尊界破局、基盤煥新，江淮汽車“拐點”已至

前言：三季度營收的同環比增長，毛利率、凈利率的優化，反映出來江淮汽車正憑借“雙擎驅動”的結構迎來關鍵業績拐點，其商用車業務在傳統中孕育新生，而尊界強勢破局超豪市場，持續加碼的研發投入與體系化的技術賦能，正推動這家老牌車企在激烈的行業變革中加速轉型。

營收、銷量環增 尊界突破與基盤穩固

10月30日，江淮汽車發布了一則振奮人心的三季度報告。核心聚焦為一點，即江淮汽車的業績已經看到破局曙光，正進入企業的轉型拐點。

報告顯示，江淮汽車三季度實現營業收入115.13億元，同比增長5.54%，環比增長20.44%。銷量端，三季度為91099輛，實現環比增長。此外，三季度，江淮汽車毛利率達到13.94%，同比上升3.09個百分點，環比上升6.04個百分點，進步明顯；凈利率，也上一季度上升0.58個百分點。

營收的增長提速，反映出來的是其經營質量的改善，毛利率的優化，則彰顯出其產品結構以及成本控制見效。而這背后，離不開江淮汽車當下聚焦的兩大業務實現突破，一者為尊界對中國超高端豪華車市場的沖擊；另一者即為江淮汽車打下堅實基礎的傳統商用車領域正在煥發新的活力。

其中，尊界的首款產品尊界S800 于今年5 月 30 日上市，售價 70.8 萬元-101.8 萬元，而最新數據顯示，該車上市 4 個月，累計大定突破 1.5 萬輛，平均成交價95萬元，頂配車型占比70%，毫無疑問，這一組數據顯示出來的是，尊界S800 對傳統超豪華市場的強大沖擊力。

9月份，尊界S800銷量已位居70萬元以上超豪華轎車市場榜首，遠超傳統豪車如保時捷Panamera（參數丨圖片）、奔馳S級、邁巴赫S級等。尊界800的破局，為江淮汽車的業績已經帶來巨大想象空間，2025年1-9月，江淮汽車股價累計漲幅達47.39%，在國內整車上市車企中名列前茅。

這也充分說明資本市場對于江淮汽車的認可，中信證券已在研報中做出具體展望，60萬元以上乘用車市場國內銷量中樞約45萬輛，尊界品牌有望獲取20%左右的份額，即年銷量8萬至10萬輛。而以均價90萬、銷量8萬輛計，即尊界每年可為江淮汽車帶來遠超其當下營收規模的業績。

尊界S800的銷量正在爬坡中，而隨著四季度產能、交付量的進一步釋放，已然存在扭虧的契機。尊界S800的先發破局的意義重大，對后續尊界MPV車型的推出，也將形成正向激勵。此前，江淮汽車董事長項興初表示，“在尊界S800的基礎上，我們還在加速推進尊界品牌第二、第三款產品的研發。”

江淮汽車業績增長引擎的另一極，則是來自商用車業務，正于傳統中孕育新生——新能源商用車業務的爆發。

今年前三季度，江淮汽車新能源輕卡銷量超1.5萬臺，同比增長62%，居行業第三；重卡新能源轉型步伐加快，市場交付近3500臺，同比增長108%；皮卡銷量突破4.5萬臺，居行業第二。同時，在國際市場，已成功打造5個年銷超萬臺市場，中高端輕卡出口連續十四年居行業第一。

轉型科技型企業 邁入技術驅動新階段

需要注意的是，當前輿論環境中，不乏有對企業虧損、短時的觀點出現。但須知汽車業作為重資產行業，新品推出過程中前期虧損是常態，且如江淮為生產尊界，新投資工廠也花費巨大。然而，倘若尊界規模效益得到徹底釋放，將為企業帶來更強的增長動能如同賽力斯，且虧損的其他原因，或還存在研發投入等方面增加。

事實上，江淮汽車迎來“業績拐點”的背后，固然是有著兩大核心業務的雙擎驅動。但更加不容忽視的一點是，汽車行業競爭的本質——更多還是研發、是科技、是技術的較量。而在江淮汽車業績的背后，就還有著其投入大量真金白銀搞研發，以及進行體系化人才布局的一面。

報告顯示，2025 年前三季度，江淮汽車的研發投入超 30 億元，同比增幅超 30%，研發投入占銷售收入比重已超過 10%，在行業內名列前茅，也較去年進一步提升。顯然，這是其維持技術競爭力的關鍵，也是江淮汽車加快轉型科技型企業、進入到技術驅動發展新階段的明證。

在2024年底時，江淮汽車就累計擁有各類授權專利超1.6萬件，專利創新指數位居行業前列；同時，還獲省部級以上科技獎項99項，連續十年位列安徽省發明專利百強排行前十名，這表現出來江淮汽車具備強大的技術底蘊與創新能力。而今年繼續加大力度的投入，也產出了豐碩的成果。

今年以來，江淮汽車已申請專利 537 件，其中 503 件為含金量極高的發明專利。重點布局在車路云協同、自動駕駛場景生成等前沿領域。包括尊界品牌破局的背后，即有著江淮汽車技術成果的應用，其中，尊界 S800 的申報專利就達 341 項，是典型的 "專利密集型產品"。

此前，項興初亦是強調，“尊界品牌，已成為江汽集團向科技型企業戰略轉型的核心引擎。”

而技術驅動的關鍵，還在于人才，值得一提的是，江淮汽車也已經凝聚起一批全球頂尖的人才隊伍。

如為尊界，江淮汽車就專門組建了超5000人的研發與交付團隊，還成立了尊界上海研發中心。同時，與清華大學、中國科大、同濟大學等頂尖高校，中科院、工程院院士團隊及國家實驗室建立深度合作，共研新架構、新材料、新技術，構建起支撐超高端豪華汽車的全球頂級產業與創新體系。

強強聯合 深化合作 打造共贏新格局

商用車業務于變局中開新局，以及尊界品牌的破局，是江淮汽車當下迎來業績拐點的直接推手；對核心技術的研發投入，是江淮汽車立足國內汽車行業的本源；而當前，國內汽車行業的競爭正在變得愈發激烈，在新舊動能轉換的新時代，面向未來的產業競爭，已經充滿著各種不確定性。

因此，如何面向未來，已經成為各大車企深度研究的話題。而對此，江淮汽車給出的答案是“強強聯合、深化合作、打造互利共贏新格局”。如在尊界品牌的誕生上，其已不僅僅在技術層面與華為進行合作，引入華為在ICT領域的先進技術的同時，更全面對標其先進的管理理念，推進流程化組織變革。

這意味著雙方合作已經進入了深度融合的嶄新階段。包括寧德時代，就在10月25日，江淮汽車剛剛與寧德時代在安徽合肥簽署深化長期戰略合作協議。根據協議，雙方明確將動力電池前瞻研發、新材料應用、平臺化車型開發等領域協同攻關，同時整合資源共同開拓海外市場。

這同樣是雙方合作邁入相互賦能階段的有力信號，通過與華為、與寧德時代的深度綁定，江淮汽車已經占據了涵蓋智能化領域、能源領域等領域的先發優勢。此外，在供應鏈端，江淮汽車與超240家全球一流供應鏈伙伴結成“品質同盟”，合力長板，共創共贏，為用戶創造極致的品質和體驗。

目前，在新一輪行業變革已經開啟的當下，江淮汽車已經制定了清晰的發展路徑。

根據規劃，在“十五五”期間，江淮汽車將繼續堅持“自主創新”和“開放合作”兩大戰略路徑，加快智能新能源轉型、謀求高質量發展，在研發端，將投入超過每年銷售收入的8%進行技術攻堅；將繼續深化與華為等科技企業的合作，實現互利共贏，努力向“科技型”企業轉型。

結語：從傳統業務的轉型新生，到尊界品牌的破局而出，江淮汽車已駛入增長新軌道。面對未來更加激烈的行業競逐，江淮汽車也已展現出清晰的戰略圖景：持續加碼研發，深化開放合作，堅定不移地向科技型企業轉型。已有61年歷史的老牌車企，正以嶄新的面貌蓄力前行。