北汽藍(lán)谷，是續(xù)命還是改命？

華為和60億元！

雙喜臨門，不外乎如此。

一份銷量創(chuàng)年內(nèi)新高的喜報(bào)，一筆60億元定增的獲批通知，同時(shí)擺在北汽藍(lán)谷的案頭。幸福來(lái)得如此突然。

這家曾被寄予厚望的中國(guó)第一家新能源汽車整車上市公司，正試圖用銷量業(yè)績(jī)和融資兩條腿，走出一條從“A股車企虧損王”到可持續(xù)經(jīng)營(yíng)者的艱難轉(zhuǎn)型之路。

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12月1日，北汽藍(lán)谷披露11月銷量，期內(nèi)銷量3.23萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)112.71%，不僅連續(xù)多月保持高速增長(zhǎng)，還再度刷新年內(nèi)銷量新高。這份數(shù)據(jù)已經(jīng)與“蔚小理”三家早期造車新勢(shì)力處于一個(gè)量級(jí)。

「圖片來(lái)源：北汽藍(lán)谷產(chǎn)銷快報(bào)」

將時(shí)間線拉長(zhǎng)，今年1-11月，北汽藍(lán)谷累計(jì)銷量已達(dá)17.44萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)78.93%。

北汽藍(lán)谷銷量增長(zhǎng)背后，是“極狐+享界”雙品牌戰(zhàn)略的逐步奏效。

其中，深耕主流純電市場(chǎng)的極狐品牌，通過(guò)產(chǎn)品更新保持競(jìng)爭(zhēng)力，11月銷量2.54萬(wàn)輛，同比增幅高達(dá)128%，顯示出其在15萬(wàn)-25萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸鞏固。

與華為聯(lián)合打造、瞄準(zhǔn)高端市場(chǎng)的享界汽車，通過(guò)享界S9迅速打開(kāi)局面，11月銷量攀升至6708輛，穩(wěn)居30萬(wàn)以上豪華新能源轎車銷量冠軍。

隨著新款享界S9于11月上市，背靠華為扶持的享界汽車有望在接下來(lái)年底沖刺交出更高銷量答卷。

開(kāi)源證券在近期研報(bào)中維持對(duì)北汽藍(lán)谷的“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司“享界+極狐”新車周期強(qiáng)勢(shì)開(kāi)啟，業(yè)績(jī)改善可期。目前來(lái)看，北汽藍(lán)谷極有可能像賽力斯，站穩(wěn)高端豪華新能源汽車市場(chǎng)，并獲得良好利潤(rùn)回報(bào)。

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除了銷量大漲，北汽藍(lán)谷不久前，披露了一筆60億元定增的獲批通知，同樣令人欣喜。

2025年11月24日，北汽藍(lán)谷正式收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的批復(fù)文件，同意公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的注冊(cè)申請(qǐng)。

公告顯示，此次再融資計(jì)劃募集資金總額不超過(guò)60億元。發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)16.72億股，發(fā)行對(duì)象包括控股股東北汽集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方福田汽車等不超過(guò)35名特定對(duì)象。

根據(jù)規(guī)劃，募集資金將主要用于兩大項(xiàng)目，新能源車型開(kāi)發(fā)，以及AI智能化平臺(tái)與智駕電動(dòng)化系統(tǒng)開(kāi)發(fā)。足見(jiàn)，北汽藍(lán)谷對(duì)智能化轉(zhuǎn)型的重視。

值得注意的是，這是北汽藍(lán)谷自2018年借殼上市以來(lái)的第5次大規(guī)模定增融資，累計(jì)融資規(guī)模逼近473億元。

市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)復(fù)雜，既有投資者擔(dān)心“第三次侵占全體股東權(quán)益”，也有樂(lè)觀者期待“做大做強(qiáng)，明天起飛”。

不過(guò)，可以肯定的是，此次融資為北汽藍(lán)谷新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展及智能化轉(zhuǎn)型提供了至關(guān)重要的資金支持。

尤其對(duì)連年虧損、入不敷出的北汽藍(lán)谷而言，更是雪中送炭。

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根據(jù)北汽藍(lán)谷三季報(bào)，今年前三季度，其營(yíng)收為153.84億元，同比增長(zhǎng)56.69%；歸母凈利潤(rùn)虧損約34.26億元，虧損規(guī)模依然較大。過(guò)去近6年來(lái)，北汽藍(lán)谷累計(jì)虧損超364億元。

「圖片來(lái)源：北汽藍(lán)谷三季報(bào)」

雖然虧損依舊，但好在虧損明顯收窄。今年前三季度，北汽藍(lán)谷虧損較去年同期收窄近10.66億元。與此同時(shí)，北汽藍(lán)谷的單車凈虧損收縮至約3萬(wàn)元。

《汽車K線》認(rèn)為，這主要得益于銷量大漲，規(guī)模化效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。未來(lái)，隨著極狐品牌和享界汽車持續(xù)發(fā)力，北汽藍(lán)谷銷量有望繼續(xù)沖高，若能在明年實(shí)現(xiàn)銷量翻番，或有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

雖然現(xiàn)階段北汽藍(lán)谷的償債壓力較大，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)83.81%。但隨著北汽藍(lán)谷獲得60億元融資，某種程度上也減輕了償債壓力，為之贏來(lái)喘息之機(jī)。

至于北汽藍(lán)谷能否利用好這寶貴的喘息之機(jī)，將銷量增長(zhǎng)勢(shì)能，切實(shí)轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利能力和強(qiáng)大的成本控制體系，不僅取決于市場(chǎng)表現(xiàn)，更取決于北汽藍(lán)谷內(nèi)部的深刻變革。

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事實(shí)上，不管是銷量高增長(zhǎng)、再融資60億元，亦或是持續(xù)減虧，均離不開(kāi)今年3月完成的關(guān)鍵人事調(diào)整：原總經(jīng)理張國(guó)富升任董事長(zhǎng)，原副總經(jīng)理劉觀橋升任總經(jīng)理。

新的領(lǐng)導(dǎo)班子被賦予了明確的戰(zhàn)略使命，并直指公司三大頑疾。

其中，任命擁有豐富銷售經(jīng)驗(yàn)的劉觀橋?yàn)榭偨?jīng)理，旨在以市場(chǎng)和營(yíng)銷強(qiáng)力拉動(dòng)整體運(yùn)營(yíng)，應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

其次，財(cái)務(wù)總監(jiān)宋軍升任常務(wù)副總經(jīng)理，并引入采購(gòu)專家馬磊，表明公司將成本控制和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善提升到了前所未有的戰(zhàn)略高度。

再者，聘任資深投行人士喬元華擔(dān)任董事會(huì)秘書，旨在更專業(yè)地對(duì)接資本市場(chǎng)，為后續(xù)發(fā)展謀取資金支持。

這均與北汽藍(lán)谷“銷量增長(zhǎng)”和“融資獲批”，緊密咬合。

管理層需要用持續(xù)的銷量高增長(zhǎng)來(lái)驗(yàn)證戰(zhàn)略，并說(shuō)服市場(chǎng)其“極狐+享界”的雙品牌策略有效。

同時(shí)，高達(dá)60億元的定增資金，必須在新管理層“降本增效”的嚴(yán)格監(jiān)管下，高效投入于新能源車型與智能化研發(fā)，才能避免重蹈“融資-虧損”的覆轍。

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可以說(shuō)，銷量持續(xù)走高與融資獲批，為北汽藍(lán)谷的寒冬帶來(lái)了兩簇火光。它證明了市場(chǎng)對(duì)“華為賦能”產(chǎn)品的認(rèn)可，也為其贏得了寶貴的喘息之機(jī)。

然而，這遠(yuǎn)非勝利的終點(diǎn)。過(guò)去數(shù)年“融資-虧損”的循環(huán)深刻警示：外部輸血只能續(xù)命，自我造血方能重生。

北汽藍(lán)谷真正的考驗(yàn)，從現(xiàn)在才算開(kāi)始。

它必須證明，這60億元能高效轉(zhuǎn)化為智能化核心競(jìng)爭(zhēng)力，而非消失在歷史的巨虧黑洞中；必須證明，“享界”的高端化不僅能拉動(dòng)銷量，更能貢獻(xiàn)扎實(shí)利潤(rùn)；必須證明，公司內(nèi)部能完成一場(chǎng)深刻的變革，建立起與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相匹配的成本控制與經(jīng)營(yíng)效率。

這也是對(duì)這支“實(shí)戰(zhàn)派”領(lǐng)導(dǎo)班子的終極考驗(yàn)。

從“虧損王”到可持續(xù)經(jīng)營(yíng)者，這條路陡峭且漫長(zhǎng)。北汽藍(lán)谷能否抓住這可能是最后的機(jī)會(huì)窗口，將取決于其破釜沉舟的決心與刮骨療毒的勇氣。

從如今的節(jié)奏來(lái)看，一切似乎越來(lái)越好。

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2026年，中國(guó)汽車市場(chǎng)將開(kāi)啟晉級(jí)賽，面對(duì)增長(zhǎng)放緩的市場(chǎng)，北汽藍(lán)谷必須拿出不一樣的成績(jī)。