Netflix收購華納兄弟及HBO Max：電影將繼續(xù)院線發(fā)行 但窗口期將“演變”

塵埃落定：這樁將深刻重塑娛樂業(yè)的交易于當地時間周五正式宣布。

Netflix與華納兄弟探索公司達成協(xié)議，Netflix將收購華納兄弟旗下制片廠、游戲業(yè)務、HBO Max及HBO等核心資產。

雙方聲明稱，交易總企業(yè)價值（含債務）約827億美元，股權價值720億美元。此前歷經數周競購，Netflix最終擊敗大衛(wèi)·埃里森的派拉蒙天空之舞公司與康卡斯特集團，成功鎖定收購華納兄弟流媒體及制片業(yè)務的獨家談判權。

Netflix：華納兄弟電影將繼續(xù)院線發(fā)行，但窗口期將“演變”

“我知道有些人驚訝于我們進行此次收購，”Netflix聯(lián)合首席執(zhí)行官泰德·薩蘭多斯在周五分析師電話會議中坦言，并指出公司歷來更傾向于“自主構建”而非“外部收購”。

Netflix表示將“維持華納兄弟現(xiàn)有運營并強化其優(yōu)勢”，包括繼續(xù)推進電影院線發(fā)行。目前華納兄弟的院線發(fā)行合約已排至2029年。短期內，Netflix計劃保持HBO Max作為獨立服務運營，同時將HBO及HBO Max內容納入自身片庫。

不過，窗口期或將迎來一些變化。

“我們并非對電影進影院持反對態(tài)度，”薩蘭多斯表示，“我主要質疑的是過長的獨家窗口期，我們認為這對消費者并不友好。但當我們談及保持HBO基本運營模式時，這當然也包括其與華納兄弟的電影發(fā)行協(xié)議，其中包含從影院起步的發(fā)行周期——我們將繼續(xù)支持這一模式。”

然而，薩蘭多斯暗示這一周期可能即將改變，用他的話說，即將“演變”。

“這不應被視為Netflix電影或華納電影發(fā)行策略的轉變，”他解釋道，“我認為，窗口期將逐步演變得更以消費者為中心，更快地觸達觀眾……目前可以確定的是，華納兄弟計劃院線發(fā)行的所有電影都將繼續(xù)通過華納渠道上映，而Netflix電影將延續(xù)現(xiàn)有策略——部分影片會先行短期院線放映。但我們的首要目標始終是為會員提供首輪電影，因為這正是他們的核心需求。”

Netflix主要在其流媒體平臺發(fā)布電影，但也會為部分影片安排影院首映及短期獨家放映，這類影片通常是沖獎作品，如諾亞·鮑姆巴赫的《杰伊·凱利》、吉爾莫·德爾·托羅的《弗蘭肯斯坦》和凱瑟琳·畢格羅的《炸藥屋》。Netflix還宣布明年將在IMAX影院發(fā)行格蕾塔·葛韋格執(zhí)導的《納尼亞傳奇重啟版》。該公司已收購并改造了多家影院，包括紐約的巴黎劇院和洛杉磯的埃及劇院。

據知情人士透露，在與派拉蒙和康卡斯特競購華納兄弟探索公司時，Netflix曾向對方高管承諾，若完成收購將尊重華納兄弟現(xiàn)有的院線發(fā)行合約。在收購聲明附帶的公告中，Netflix也確認“……預計將維持華納兄弟現(xiàn)有運營模式并強化其優(yōu)勢，包括電影的院線發(fā)行”。

影院業(yè)主對此交易持懷疑態(tài)度，指出Netflix歷來輕視影院業(yè)務。薩蘭多斯去年接受采訪時曾稱電影院“已經過時”。

“如果你有幸住在曼哈頓，能步行到多廳影院看電影，那當然很棒，”今年春天他在《時代》雜志百大人物峰會上對總編薩姆·雅各布斯說，“但美國大部分地區(qū)無法實現(xiàn)。”

交易宣布后，全球最大影院行業(yè)組織“影院聯(lián)盟”發(fā)表聲明猛烈抨擊此次收購：

“Netflix對華納兄弟的收購提案將對全球影院業(yè)構成空前威脅。其負面影響將波及從大型連鎖院線到世界各地小鎮(zhèn)獨立影院的整個產業(yè)，”影院聯(lián)盟主席兼首席執(zhí)行官邁克爾·奧利里表示，“我們支持能增加電影產量、讓消費者有更多機會走進影院的行業(yè)變革。但Netflix公開宣稱的商業(yè)模式并不支持影院放映，事實恰恰相反。監(jiān)管機構必須嚴格審查此交易細節(jié)，認清其對消費者、影院業(yè)和娛樂產業(yè)的危害。”

如果無法成為HBO，就買下它！

2012年，時任Netflix首席內容官的泰德·薩蘭多斯曾解釋，這家初出茅廬的流媒體服務的“目標”是“比HBO更快成為HBO，而非讓HBO變成我們”。

2025年，Netflix買下了HBO。

“通過納入豐富的影視內容庫及HBO和HBO Max節(jié)目，Netflix會員將有更多高質量片源可選，”公司聲明稱，“這也將使Netflix優(yōu)化消費者訂閱方案，提升觀劇選擇并擴展內容觸達范圍。”

Netflix預計交易完成后的第三年起，每年可實現(xiàn)20億至30億美元成本協(xié)同效益，并在第二年實現(xiàn)每股收益增值。

Netflix對HBO的具體規(guī)劃仍有些模糊。在今早宣布此消息的新聞稿中，Netflix稱HBO與HBO Max對觀眾而言是（對Netflix）“具有吸引力、互補性的內容服務”。

在這筆重磅交易公布后的電話會議上，薩蘭多斯表示，“計劃”是“繼續(xù)運營標志性的華納兄弟影業(yè)和電視制片廠，包括HBO……大體保持其原有狀態(tài)。”

顯然，HBO不會消失——甚至可能不會受到Netflix那些注重細節(jié)的管理者的過度干預。薩蘭多斯昔日的內容競爭對手凱西·布洛伊克斯做得非常出色，他在繼承的“高端電視”品牌（指HBO的傳統(tǒng)線性頻道節(jié)目）與新的HBO Max內容之間取得了平衡，而后者可以說與Netflix現(xiàn)有的片庫和觀眾群體更為契合。

華納兄弟探索已經準備開始發(fā)錢了

這筆現(xiàn)金加股票交易對華納兄弟探索公司每股估值為27.75美元。雙方聲明交易預計在未來12-18個月內完成，前提是華納兄弟探索公司需按此前宣布的方案，將其電視網絡業(yè)務“探索全球”分拆為獨立上市公司——該分拆目前預計于2026年第三季度完成。

根據協(xié)議條款，交易完成時，華納兄弟探索公司每股普通股股東將獲得23.25美元現(xiàn)金及價值4.50美元的Netflix普通股。

交易已獲Netflix與華納兄弟探索公司董事會一致批準，最終達成仍需滿足多項條件：完成探索全球業(yè)務分拆、通過監(jiān)管審批、獲得華納兄弟探索公司股東批準及其他“常規(guī)交割條件”。

公告未明確華納兄弟探索公司總裁兼首席執(zhí)行官大衛(wèi)·扎斯拉夫在交易完成后的具體角色。按原計劃，扎斯拉夫本將擔任獨立運營的華納兄弟實體的首席執(zhí)行官。

在此期間，華納兄弟探索公司的高層管理者將處于“維持現(xiàn)狀”的運營狀態(tài)。他們無法推行長期戰(zhàn)略，主要任務是維持公司基本運轉。

為此，華納已披露一項新的交易獎金計劃，旨在未來一年到一年半可能充滿變數的監(jiān)管審查期內保持高管團隊穩(wěn)定。根據12月5日提交給美國證券交易委員會的文件，公司將設立一項基金，“若核心高管留任至Netflix完成對華納兄弟制片廠、HBO及HBO Max的收購，被指定的員工可從總額3870萬美元的資金池中獲得現(xiàn)金獎金。”

該計劃旨在“認可并激勵選定關鍵員工（可能包括除首席執(zhí)行官外的華納兄弟探索公司高管）對合并成功的貢獻，同時確保并鼓勵這些員工在公司分拆、資產剝離及/或合并完成前持續(xù)留任。”

CNN、TNT體育、HGTV、美食頻道等有線電視網絡將于明年第三季度前分拆至由“現(xiàn)金永不撒謊”的貢納爾·維登費爾斯領導的“探索全球”公司。文件顯示，這些高管也有資格參與該計劃：“對于分拆后將支持分拆公司業(yè)務的員工……個人獎金金額不超過受領者基本工資的150%，且需在合并完成前持續(xù)在職方可領取。”

去年薪酬達5190萬美元的大衛(wèi)·扎斯拉夫未參與此項獎金計劃，但其薪酬方案已于11月因公司出售及即將分拆而調整了股票期權協(xié)議。若交易完成，憑借其持有的股票及尚未行權的期權，扎斯拉夫預計將獲得數億美元收益。

根據4月提交的文件，即將上任的探索公司首席執(zhí)行官、現(xiàn)任華納首席財務官維登費爾斯去年薪酬總額為1700萬美元，首席營收官布魯斯·坎貝爾獲1970萬美元，流媒體業(yè)務負責人JB·佩雷特收入1970萬美元，國際業(yè)務負責人格哈德·澤勒薪酬為1480萬美元。

欲了解另一家剛被收購的大型制片廠高管層的類似經歷，可參考原派拉蒙全球公司的情況。大衛(wèi)·埃里森的天空之舞傳媒于2024年7月與控股股東莎莉·雷石東達成收購派拉蒙協(xié)議，但交易直到今年8月才最終完成。

薩蘭多斯在電話會議中補充道：“我們對監(jiān)管流程充滿信心。這項交易有利于消費者、有利于創(chuàng)新、有利于從業(yè)者、有利于創(chuàng)作者、有利于增長。我們的計劃是與所有相關政府及監(jiān)管機構密切合作，堅信我們將獲得所有必要的批準。”

根據Netflix向美國證券交易委員會提交的文件，若交易因“未能獲得特定監(jiān)管批準”或被美國及國際監(jiān)管機構阻止而失敗，Netflix需向華納兄弟探索公司支付58億美元分手費。薩蘭多在分析師電話會議中表示：“我們已簽署協(xié)議，正全力推進監(jiān)管審批。”

美國編劇工會強烈反對該合并

美國導演工會、影院連鎖行業(yè)組織“影院聯(lián)盟”等好萊塢行業(yè)團體已公開表達憂慮，擔心Netflix收購華納兄弟將損害影院產業(yè)。

代表導演、編劇、制片人、司機、選角導演等從業(yè)者的勞工組織紛紛向記者郵箱發(fā)送聲明，表達了對此交易的深切擔憂。他們認為，這可能會壓制競爭并損害好萊塢創(chuàng)意人才的權益。

批評最為嚴厲的是美國編劇工會，其在聲明中明確表示：“必須阻止此項合并。”

該工會的東西海岸分支共同代表著超過2萬名編劇，其中許多是電影和電視編劇。工會聲明指出：“全球最大的流媒體公司吞并其主要競爭對手之一，這正是反壟斷法旨在防止的情況。此舉將導致工作崗位減少、薪酬下降、所有娛樂業(yè)從業(yè)者工作條件惡化、消費者價格上漲，并為所有觀眾削減內容產量和多樣性。”

美國編劇工會西部分會2026年談判委員會成員、美劇《公園與游憩》聯(lián)合主創(chuàng)邁克·舒爾在社交平臺Bluesky上表達了個人批評：“所有媒體合并最終都會傷害編劇、演員、導演以及業(yè)內所有其他工作者。”他補充道：“公司減少就意味著工作機會減少，就這么簡單。”

其他組織的回應則稍顯審慎。美國導演工會最先對消息作出回應，于周四晚間聲明該安排引發(fā)“重大關切”。代表超過19,500名片場導演團隊成員的工會補充道：“我們相信，一個充滿活力、競爭充分的行業(yè)——一個能激發(fā)創(chuàng)造力并鼓勵真正人才競爭的行業(yè)——對于保障導演及其團隊的職業(yè)發(fā)展和創(chuàng)作權利至關重要。”

該工會表示，將與Netflix會面以表達憂慮，并“更深入了解”這家流媒體巨頭對這家擁有102年歷史的制片廠有何計劃。

雖非工會，但行業(yè)組織美國制片人協(xié)會也在周五發(fā)聲，表示制片人對華納兄弟探索公司易主“理所當然感到擔憂”。

該組織聲明：“我們的行業(yè)必須與政策制定者共同找到一條前進之路，以保護制片人的生計，促進工人和藝術家的創(chuàng)造力與機會，保障消費者的選擇權以及言論自由。這是對我們傳統(tǒng)制片廠潛在合并或出售交易必須通過的考驗。”

綜合《好萊塢報道》；variety