凌晨3:00，暴風臨前，金市要翻天？

周二（12月2日），黃金市場在創下六周新高后進入技術性調整。現貨黃金價格從周一的4264.43美元高位回落，亞洲早盤一度跌至4210美元/盎司下方，日內跌幅一度達到0.66%。

與此同時，白銀市場表現更為搶眼。現貨白銀價格延續上漲勢頭，刷新歷史高點至58.8美元/盎司上方，今年以來漲幅已翻倍。白銀的強勁表現部分帶動了黃金市場情緒，金銀比已接近2021年8月以來的低點。

分析認為，黃金的短期調整并未削弱其長期勢頭。美聯儲高達87%的12月降息概率，疊加下一任美聯儲主席可能更為鴿派的預期，持續為無息資產黃金提供支撐。市場正屏息等待即將公布的歐元區通脹數據和美國ADP就業報告，以判斷全球央行的下一步動向。

此外，根據白宮公布的行程安排，美國總統特朗普將于美東時間12月2日11時30分召開內閣會議。之后，特朗普將于美東時間2日下午2時（北京時間12月3日凌晨3時）發布一份聲明。外界猜測這份聲明可能與俄烏談判有關，也可能和委內瑞拉有關。

黃金走勢基本面分析

核心影響因素

黃金市場當前受到多重因素交織影響，其中美聯儲政策預期、美元走勢和地緣政治風險構成了主要驅動力。

對美聯儲降息的強烈預期是支撐金價的核心邏輯。根據CME FedWatch工具顯示，目前市場已計入87%-88%的美聯儲12月降息概率。

這一預期自上周美聯儲理事沃勒和紐約聯儲總裁威廉姆斯發表鴿派言論后急劇升溫。降息將降低持有黃金的機會成本，同時可能削弱美元，使以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更具吸引力。

同時，圍繞下一任美聯儲主席人選的猜測進一步加劇了市場對寬松政策的期待。特朗普已表示將提名一位傾向于維持低利率的人選，而前白宮經濟顧問凱文·哈塞特被視為頭號候選人。

彭博社報道分析，哈塞特若被任命可能引發對美聯儲獨立性的擔憂，因他支持特朗普要求美聯儲降息的做法。

美元指數近期走弱也助推了金價。衡量美元對六種主要貨幣的美元指數在12月1日下跌0.03%，收于99.415，創兩周低點。

美元疲軟使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者更便宜，從而刺激需求。此外，日本央行可能加息的預期引發了套息交易平倉風險，推動了以日元計價的黃金創下歷史新高。

地緣政治緊張局勢則為黃金提供了避險支撐。特朗普對委內瑞拉實施空域封鎖，并在拉美地區采取強硬政策，為市場注入了風險溢價。烏克蘭對俄羅斯的無人機襲擊也引發市場對原油供應中斷的擔憂，間接提振了避險資產需求。

經濟數據與市場反應

值得注意的是，最新公布的經濟數據描繪了一幅復雜的經濟圖景，為黃金市場提供了混合信號。

美國供應管理學會（ISM）12月1日公布的數據顯示，11月美國制造業采購經理人指數（PMI）從10月的48.7降至48.2，低于市場預期的49。這是該指數連續第九個月處于收縮區間。

這一數據加劇了市場對美國經濟放緩的擔憂，強化了美聯儲需要降息以支持經濟的預期。

與此同時，歐元區通脹數據也備受關注。德國11月CPI同比上漲2.6%，高于預期的2.4%，創下九個月來最大漲幅。然而，歐元區長期通脹預期保持穩定，這為歐洲央行提供了政策靈活性。

日本的經濟數據則呈現分化。日本10月工業生產和零售銷售數據均優于預期，但就業市場表現疲軟。日本央行行長植田和男周一暗示可能在12月政策會議上考慮加息，這是迄今為止最明確的信號。

市場目前預計日本央行12月加息概率為59%。這一預期推動日元走強，美元兌日元一度下跌近1%。

黃金后市展望

黃金市場短期內可能面臨波動，但多數分析師仍看好其中長期前景。Augmont Bullion在12月1日的報告中指出，黃金已重新開始上行，下一目標位為4345美元和4400美元，強支撐位于4170美元。

分析認為，市場焦點已從“12月是否降息”轉向“美聯儲未來的政策路徑”。一些分析師認為，12月可能出現“鷹派降息”，即降息的同時暗示短期內不會進一步行動。

投資者本周需關注多項關鍵經濟數據，包括周三公布的美國11月ADP就業報告，以及被推遲至周五發布的9月個人消費支出（PCE）物價指數。

短期內，貴金屬市場預計將維持強勢。在美聯儲降息預期、美元走弱和經濟數據疲軟的合力作用下，金銀價格仍有上行空間。

中長期看，黃金的牛市邏輯依然完整。全球央行持續購金、地緣政治不確定性以及美聯儲潛在的寬松周期，均為金價提供了支撐。白銀則可能憑借其雙重屬性，展現比黃金更強的彈性。