何其相似，不少分析師直言，若高市早苗拒不退讓，她很可能重蹈特拉斯的覆轍，面臨市場(chǎng)信心驟然喪失的滅頂之災(zāi)。

除了債市，股市也面臨巨大壓力。市場(chǎng)擔(dān)憂財(cái)政危機(jī)可能引發(fā)“股市、債市和日元三重下跌”，一旦形成恐慌性拋售，日本資產(chǎn)將遭遇全面貶值。與此同時(shí)，資本外逃風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加大，投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，紛紛將資金轉(zhuǎn)移到海外，這不僅會(huì)進(jìn)一步削弱日本的經(jīng)濟(jì)活力，還可能引發(fā)匯率的惡性循環(huán)——資本外流導(dǎo)致日元貶值，日元貶值又加劇資本外流。

三、政治算計(jì)凌駕經(jīng)濟(jì)理性：民粹豪賭的致命代價(jià)

高市早苗之所以執(zhí)意推行如此激進(jìn)的財(cái)政政策，本質(zhì)上是一場(chǎng)以日本國(guó)運(yùn)為賭注的政治豪賭。六周前，高市早苗在黨內(nèi)權(quán)力斗爭(zhēng)中勝出，成為日本首位女首相，但她的內(nèi)閣從一開(kāi)始就深陷信任危機(jī)。多名官員涉嫌“黑金”丑聞，支持率持續(xù)走低，為了轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)民眾的注意力、凝聚政治共識(shí)，高市早苗選擇了最危險(xiǎn)的一條路——通過(guò)民粹主義政策討好選民，用對(duì)外強(qiáng)硬姿態(tài)制造“敵人”，以此鞏固自身政治地位。

在國(guó)內(nèi)，大米券、化石燃料補(bǔ)貼等“派糖”措施，看似讓民眾得到了實(shí)惠，實(shí)則是用國(guó)家未來(lái)的財(cái)政健康換取短期的政治支持。這些措施既沒(méi)有解決日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如人口老齡化、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降等，也沒(méi)有推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)，反而加劇了通脹壓力和債務(wù)負(fù)擔(dān)。對(duì)于普通民眾而言，日元貶值導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲，通脹率高企侵蝕了實(shí)際收入，所謂的“福利”不過(guò)是鏡花水月。

在國(guó)際上，高市早苗政府頻繁在涉臺(tái)問(wèn)題上發(fā)表錯(cuò)誤言論，鼓吹“臺(tái)灣有事即日本有事”，甚至派遣戰(zhàn)機(jī)闖入中國(guó)航母演訓(xùn)區(qū)，蓄意制造地區(qū)緊張局勢(shì)。這種對(duì)外強(qiáng)硬的姿態(tài)，一方面是為了迎合國(guó)內(nèi)右翼勢(shì)力，另一方面也是想通過(guò)制造外部威脅，轉(zhuǎn)移民眾對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的關(guān)注。但事與愿違，對(duì)外挑釁不僅沒(méi)有提升高市內(nèi)閣的支持率，反而讓日本陷入了外交孤立，進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，高市早苗的政治算計(jì)早已被市場(chǎng)看穿。投資者之所以對(duì)日本國(guó)債失去信心，不僅是因?yàn)樨?cái)政擴(kuò)張計(jì)劃本身，更是因?yàn)閷?duì)政府治理能力的不信任。在經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，一個(gè)國(guó)家的財(cái)政政策能否得到市場(chǎng)認(rèn)可，關(guān)鍵在于其穩(wěn)定性和可持續(xù)性。高市政府將財(cái)政政策作為政治博弈的工具，隨意更改政策方向，無(wú)視經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場(chǎng)警告，這種做法只會(huì)讓投資者望而卻步。

日本國(guó)內(nèi)的務(wù)實(shí)派人士已公開(kāi)對(duì)高市早苗的政策提出批評(píng)，認(rèn)為政府正面臨引發(fā)“日本資產(chǎn)全面拋售潮”的風(fēng)險(xiǎn)。有分析指出，高市早苗的政策不僅會(huì)讓日本經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)，還可能引發(fā)政治動(dòng)蕩。如果債市崩盤(pán)、經(jīng)濟(jì)衰退，民眾的不滿情緒將集中爆發(fā)，高市內(nèi)閣很可能成為短命內(nèi)閣，日本的政治格局也將再次陷入混亂。

四、危機(jī)傳導(dǎo)：12萬(wàn)億美元債務(wù)的全球漣漪

日本作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體，其債務(wù)危機(jī)絕非孤立事件，一旦失控，將引發(fā)全球性的金融動(dòng)蕩。12萬(wàn)億美元的公共和私人債務(wù)規(guī)模，相當(dāng)于全球GDP的10%左右，如此龐大的債務(wù)市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題，必然會(huì)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。

首先，全球金融機(jī)構(gòu)持有大量日本國(guó)債和日元資產(chǎn)，日本債市崩盤(pán)將導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損，進(jìn)而引發(fā)全球金融體系的流動(dòng)性危機(jī)。尤其是歐洲和美國(guó)的大型銀行，長(zhǎng)期以來(lái)一直是日本國(guó)債的主要持有者，一旦出現(xiàn)集中拋售，可能會(huì)重演2008年金融危機(jī)的場(chǎng)景。

其次，日元貶值將引發(fā)全球匯率市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。作為主要儲(chǔ)備貨幣之一，日元的大幅貶值會(huì)導(dǎo)致其他貨幣被動(dòng)升值，影響相關(guān)國(guó)家的出口競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于依賴出口的亞洲國(guó)家而言，日元貶值可能引發(fā)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”，各國(guó)紛紛采取貶值措施以維持競(jìng)爭(zhēng)力，這將嚴(yán)重?cái)_亂全球貿(mào)易秩序。

此外，日本是全球重要的大宗商品進(jìn)口國(guó)，日元貶值會(huì)推高以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格，加劇全球通脹壓力。對(duì)于已經(jīng)飽受通脹困擾的發(fā)展中國(guó)家而言，這無(wú)疑是雪上加霜，可能導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，甚至引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。

更值得警惕的是，日本債務(wù)危機(jī)可能會(huì)與其他全球性風(fēng)險(xiǎn)相互疊加。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，地緣政治沖突持續(xù)升級(jí)。在這種背景下，日本債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)，可能會(huì)成為壓垮全球經(jīng)濟(jì)的“最后一根稻草”，引發(fā)新一輪的全球經(jīng)濟(jì)衰退。

對(duì)于周邊國(guó)家而言，日本的經(jīng)濟(jì)危機(jī)也可能帶來(lái)一系列負(fù)面影響。日本是中國(guó)、韓國(guó)等亞洲國(guó)家的重要貿(mào)易伙伴，其經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致進(jìn)口需求下降，影響相關(guān)國(guó)家的出口。同時(shí)，日本國(guó)內(nèi)的右翼勢(shì)力可能會(huì)利用經(jīng)濟(jì)危機(jī)煽動(dòng)民族主義情緒，進(jìn)一步加劇地區(qū)緊張局勢(shì)，破壞東亞地區(qū)的和平與穩(wěn)定。

五、懸崖勒馬還是一意孤行？日本的終極抉擇

面對(duì)日益逼近的債務(wù)懸崖，高市早苗政府正站在歷史的十字路口。是懸崖勒馬，放棄激進(jìn)的財(cái)政政策，重拾財(cái)政紀(jì)律；還是一意孤行，繼續(xù)用民粹主義政策賭下去？不同的選擇，將決定日本未來(lái)的命運(yùn)。

從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，高市早苗政府已經(jīng)收到了足夠多的警告。經(jīng)濟(jì)研究員多次呼吁，財(cái)政整頓必須成為國(guó)家當(dāng)務(wù)之急，政府應(yīng)虛心聽(tīng)取市場(chǎng)警告，停止順周期預(yù)算。專家建議，日本政府應(yīng)采取一系列務(wù)實(shí)措施：首先，削減非必要財(cái)政支出，取消大米券、化石燃料補(bǔ)貼等低效福利政策；其次，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，提高勞動(dòng)力市場(chǎng)靈活性，應(yīng)對(duì)人口老齡化問(wèn)題；最后，加強(qiáng)與國(guó)際社會(huì)的溝通與合作，重建市場(chǎng)信心。

但從政治層面來(lái)看，高市早苗政府做出讓步的可能性不大。其內(nèi)閣支持率本就低迷，若取消“派糖”措施，可能會(huì)進(jìn)一步失去選民支持，加速內(nèi)閣倒臺(tái)。此外，高市早苗背后的右翼勢(shì)力一直主張對(duì)外強(qiáng)硬、對(duì)內(nèi)擴(kuò)張財(cái)政，這也限制了其政策調(diào)整的空間。在這種情況下，日本很可能會(huì)繼續(xù)沿著錯(cuò)誤的道路走下去，直到某個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生崩潰。

有專家預(yù)測(cè)，如果高市政府執(zhí)意推行現(xiàn)有政策，日本可能被迫采取自上世紀(jì)40年代末以來(lái)從未有過(guò)的激進(jìn)措施，例如開(kāi)征財(cái)富稅、凍結(jié)銀行存款等。這些措施雖然可能在短期內(nèi)緩解財(cái)政壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)嚴(yán)重破壞市場(chǎng)秩序和社會(huì)穩(wěn)定，讓日本經(jīng)濟(jì)陷入更長(zhǎng)時(shí)間的衰退。

對(duì)于日本民眾而言，這場(chǎng)危機(jī)早已不是遙遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)，而是切實(shí)影響生活的現(xiàn)實(shí)。日元貶值導(dǎo)致物價(jià)飛漲，超市里的進(jìn)口食品價(jià)格大幅上漲，汽油價(jià)格屢創(chuàng)新高，普通家庭的生活成本不斷增加。越來(lái)越多的日本民眾開(kāi)始意識(shí)到，高市早苗的“派糖”政策不過(guò)是一場(chǎng)騙局，最終買(mǎi)單的還是普通納稅人。

國(guó)際社會(huì)也在密切關(guān)注日本的局勢(shì)。各國(guó)紛紛呼吁日本政府采取負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策，避免債務(wù)危機(jī)失控。對(duì)于日本而言，現(xiàn)在回頭還來(lái)得及，但留給它的時(shí)間已經(jīng)不多了。如果繼續(xù)無(wú)視市場(chǎng)警告，執(zhí)意推行民粹主義政策，等待日本的必將是一場(chǎng)無(wú)法挽回的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難。

12萬(wàn)億美元的債務(wù)大山壓頂，1.94%的國(guó)債收益率警鐘長(zhǎng)鳴，155的匯率水平寒意刺骨。高市早苗的民粹豪賭，正在將日本推向萬(wàn)劫不復(fù)的深淵。這場(chǎng)始于政治算計(jì)的財(cái)政擴(kuò)張，如今已演變成威脅全球金融穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。日本的教訓(xùn)再次證明，將經(jīng)濟(jì)政策作為政治博弈的工具，無(wú)視經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場(chǎng)信號(hào)，最終必將付出沉重的代價(jià)。

歷史不會(huì)重復(fù)，但會(huì)押韻。當(dāng)年英國(guó)特拉斯政府的激進(jìn)政策引發(fā)債市崩盤(pán)，如今日本正在重蹈覆轍。高市早苗自詡“亞洲撒切爾夫人”，卻完全背離了撒切爾主義的核心——財(cái)政紀(jì)律與市場(chǎng)信心。撒切爾夫人用緊縮政策拯救了英國(guó)經(jīng)濟(jì)，而高市早苗卻用擴(kuò)張政策埋葬日本的未來(lái)。

懸崖邊緣，一念之間。日本政府若能及時(shí)醒悟，放棄民粹主義的短視做法，重拾財(cái)政紀(jì)律，或許還能避免危機(jī)全面爆發(fā)。但如果繼續(xù)一意孤行，等待它的必將是經(jīng)濟(jì)崩潰、政治動(dòng)蕩的悲慘結(jié)局。這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)不僅關(guān)乎日本的國(guó)運(yùn)，也影響著全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。希望日本方面能夠認(rèn)清形勢(shì)，懸崖勒馬，用務(wù)實(shí)的政策為自己贏得生機(jī)，也為世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定貢獻(xiàn)力量。否則，歷史將會(huì)記下這沉重的一筆，而日本終將為自己的選擇付出代價(jià)。