林毅夫：制定“十五五”增長目標，關鍵要突破幾個誤區(qū)

北京大學新結構經(jīng)濟學研究院院長、國發(fā)院名譽院長、南南學院名譽院長林毅夫教授

在復旦經(jīng)濟學院建院四十周年之際，第十屆復旦首席經(jīng)濟學家論壇于11月23日在上海隆重舉行。 會上大咖云集，北京大學新結構經(jīng)濟學研究院院長、國發(fā)院名譽院長、南南學院名譽院長林毅夫教授做了主題演講。

演講中，他大膽判斷：整個發(fā)達國家會面臨2008年金融危機以來的“迷失的20年”；十五五期間，美國很可能會出現(xiàn)像2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅那樣的人工智能泡沫破滅。

林毅夫認為，當前美國遏制中國的根本原因在于美國“臥榻之側豈容他人酣睡”的心態(tài)。面對百年未有之大變局，林毅夫認為，應對美國挑戰(zhàn)的根本，就是中國自身的發(fā)展。他再次重申多年前的樂觀預測——2035年前中國仍有8%的經(jīng)濟增長潛力。但為什么這些年，中國實際增速大大低于這個經(jīng)濟增長潛力？他解釋稱，主要歸因于兩個方面：其一是中國應對美國卡脖子的風險所付出的代價，其二是經(jīng)濟信心的不足。而經(jīng)濟信心的不足，一定程度上是被國外流行的言論所誤導。

因此，林毅夫認為，要提振經(jīng)濟發(fā)展信心，首先學界和媒體界要講清楚，中國經(jīng)濟過去十年下滑的原因并不是體制機制原因，而是外部原因所致。其次，就是要突破理論桎梏，采取更積極的財政政策和貨幣政策，推動中國經(jīng)濟實現(xiàn)5%以上的更快增長。

以下是觀察者網(wǎng)整理的林毅夫教授發(fā)言，經(jīng)林教授審閱后，分享給讀者朋友們。

各位學界和業(yè)界的朋友，上午好！

第一屆復旦首席經(jīng)濟學家論壇舉辦的時候，我參加了；這次是第十屆，很高興我也能來參加。今天，我想借這個機會談談十五五時期我國將面臨的國際經(jīng)濟情況、中美對弈形勢，以及我們?nèi)绾蝸碇贫ㄊ逦逡?guī)劃時期的增長目標和策略。

十五五時期，美國人工智能泡沫可能會爆發(fā)

我認為，總的來講，十五五時期，我們面對的國際經(jīng)濟形勢會非常疲軟。實際上，發(fā)達國家從2008年國際經(jīng)濟金融危機爆發(fā)后，直到現(xiàn)在還沒有完全復蘇。

根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國從1960年到2008年的年均GDP增長速度是3.3%；從2008年到2024年，美國平均年增長速度只有2.1%，下降了三分之一。歐元區(qū)國家平均每年的增長速度，1960年到2008年是3.1%，但從2008年到2024年的平均增速只有1.1%，只有原來的三分之一。OECD國家從1960年到2008年的年均增速是3.4%，但從2008年到2024年的年均增速只有1.6%，減了一半。

根據(jù)IMF的預測，2025年美國的增長速度是2.0%，2026年的增長速度是2.1%；歐元區(qū)在2025年、2026年的增長速度分別是1.2%和1.1%。

從以上這些數(shù)字指標來看，整個發(fā)達國家將面臨2008年金融危機以來的“迷失的20年”。

我們看到，2008年國際金融經(jīng)濟危機爆發(fā)，雖然爆發(fā)地點是美國，但相對而言，美國恢復的情況比歐元區(qū)好。最主要的原因是，美國利用美元作為國際主要儲備貨幣的霸權地位，采取了無限制量化寬松政策來緩解國內(nèi)的經(jīng)濟頹勢。無限制的量化寬松政策，雖然幫助美國經(jīng)濟恢復，但也帶來了不少后果。

這個后果首先表現(xiàn)在引發(fā)了不少美元套利行為。大量的短期資金流進發(fā)展中國家，一旦美國的利息稍微上升，資金又會迅速流出發(fā)展中國家，這種資金大進大出給發(fā)展中國家的宏觀管理帶來巨大挑戰(zhàn)。不僅如此，大量美元本來應該以低利率投資于實體經(jīng)濟，但實際情形是資金大量投入到具有投機性的股票市場。

道瓊斯指數(shù)11月29日收盤數(shù)據(jù)，已漲至47000多點 英為財情截圖

讓我印象很深刻的是，2008年6月我到世界銀行做首席經(jīng)濟學家時，道瓊斯指數(shù)是12000多點。當時國際貨幣基金組織和世界銀行的經(jīng)濟學家都認為，12000點是有不少泡沫風險的?，F(xiàn)在美國實體經(jīng)濟實際上并沒有恢復，但是道瓊斯指數(shù)已經(jīng)達到46000多點。如果說12000點就有泡沫了，46000點的泡沫風險就更大了。

2000年之前，有大量資金投入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，本世紀初美國爆發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫；現(xiàn)在的人工智能行業(yè)，也出現(xiàn)了類似的風險。我覺得，十五五時期很可能會出現(xiàn)像2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅那樣的人工智能泡沫破滅。并且這個泡沫的破滅，很可能像2008年美國房地產(chǎn)市場泡沫破滅帶來的美國金融經(jīng)濟危機和全世界金融經(jīng)濟危機那樣，具有破壞性。

這是我對十五五期間整個國際經(jīng)濟形勢的一個總體判斷。

當中國人均GDP達到美國一半時，美國可能會放棄遏制中國的想法

現(xiàn)在，我們面臨百年未有之大變局的加速演進。百年未有之大變局最主要體現(xiàn)在世界經(jīng)濟格局的變化。其最主要的原因是，整個20世紀美國是世界上最大的經(jīng)濟體，同時也是最有影響力的經(jīng)濟體。2014年，按照購買力平價計算，中國的經(jīng)濟規(guī)模就超過美國了。隨著經(jīng)濟地位的提升，中國在國際上的影響也越來越大。

在這種狀況下，美國有一種“臥榻之側，豈容他人酣睡”的心態(tài)，想利用它在軍事、金融、科技、話語上的優(yōu)勢來壓制中國的發(fā)展。所以，從奧巴馬總統(tǒng)時代就采取了所謂的“重返亞太”策略，想用軍事力量來圍堵中國。在特朗普首個任期，他對中國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)。拜登上臺之后想組成意識形態(tài)同盟，動員所謂與美國價值觀相同的國家跟中國脫鉤，搞逆全球化。特朗普第二次上任上來，在基本延續(xù)過去的政策之外，還變本加厲，而且這種遏制中國的態(tài)勢可能會越來越嚴重。

2024年，按照購買力平價計算，我們的GDP已經(jīng)達到了美國130%，所以眼看著中國經(jīng)濟實力不斷上升，影響力隨之上升，美國一定要用它的優(yōu)勢來壓制中國。我想這是最根本的矛盾。

這種矛盾什么時候才能結束呢？我在一些場合和一些文章里也進行了分析，可能要等到中國人均GDP達到美國的50%、中國經(jīng)濟規(guī)模達到美國兩倍的時候，美國才會收手。

我們現(xiàn)在是14億人口，美國3.3億，即使中國人口老齡化，美國人口繼續(xù)增長，在未來相當長的時間，中國的人口是美國的4倍這一基本事實大概不會改變。如果我們?nèi)司鵊DP達到美國的一半，我們的經(jīng)濟規(guī)模就是美國的兩倍，我們在各方面可以動員的物質(zhì)力量就是美國的兩倍，這是第一。

第二，如果我們?nèi)司鵊DP達到美國的一半，國內(nèi)三市五省，包括上海、北京、天津，加上東部沿海五省，山東、江蘇、浙江、福建和廣東，總人口4億多一點，比美國人口略高，他們的人均GDP應該可以達到跟美國相同的水平。人均GDP代表平均勞動生產(chǎn)率和產(chǎn)業(yè)和技術水平。到時候美國的科技優(yōu)勢基本上就不存在了，很難再找到可以卡中國脖子的手段。

第三，當中國的經(jīng)濟規(guī)模是美國的兩倍，美國和中國做貿(mào)易，美國得到的好處更大。在那種狀況下，美國為了自己的利益，會跟中國合作。尤其是美國的高科技企業(yè)，要維持高科技企業(yè)的競爭力，需要大量的研發(fā)投入，而這又取決于企業(yè)的高利潤和巨大的市場規(guī)模。中國是全世界最大的市場，到時候中國市場規(guī)模也會是美國的兩倍；有中國市場與沒有中國市場，對美國的高科技企業(yè)生死攸關。

同時，美國老百姓也需要中國價廉物美的產(chǎn)品。那時，美國既然沒有手段改變事實，又需要中國來幫助維持自己的增長，保證就業(yè)，以及維持社會穩(wěn)定。基于美國自身利益，最后可能與中國重歸于好。

十五五應對美國挑戰(zhàn)的根本，要實現(xiàn)經(jīng)濟更快發(fā)展

當然，人均GDP要達到美國的一半，這需要一段時間，所以當前中方用的一個詞，是百年未有之大變局正在“加速演進”，來自外部的挑戰(zhàn)打壓可能隨時出現(xiàn)各種風高浪急、驚濤駭浪，我們要有心理準備。

在此背景下，十五五時期我們?nèi)绾蝸碇贫òl(fā)展目標與應對措施？我想，十五五時期應對美國挑戰(zhàn)的根本，在于我們自身的發(fā)展。

目前中國人均GDP按照購買力平價計算大約是美國的1/4，按照市場匯率計算只有美國的1/7，中國必須實現(xiàn)比美國更快的發(fā)展速度，人均GDP才能逐步提升到美國一半的水平。同樣，要實現(xiàn)民族的偉大復興，到2035年把中國建設成為中等發(fā)達國家、到2049年實現(xiàn)中華民族偉大復興，把中國建設成一個社會主義現(xiàn)代化強國，都需要更快速地發(fā)展。

以當前市場匯率計算，中國人均GDP是美國的七分之一（圖為1960-2024年中美人均GDP走勢圖）世界銀行截圖

但要實現(xiàn)更快速地發(fā)展，一方面要知道我們有多大的發(fā)展?jié)摿?，另一方面，我們怎樣來挖掘這個潛力。

對于未來中國還有多大的發(fā)展?jié)摿?，我在很多場合講過，我認為到2035年之前，我們還有8%的經(jīng)濟增長潛力。我的判斷當然是有依據(jù)的。2019年我就開始關心這個問題，當年我們按購買力平價計算的人均GDP是美國的22.6%，跟美國在生產(chǎn)力水平上有相當大的差距。有差距就代表著具備“后來者優(yōu)勢”，而“后來者優(yōu)勢”有多大，就看同樣有后來者優(yōu)勢的國家，他們曾達到多高的發(fā)展速度。

我們看看歷史上的后發(fā)國家。德國在1946年、日本在1956年、韓國在1985年的時候，人均GDP處于美國的22-23%之間，但這三個國家在隨后16年里，人均GDP每年的增長速度都達到了8%以上。

這說明，根據(jù)具有同樣“后來者優(yōu)勢”國家的實際增長經(jīng)驗，我們完全有潛力實現(xiàn)人均GDP年均8%的增長。當然，我們現(xiàn)在面臨人口老齡化，人均GDP的增長約等于GDP總量的增速。所以，在2035年之前，根據(jù)“后來者優(yōu)勢”，我們應該有保持8%增長的可能。

跟德國、日本和韓國相比，我們還有一個他們沒有的優(yōu)勢，那就是以人工智能和大數(shù)據(jù)為代表的第四次工業(yè)革命，為我們提供了換道超車的歷史機遇。因為第四次工業(yè)革命，我們和發(fā)達國家是站在同一條起跑線的。

在該領域的技術創(chuàng)新，我們有“人才”優(yōu)勢，我們每年的STEM畢業(yè)生有600多萬人，比七國集團加起來還要多。而且按照購買力平價計算，我們已經(jīng)是世界第一大經(jīng)濟體，擁有超大規(guī)模國內(nèi)市場的優(yōu)勢。再者，我們有全世界最齊全的產(chǎn)業(yè)配套，任何想法想要變成產(chǎn)品，所需要的零部件都是最好的，而且成本是最低的。此外，我們還有自己的體制優(yōu)勢，善于利用“有效市場”來調(diào)動企業(yè)家的積極性，利用“有為政府”來幫助企業(yè)家克服市場失靈。

如此來講，依靠“后來者優(yōu)勢”，再加上第四次工業(yè)革命的優(yōu)勢，我相信在2035年前我們能夠維持8%的經(jīng)濟增長潛力。

中國經(jīng)濟實際增速為什么不及8%，有兩大原因

當然各位可能說這只是潛力，這些年我們的經(jīng)濟增長速度逐漸下滑，到去年只有5.2%的增長，現(xiàn)在下滑壓力仍然很大，在此情況下，為什么還有這樣的潛力？

我們的增長率確實比潛力低了很多，一個大問題是美國要在技術上卡脖子，我們必須用新型舉國體制來應對，占用了大量戰(zhàn)略資源。除此之外，我覺得很重要的就是我們要恢復經(jīng)濟增長的信心。

確實，這些年經(jīng)濟增長速度下滑，但在國際上，把我們增長下滑的原因都歸咎于自身體制機制問題，國內(nèi)也有這種聲音。

比如有一種說法，認為“民營企業(yè)才有效率”，但“國企越做越大”，“擠占了民企的發(fā)展空間”，所以經(jīng)濟肯定要下滑，這種說法正確嗎？到底是因為民退國不得不進，還是因為國進造成了民退？

實際上，根據(jù)前面的分析，2008年國際金融危機后，世界經(jīng)濟并沒有恢復。在2008年前，世界經(jīng)濟增長率相對比較快，貿(mào)易增長率是世界增長率的兩倍以上；但在2008年國際金融危機以后，對我們影響更大的是國際貿(mào)易，其增速下滑得比世界經(jīng)濟的增速下滑得還要快。從1978年到2018年，我們出口增長率每年是18%。從加入WTO以后到2008年，我們的出口增長率平均每年達到24%，現(xiàn)在年出口增長率一路下滑到3%、5%。

而我們的出口企業(yè)主要是民營企業(yè)，出口增長速度突然間腰斬、甚至不及原來的四分之一，因此造成很大的產(chǎn)能過剩，投資機會也相應變少，投資信心降低。而且我們看到這種趨勢持續(xù)了十幾年。這種態(tài)勢不僅影響投資增長，也影響就業(yè)和未來預期。

在這種情況下，政府當然要來穩(wěn)增長保就業(yè)。而政府穩(wěn)增長穩(wěn)就業(yè)采取的措施，都是投資大型基礎設施項目，比如2008年的時候高速公路只有6萬公里，現(xiàn)在超過19萬公里；2008年的高速鐵路只有1035公里，現(xiàn)在超過45000公里。這些大項目都是國有企業(yè)來投資的，都是穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)增長的政府投資。

而且這些投資實際上是有利于民營企業(yè)的，因為這些投資所需要的鋼鐵水泥等等材料，大部分是民營企業(yè)生產(chǎn)的。同時，政府的大項目投資創(chuàng)造了就業(yè)，有了就業(yè)以后老百姓收入提高才會消費，而消費產(chǎn)品絕大多數(shù)也是民營企業(yè)生產(chǎn)的。

所以，國際上為了唱衰中國，將中國經(jīng)濟增長下滑的原因歸咎于所謂“國進民退”，國內(nèi)也有很多人這么說。

還有一種說法是將這些年的經(jīng)濟增長放緩歸咎于所謂的人口老齡化。我們確實面臨人口老齡化，勞動力增長確實慢了，這是對的；但是，經(jīng)濟增速從10年前下滑至今不是由于人口老齡化。

大家知道，對經(jīng)濟增長來講，重要的不是勞動者數(shù)量，而是有效勞動的數(shù)量。有效勞動數(shù)量=勞動者數(shù)量×勞動者教育年限。我國勞動年齡人口平均受教育年限已達到 11.21年，退休年齡的勞動者教育年限是7年左右，而新進入勞動市場的勞動者平均教育年齡是14年以上，所以有效勞動數(shù)量實際上在逐漸增加。

不僅是中國面臨人口老齡化問題，全球有53個國家人口老齡化，這53個國家人口老齡化的前十年和后十年，其人均GDP的增長基本沒受影響；而且所謂的“未富先老國家”——人均GDP還沒有達到美國50%的人口老齡化國家，進入人口老齡化以后，經(jīng)濟增長速度還在加速，人均GDP的增長速度在加速。

最主要的原因是，人口老齡化不是黑天鵝事件，而是政府預期人口老齡化后勞動數(shù)量會減少，因此增加了教育投資，有效勞動數(shù)量增長了，所以經(jīng)濟反而增長更快了。

截至2024年底，中國16-59歲勞動年齡人口的平均受教育年限達到了11.21年。尤其是新增勞動力平均受教育年限已經(jīng)超過14年，能有效緩解老齡化對經(jīng)濟增長的不利影響

但是國外這么說，國內(nèi)也跟著這么唱，大家都覺得經(jīng)濟下滑都是自己體制機制造成的，而且有些問題都是結構性問題，很難改，當然就對未來經(jīng)濟增長沒信心了。所以我希望我們學界、媒體把這個話講清楚。

突破理論桎梏，采取更積極的貨幣財政政策，推動中國經(jīng)濟實現(xiàn)更快增長

另外，我們要采取更積極的貨幣政策和更積極的財政政策。這必須先在理論上突破。

現(xiàn)在限制我們采用積極貨幣政策的理論模型認為，貨幣是中性的，積極貨幣政策帶來的結果只是通貨膨脹。我在倡導新結構經(jīng)濟學，我研究了這些理論模型，它們的假定前提是經(jīng)濟周期波動，生產(chǎn)力水平不提高。在此情況下，貨幣政策是周期政策，一旦增發(fā)貨幣，最后就變成通貨膨脹。但是我們的經(jīng)濟是不斷增長的，生產(chǎn)力水平不斷提高，如果增發(fā)的貨幣是用來支持讓生產(chǎn)力水平不斷提高的技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，那么只要貨幣增發(fā)的速度不高于生產(chǎn)力水平提高、經(jīng)濟規(guī)模擴大的速度，通貨膨脹就不會增加，所以貨幣是非中性的。

我們必須在理論上突破，采取更積極的貨幣政策，尤其是我們現(xiàn)在已經(jīng)開始在用結構性貨幣政策，給予增長部門更寬松的信貸，促進經(jīng)濟更快增長。

第二，財政政策也要更積極，但同樣需要理論突破：其一是認為財政赤字不能超過3%，其二是所謂李嘉圖等價。

研究經(jīng)濟理論的都知道，只要赤字的增長速度低于GDP的增長速度，不會影響政府的支付能力，這是學界普遍認識。財政赤字不能超過GDP的3%，是歐元區(qū)國家提出的財政紀律。歐元區(qū)國家貨幣統(tǒng)一了，但財政沒統(tǒng)一，他們擔心有些國家財政赤字過大，超過前面談到的1960-2008年間年均3.1%的增長速度，赤字貨幣化造成通貨膨脹，使得財政赤字小的國家多支付通貨膨脹稅，于是要求歐元區(qū)國家的赤字不能超過3%。這是歐盟區(qū)特殊的貨幣和財政安排，但這一安排并沒有普遍性意義。

我們經(jīng)濟增長速度超過5%，那為什么我們財政赤字不能超過3%？這是沒有道理的。尤其我們的財政赤字是用來投資有資產(chǎn)擔保的項目的，不像國外的財政赤字是用來消費的，這是第一點。

第二點要突破的是李嘉圖等價?，F(xiàn)在的財政教科書說，政府實施積極財政政策進行投資，即使現(xiàn)在能創(chuàng)造就業(yè)，增加居民收入，但是政府財政赤字增加了，將來為了還債，就要提高稅收；但老百姓是理性的，即使現(xiàn)在有就業(yè)有工資，但預期將來稅收要增加，他們?yōu)榱似交M，就會增加儲蓄，最終結果是：政府的投資支出雖然增加，但老百姓的消費支出減少抵消了政府支出的增加，總需求沒有變化，因而經(jīng)濟無法走出危機，結果只是財政赤字增加，這就是李嘉圖等價。

但是李嘉圖等價跟我前面講的貨幣模型一樣，也是假定GDP不增長、生產(chǎn)力水平不提高的。很明顯，我們的經(jīng)濟在增長，生產(chǎn)力水平也在不斷提高。如果我們把積極財政政策的投資用來投資于消除經(jīng)濟增長瓶頸的大項目，比如基礎設施，投資創(chuàng)造了就業(yè)，將來危機過后由于增長瓶頸的消除，生產(chǎn)力水平提高，經(jīng)濟增長加快，政府財政稅收也會隨之增加，于是政府可以用未來財政稅收增加來償還現(xiàn)在的債務，政府并不需要額外增加稅收，老百姓也不會增加儲蓄來抵消政府支出，因此積極的財政政策能夠有效刺激總需求，幫助經(jīng)濟走出危機，李嘉圖等價就不存在了。

實際上我們曾運用積極財政政策成功抵御了1998年亞洲金融危機。1998年前，中央政府的負債占GDP的比重是25%；為了抵御危機，中國建了很多基礎設施包括高速公路、電站等等，政府負債到2002-2003年增加到36%。然而，在2008年全球金融危機爆發(fā)前，雖然這段時間政府的稅率在下降，但政府負債占GDP的比重重新下降到25%。

原因是什么？是因為政府投資于消除經(jīng)濟增長瓶頸的基礎設施，中國經(jīng)濟在2001-2003后的增長加速，在稅率下降的情況下，由于經(jīng)濟增長加速帶來的稅收增加能夠幫助消化債務。這說明積極有效的財政政策能夠幫助經(jīng)濟更快走出低迷。

所以，我覺得我們還有很多機會，有增長的潛力。要實現(xiàn)比5%更高的增長速度是有可能的，但要克服我們的認識，包括對當前經(jīng)濟下滑原因的認識，以及對我們政策手段應用空間的認識，這個認識需要理論的創(chuàng)新。

謝謝各位！