中時通：漲價變 “坑”？東北玉米為他人做嫁衣？

市場動態：

12月5日，國內現貨玉米市場延續“北強南弱”格局，價格走勢呈現鮮明區域分化。期貨主力合約2601，早盤沖高回落，盤中一度突破2300元/噸，最高觸摸2310，尾盤小幅收漲于2295，圍繞2300關鍵關口反復爭奪，市場情緒在政策提振與供需壓力之間博弈。

分別來看，

山東華北：回調降溫，出貨潮漸退！當前山東華北市場正經歷階段性回調，以山東為代表的關內市場寒意陣陣。這背后基層出貨節奏加快直接相關—農戶與貿易商在階段性高點集中“落袋為安”，企業門前到貨激增，價格承壓下行。不過華北本地優質糧源結構性短缺的痼疾未解，加上東北糧價持續走高形成虹吸效應，深加工晨間到車已出現明顯減少跡象，回調幅度正逐步收窄。隨著價格接連走弱，后續到貨持續性存疑，市場正密切關注每日到車變化，以判斷本輪調整是否接近尾聲。

東北內蒙：逆勢沖高，政策托底明顯！與華北截然相反，東北產區近期表現強勢，尤其是直屬庫大幅提價收購，極大提振了市場看漲情緒。政策收購的引導作用凸顯，加上部分庫點尚未全面啟動，市場對后續收購抱有預期。與此同時，天氣轉冷利于儲存、基層惜售，華北貿易商南下、本地主體建庫、南方企業備貨形成合力，推動價格“任性”攀高。不過，東北基層仍有近七成糧源尚未入市，且當前東北糧價已與華北形成明顯倒掛，外流優勢減弱，價格續漲根基受到質疑。據一線反饋，高價已開始抑制需求，南方飼料廠隨著東北玉米走高，轉向采購小麥，部分更是放寬質量要求，疊加東北糧和西北糧的價差也在不斷縮小，新疆糧開始逐步流向西南銷區，替代效應悄然增強。

晨間提示：

當前玉米市場處于典型的“南北分化、情緒主導”階段。東北漲勢受政策提振和惜售情緒支撐，但價格已接近甚至反超華北銷區，疊加物流成本和價差劣勢，后續續漲動力逐步衰減。華北則在短期到貨放量沖擊下連續回調，不過隨著價格走低，出貨放緩，跌勢有望逐步收斂。

盡管市場走出“反季節上漲”行情，但應清醒認識到：全國新糧售糧進度僅約三成，剩余近七成糧源尚未上市，疊加豐收的大背景，形成巨大供應壓力。下游深加工對高價原料的接受度正在減弱，部分企業收緊驗收標準。飼料企業面臨養殖虧損與替代品競爭的雙重擠壓，對高價玉米承接能力脆弱。因此盡管政策收購為市場筑底，抑制大跌風險，但龐大的余糧規模與多樣的飼用替代品，也將明顯限制價格高點。

未來行情關鍵變量在于產區售糧節奏與下游補庫意愿的博弈。春節前雖仍有階段性上漲可能，但難以形成供需錯配式的大漲格局。建議各方理性看待當前“冰火兩重天”的行情，警惕東北情緒性拉漲后的回調風險，同時關注華北到貨變化帶來的節奏轉折。市場終將回歸供需本質，在震蕩反復中尋找新的平衡。

此外，期貨市場，5日玉米主力合約2601開盤2292，收盤2295，漲幅0.97%，盤中最高2310，最低2288，持倉量928423手，日減倉9790手。成交量雖保持活躍，但持倉量先增后減，顯示多空雙方在當前位置分歧加大，部分獲利資金選擇離場。目前期貨走勢仍受現貨情緒帶動，不過隨著上沖，上方壓力也逐步顯現，短期或維持震蕩整理。

來源：中時通