北汽藍谷，是續(xù)命還是改命？

華為和60億元！

雙喜臨門，不外乎如此。

一份銷量創(chuàng)年內(nèi)新高的喜報，一筆60億元定增的獲批通知，同時擺在北汽藍谷的案頭。幸福來得如此突然。

這家曾被寄予厚望的中國第一家新能源汽車整車上市公司，正試圖用銷量業(yè)績和融資兩條腿，走出一條從“A股車企虧損王”到可持續(xù)經(jīng)營者的艱難轉(zhuǎn)型之路。

01

12月1日，北汽藍谷披露11月銷量，期內(nèi)銷量3.23萬輛，同比增長112.71%，不僅連續(xù)多月保持高速增長，還再度刷新年內(nèi)銷量新高。這份數(shù)據(jù)已經(jīng)與“蔚小理”三家早期造車新勢力處于一個量級。

「圖片來源：北汽藍谷產(chǎn)銷快報」

將時間線拉長，今年1-11月，北汽藍谷累計銷量已達17.44萬輛，同比增長78.93%。

北汽藍谷銷量增長背后，是“極狐+享界”雙品牌戰(zhàn)略的逐步奏效。

其中，深耕主流純電市場的極狐品牌，通過產(chǎn)品更新保持競爭力，11月銷量2.54萬輛，同比增幅高達128%，顯示出其在15萬-25萬元價格區(qū)間的競爭力逐漸鞏固。

與華為聯(lián)合打造、瞄準高端市場的享界汽車，通過享界S9迅速打開局面，11月銷量攀升至6708輛，穩(wěn)居30萬以上豪華新能源轎車銷量冠軍。

隨著新款享界S9于11月上市，背靠華為扶持的享界汽車有望在接下來年底沖刺交出更高銷量答卷。

開源證券在近期研報中維持對北汽藍谷的“買入”評級，認為公司“享界+極狐”新車周期強勢開啟，業(yè)績改善可期。目前來看，北汽藍谷極有可能像賽力斯，站穩(wěn)高端豪華新能源汽車市場，并獲得良好利潤回報。

02

除了銷量大漲，北汽藍谷不久前，披露了一筆60億元定增的獲批通知，同樣令人欣喜。

2025年11月24日，北汽藍谷正式收到中國證監(jiān)會出具的批復(fù)文件，同意公司向特定對象發(fā)行股票的注冊申請。

公告顯示，此次再融資計劃募集資金總額不超過60億元。發(fā)行股票數(shù)量不超過16.72億股，發(fā)行對象包括控股股東北汽集團及關(guān)聯(lián)方福田汽車等不超過35名特定對象。

根據(jù)規(guī)劃，募集資金將主要用于兩大項目，新能源車型開發(fā)，以及AI智能化平臺與智駕電動化系統(tǒng)開發(fā)。足見，北汽藍谷對智能化轉(zhuǎn)型的重視。

值得注意的是，這是北汽藍谷自2018年借殼上市以來的第5次大規(guī)模定增融資，累計融資規(guī)模逼近473億元。

市場對此反應(yīng)復(fù)雜，既有投資者擔(dān)心“第三次侵占全體股東權(quán)益”，也有樂觀者期待“做大做強，明天起飛”。

不過，可以肯定的是，此次融資為北汽藍谷新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展及智能化轉(zhuǎn)型提供了至關(guān)重要的資金支持。

尤其對連年虧損、入不敷出的北汽藍谷而言，更是雪中送炭。

03

根據(jù)北汽藍谷三季報，今年前三季度，其營收為153.84億元，同比增長56.69%；歸母凈利潤虧損約34.26億元，虧損規(guī)模依然較大。過去近6年來，北汽藍谷累計虧損超364億元。

「圖片來源：北汽藍谷三季報」

雖然虧損依舊，但好在虧損明顯收窄。今年前三季度，北汽藍谷虧損較去年同期收窄近10.66億元。與此同時，北汽藍谷的單車凈虧損收縮至約3萬元。

《汽車K線》認為，這主要得益于銷量大漲，規(guī)模化效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。未來，隨著極狐品牌和享界汽車持續(xù)發(fā)力，北汽藍谷銷量有望繼續(xù)沖高，若能在明年實現(xiàn)銷量翻番，或有望實現(xiàn)扭虧為盈。

雖然現(xiàn)階段北汽藍谷的償債壓力較大，資產(chǎn)負債率達83.81%。但隨著北汽藍谷獲得60億元融資，某種程度上也減輕了償債壓力，為之贏來喘息之機。

至于北汽藍谷能否利用好這寶貴的喘息之機，將銷量增長勢能，切實轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的盈利能力和強大的成本控制體系，不僅取決于市場表現(xiàn)，更取決于北汽藍谷內(nèi)部的深刻變革。

04

事實上，不管是銷量高增長、再融資60億元，亦或是持續(xù)減虧，均離不開今年3月完成的關(guān)鍵人事調(diào)整：原總經(jīng)理張國富升任董事長，原副總經(jīng)理劉觀橋升任總經(jīng)理。

新的領(lǐng)導(dǎo)班子被賦予了明確的戰(zhàn)略使命，并直指公司三大頑疾。

其中，任命擁有豐富銷售經(jīng)驗的劉觀橋為總經(jīng)理，旨在以市場和營銷強力拉動整體運營，應(yīng)對激烈的市場競爭。

其次，財務(wù)總監(jiān)宋軍升任常務(wù)副總經(jīng)理，并引入采購專家馬磊，表明公司將成本控制和經(jīng)營質(zhì)量改善提升到了前所未有的戰(zhàn)略高度。

再者，聘任資深投行人士喬元華擔(dān)任董事會秘書，旨在更專業(yè)地對接資本市場，為后續(xù)發(fā)展謀取資金支持。

這均與北汽藍谷“銷量增長”和“融資獲批”，緊密咬合。

管理層需要用持續(xù)的銷量高增長來驗證戰(zhàn)略，并說服市場其“極狐+享界”的雙品牌策略有效。

同時，高達60億元的定增資金，必須在新管理層“降本增效”的嚴格監(jiān)管下，高效投入于新能源車型與智能化研發(fā)，才能避免重蹈“融資-虧損”的覆轍。

05

可以說，銷量持續(xù)走高與融資獲批，為北汽藍谷的寒冬帶來了兩簇火光。它證明了市場對“華為賦能”產(chǎn)品的認可，也為其贏得了寶貴的喘息之機。

然而，這遠非勝利的終點。過去數(shù)年“融資-虧損”的循環(huán)深刻警示：外部輸血只能續(xù)命，自我造血方能重生。

北汽藍谷真正的考驗，從現(xiàn)在才算開始。

它必須證明，這60億元能高效轉(zhuǎn)化為智能化核心競爭力，而非消失在歷史的巨虧黑洞中；必須證明，“享界”的高端化不僅能拉動銷量，更能貢獻扎實利潤；必須證明，公司內(nèi)部能完成一場深刻的變革，建立起與市場競爭相匹配的成本控制與經(jīng)營效率。

這也是對這支“實戰(zhàn)派”領(lǐng)導(dǎo)班子的終極考驗。

從“虧損王”到可持續(xù)經(jīng)營者，這條路陡峭且漫長。北汽藍谷能否抓住這可能是最后的機會窗口，將取決于其破釜沉舟的決心與刮骨療毒的勇氣。

從如今的節(jié)奏來看，一切似乎越來越好。

Views of AutosKline:

2026年，中國汽車市場將開啟晉級賽，面對增長放緩的市場，北汽藍谷必須拿出不一樣的成績。