來自東南亞和中東的客戶變多了！對話中金公司總裁王曙光

近年來，中資投行在為中企出海搭建資本橋梁之外，也在為國際資本投資中國鋪路架橋。尤其是在當下，中國資產對全球資本的吸引力顯著增加。

近日，中金公司黨委副書記、副董事長、總裁王曙光，這位曾經領頭完成金融、能源、制造和醫藥等行業多起重大資本市場交易的資深專家，在接受券商中國記者獨家專訪時表示，投行要為客戶真正創造價值，應對產業發展趨勢有深刻理解。

他還提到，金融行業當前的文化理念是“以義取利”，這意味著中資投行要將共建“一帶一路”倡議、高水平雙向開放等理念落實到商業活動上，長期摸索、擴大視野，尋求價值落點。

來自東南亞和中東的國際客戶變多了

根據Dealogic數據統計，海外資金自2020年以來對中國資產（含港澳地區）的入境交易規模于2021年達到頂峰，盡管后續略有波動，但來自中東和東南亞等新興市場的資金活躍度顯著上升。目前看來，科技、新能源、醫藥、消費等領域為國際資本主要關注的領域。

常年奔波在業務一線的王曙光對此也感受深刻：“從前年開始，在國際業務方面，我去得最多的地方不是歐洲、不是美國、不是日本，而是中東和東南亞。在中國接待國際客戶，也是這兩個地方的客戶數目最多。最近，歐洲和韓國客戶也變多了。”

不過，王曙光提到，盡管中東和東南亞都在加大對華投資，但布局重點有一定差異。其中，中東地區的投資人多是主權基金，對中國的新能源和科技行業表現出濃厚興趣，他們希望通過跟中國的合作來發展相關產業。

比如2024年，中金公司服務的TCL中環與沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）、Vision Industries在中國共同投資成立合資公司，該項目總投資金額約為20.8億美元，旨在推進太陽能光伏晶體晶片在沙特的本地化生產。

王曙光提到，東南亞則以產業投資人為主，對中國的消費、物流、數字經濟、科技以及制造業領域的資產感興趣，其投資需求跟所在國家的發展需求高度相關。中金公司也在協助一些東南亞投資人并購中國資產。對于這些投資人而言，并購標的質地優良，能夠為其帶來不錯的財務收益，與此同時，標的技術含量以及進一步發展的空間強于東南亞本地公司，又能夠反哺當地的發展。

外資投資中國仍存在一些制約因素

然而，在感受到這兩地投資人旺盛的潛在需求的同時，王曙光也指出，從實踐來看，外資投資人投資中國資產仍存在一些制約因素。一方面，地緣政治局勢復雜多變，使部分外資機構在投資中國市場時表現出了謹慎情緒。另一方面，海外投資者初入中國，往往對政策制定機制、監管邏輯以及政府對產業的推動模式缺乏直觀理解。此外，外資企業雖然存在積極的投資意愿，但因在國內市場渠道有限，而難以精準定位合適的并購投資標的。

那么，中資投行如何服務好中企出海，又如何滿足好國際資本對中國的投資需求？答案在中資投行出海的實踐經驗中，也在對未來的展望中。

中資券商出海最早可以追溯到1993年，申銀萬國證券在香港設立第一家海外分支機構。1995年，中金公司成立，1997年服務中國電信（香港）（現中國移動）在紐約證券交易所和香港聯合交易所掛牌上市，首發募資規模42億美元。

“那時候，其實很多人都不能相信，中資投行能幫助中國移動在港IPO。”但出海三十年，在王曙光看來，中資投行在服務企業出海上已經具備了三大優勢。

首先是對中企更長的陪伴、更深的理解，因此能夠相較外資大行更早發現中企的價值；其次是在長期積累下跟全球資本市場建立了深度連接，當客戶有需要的時候，能夠用不亞于外資行的時間，來更精準地匹配中企與目標投資者；最后是基于產業投行理念，中資投行對鏈主企業的廣泛覆蓋，使得不僅能夠給企業提供融資方面的支持，也能在業務擴張上幫助客戶完善生態建設。

國際能力建設要以長期主義為導向

但這些優勢的建立，并非一日之功，回望來時路，王曙光坦率地說：“難的地方太多了，但難也要去解決。”

王曙光提到，從中金公司的實踐來看，最難的事情是真正幫助客戶創造價值，可以根據客戶的發展來判斷其需求。這要求投行對產業發展趨勢有深刻理解，既要了解客戶，也要了解客戶的競爭者和合作伙伴。而要做到這些，投行需要與產業界建立聯系，而不僅僅是投資人。

但這同樣也不是容易的事。王曙光不無感慨地說道，跟潛在的跨國公司客戶建立信任關系需要長期耕耘。從實踐來看，從與客戶建立聯系，到客戶遇到問題愿意來咨詢，再到成為客戶一些小項目的顧問，至少需要花費兩到三年的時間，這遠高于跟國內客戶的連接。然而，這些事情不做，難言建設國際能力。

在建立聯系之后，如何創造價值，也是長期主義。王曙光提到，“以義取利”是金融行業當前的文化理念，其核心就在于先創造可以被這個社會共享的價值，才能收獲屬于自身的收益。對于投行而言，意味著要將共建“一帶一路”倡議、高水平雙向開放等理念落實到商業活動上，這需要長期摸索、擴大視野，才能尋求到創造價值的落點。

此外，他強調，國際化擴張并非單邊，一定會面臨風險，中資投行需要對此有預先的研判和對應預案，擁有風險意識、完善的內部合規、優秀的境外法律合作伙伴都必不可缺。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校 對：王蔚

違法和不良信息舉報電話：0755-83514034

郵箱：bwb@stcn.com