下周行情（12.8日-12日）要點早知道

年末因素與地量頻發

　　本周再度刷新了地量，兩市成交1.56萬億，較年內巨量的3萬億元，萎縮了近一半多。年末就是這樣，沒有資金很多因素都比較無奈。沖高容易，但沒有持續買盤，局部拋售大一點，很容易就掉下來了，然后個股齊刷刷走弱。玉名提示過，按照風格熱點角度，年末是大塊頭活躍護盤指數的時間，但個股就很難了，也就是有了3900只個股下跌，指數紅盤的情況。當然，資金也樂于看到調整，這樣為來年布局有好處，股民也要接受市場這樣的階段，耐心等待年初風險偏好重新回歸。

　　點位角度，之前聊到過3850點，管理層認可的年度漲15%，所以不會遠離這個位置，近期實際上還是3900點拉鋸。指數上方有跳空缺口的壓力，收復需要放量，但年末很難有大的增量資金，所以保持區間震蕩，尤其是大塊頭護盤還是很積極的；熱點方面也是呈現主線休整，題材活躍；大盤在本月不會出現大的行情，而是為明年行情蓄勢。所以，如今很多點位或者熱點因素，按照年初或年中分析，會有相關機會，而放在年末就不一樣了，資金自保，運作行情的氛圍很差。

　　經濟數據方面，過去十年12月制造業PMI指數“7降2升1平”，平均環比下行0.3個百分點。實際上，2025年11月制造業PMI指數仍然偏弱，且4月以來連續8個月運行在收縮區間，11月服務業PMI指數降幅較大，年內首次降至收縮區間，整體宏觀經濟景氣度穩中見弱態勢。12月大概率是進一步回落的，因此12月的經濟會議是關鍵。股民也要識趣，這個位置不要折騰了，沒必要，收益也不好，就踏踏實實休整，做功課，磨刀不誤砍柴工。

地量導致熱點的變化

　　盡管有月初開門紅，但始終提醒12月還是一個漲少跌多的月份。所以，我們也看到了開門紅之后，指數就是持續的陰跌動作。主要股指中僅紅利指數逆勢飄紅，市場回到了防御的狀態，年末這樣的情況對資金來說很常見。成交量方面，又是跌破1.6萬億元，資金很明顯是要年末自保了。我們也看到了一批題材股跳水，大塊頭護盤，資金追求安全性。此時，也在等待會議利好，12.5日就有類似的情況，下周這樣的因素會更加明顯。

　　這也意味著年末的煎熬行情，大概率還會持續一段時間，耐心等待機會的來臨。資金有限，熱點切換很快，海南板塊的羅-牛-山，大消費的同-慶-樓、海欣-食品等都是漲停和跌停的交替。之前的中水-漁業、摩恩-電氣也是類似的情況，題材切換很快。而金富-科技、道明-光學更是從連續漲停到連續跌停，追漲者稍有應對不及時，就是深套。這就是年末資金不足的情況，哪怕是游資也很小心。

　　科技股方面也有分化，由于近期AI眼鏡、AI玩具、AI手機等紛紛上市，帶來AI應用端活躍，這一次拉動的是消費電子，資金從宏大敘事變成了更現實的因素。摩爾上市，之前6只科創千億元市值個股都是開盤首日高開低走，其也是類似的走勢，而接下來還有沐曦、合肥-長鑫等IPO，這些是繼續炒，還是回歸現實，也挺重要的。近期美股方面，科技股分歧是在加大的，機器人被特朗普點名，有炒作，但其余則有調整壓力。既然12月年末效應持續體現，那么，我們繼續梳理這里面的因素，尤其是“日歷效應”對熱點的影響，值得注意，接下來重點分析。