價格再創新高，白銀的上限在哪里？

11月27日，經過兩周的調整后，COMEX白銀期貨價格再次創下新高，截至發稿，最高達到每盎司54.445美元，較11月13日的54.415美元微微高出0.03美元。

白銀一直以來都被看作黃金的“影子”，二者在價格上有著極強的聯動性，與上次高點不同的是，當日COMEX黃金期貨也創下了10月20日調整以來的高點，而今日在黃金萎靡不振的情況下，COMEX白銀期貨價格卻創出了新高。

今年以來，COMEX白銀期貨漲幅已超80%，高出黃金漲幅20%左右，可以說是今年投資界里“最靚的仔”，關于白銀暴漲的原因，已有不少文章從貨幣政策與美元、工業與投資需求、市場供需與結構、避險與市場情緒等多個方面進行了闡述，截至目前這些影響因素并未發生明顯的改變，因此，本文在此不再贅述。

眼下，白銀到了“車上的人不想下，車下的人不敢上”的局面，白銀的上限在哪里呢？車上車下的投資者該何去何從呢？本文將重點回答以上問題。

白銀長期或可突破100美元

各大機構對白銀做出的預測存在比較大的差異，其中花旗銀行預測未來3個月（2025Q4–2026Q1）白銀價格將到每盎司55美元，渣打銀行也給出了2025年到55美元的預測，可以說是預測最精準的兩家機構。

關于2026年的預測，Metals Focus給出了突破60美元，所羅門全球給出了潛在目標100美元，這是兩個比較樂觀的預測；而匯豐銀行給出了44.50的年均價，蒙特利爾銀行給出了49.50的年均價，均要低于當前的市場價。從更長期來看，法國巴黎銀行給出了100美元的潛在目標，而InvestingHaven則給的更為詳細一些，其給出了2028年75美元、2030年80+美元的預測值。

整體來看，市場對于白銀未來的走勢給出了比較樂觀的預測。

各機構對白銀價格的預測匯總（單位：美元/盎司）

當看見機構對白銀未來的樂觀預期的時候，不少投資者可能已經蠢蠢欲動了，但你不可不知的是，伴隨著價格暴漲而來的是，白銀價格的波動率也創下了歷史新高。

據測算，2025年白銀最大回撤達到了15%，年化波動率超過了40%，創下近五年的新高，10月中旬的回調更是讓不少期貨玩家爆倉。

過去五年白銀波動情況

未來白銀怎么投

樂觀預期夾雜著巨幅波動，投資者該如何決策，這要看你是什么類型的投資者。

如果您是一位保守型投資者，追求的是資產保值、對沖通脹，對風險容忍度低，那么您可以選擇白銀ETF+定投實物銀條的策略，進行長期投資。

如果您是一位平衡型投資者，追求穩健增值、波段收益，有一定的風險容忍度，那么您可以選擇現貨/期貨波段操作，并投資一定的基金組合。

如果您是一位激進型投資者，追求高收益、捕捉趨勢行情，有著較高的風險成熟能力，則可以選擇杠桿交易（倫敦銀、COMEX）及期權。

不同投資者類型及對應投資策略

主流白銀投資方式對比

綜上，如果您是一位保守型投資者，當前的價格下您也可以入手白銀，可選擇實物銀條/銀幣及白銀ETF的投資方式，目前國內僅有一只完全以白銀期貨為標的的公募基金，??國投瑞銀白銀期貨證券投資基金(LOF)?（基金代碼：161226）。

如果您是平衡型和激進型投資者，有著更靈活的投資工具，本就不受白銀價格的約束，可隨時參與白銀交易。（作者｜劉洋雪，編輯｜蔡鵬程）