觀點 | 陳經：歐盟與印度建立直接支付機制，美元霸權逐漸松動？

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作者|陳經

編輯|龍風穆

審核 |單 敏敏 范家菀

圖源：“觀察者網”客戶端。

歐盟與印度建立直接支付機制，SWIFT與美元體系控制逐漸松動，美元中心化進入退潮期。

1.印度儲備銀行（印央行）發布聲明，印度和歐元區已同意開始正式工作，將印度的統一支付接口（UPI）與歐元體系的TARGET即時支付結算（TIPS）直連。技術集成完成后，印度盧比與歐元零售系統之間就會有跨境即時支付渠道。這繞開了SWIFT與美元體系，加快了支付速度，也能降低成本，跳過了中間商。

2. 技術性來說，UPI是印度已經發展成熟的支付體系，不需要新建。歐元的TIPS也是成熟的，二者互連就行了。以前印度匯款人將資金轉給歐洲收款人，先要盧比兌美元，再美元兌歐元，還要通過紐約代理銀行的美元清算。表面上銀行有盧比與歐元的兌換價格，其實是通過美元對二者比值推算的，大多數銀行維持的是美元市場而非歐元市場。

3.相關基礎知識是，每個國家發行自己的貨幣，電子的需要清算系統，就是數據庫上的數字為什么是合法的錢。這不難，就是央行負責這一切，確認電子錢是錢，而錢交易換主也要央行來確認，這就是清算，中國是CNAPS，最初是對內的。技術上為了提高效率，還分大額HVPS、小額BEPS、網銀IBPS幾個子系統。對內清算是一個最基礎的系統，如果發展到對外清算，就需要另一個對外的子系統，中國是CIPS（跨境人民幣支付系統），處理人民幣內外交易、以及外外交易（也就是離岸）。CIPS處理請求后，最終是接入到CNAPS來處理。歐元整合了多國央行，境內與跨境轉賬系統都是TARGET2。美元境內結算的叫Fedwire，跨境/離岸清算系統叫CHIPS。

4.印度的大額支付系統叫RTGS，小額零售的叫UPI（統一支付接口）。這個UPI是印度很驕傲的一個發明，向多國推銷，支持網絡支付。但印度比較落后的是，跨境結算沒有獨立系統名稱，用RTGS系統和2022年推出的Vostro賬戶機制頂一下。這個Vostro賬戶，就是境外銀行在印度銀行開設的盧比賬戶。俄羅斯和印度做石油生意就是這么干的，收了很多盧比。等于是人家要按印度規矩來辦，而不是和人家對接。現在印度終于用UPI和歐元區對接了，開始想辦法了。

5. 盧比和歐元直接對接，人民幣與盧布直接對接。這在以前的理解里，都是屬于自己搞事，不是標準動作。理論上來說，全球所有國家都來參與SWIFT報文體系，按統一標準提出貨幣轉賬、兌換要求，這是方便全球統一做生意的體系。歷史上SWIFT起了很大作用，大家不用分頭對接，都按SWIFT的規矩辦，就能加入全球做生意。

6.但是，SWIFT干著干著就不對勁了，出現了極度美元中心化的現象。所有貨幣都與美元換，直接換也有，但占比太小。成對交易份額最高的是美元與歐元，占比22.7%。與美元無關的成對交易中，份額最高的是歐元與英鎊，但只有2.0%。人民幣在SWIFT里占比7%（總比例200%），其中6.6%是和美元換，和其它貨幣換的太少。這是一種金融現象，人們圖方便就自然選擇優勢最大的一種貨幣，最后就中心化了。

7. 美元中心化雖然理論上方便，但是各國慢慢認識到不對勁了。一個是SWIFT效率太低、手續費太高，二個是都經過美元轉，讓美國占太大便宜。而且用美元有風險，被凍結股收制裁，美元價值下降等等。現在趨勢是，有實力的貨幣，覺得不需要讓美元占這便宜，紛紛商量搞事，“沒有中間商”的去美元化運動越來越火。印度就是比較積極的，如和東南亞直接貿易。南美區域內交易也有去美元化的動作。全球多地都有行動，美元中心化進入退潮期。

8. 去美元化干得最大的中國。已經不想在SWFIT里面打了，專心發展CIPS，想方便做生意就來CIPS。這是用CIPS來和SWIFT對抗，一國的體系和世界體系，表面上看不對勁。但由于中國實力強大，實際也能搞起來。SWIFT實在太落后了，1970年代搞起來的，缺點太多。

作者簡介：陳經，亞洲視覺科技研發總監。

本文轉載自“觀察者網”客戶端2025年11月27日文章，原標題為《歐盟與印度建立直接支付機制，SWIFT與美元體系控制逐漸松動 》

本期編輯：龍風穆

本期審核：單敏敏 范家菀

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