反趨勢？理想汽車盈轉虧！MEGA召回燒沒11億元？

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】幾家已經上市的造車新勢力中，理想汽車在最后發布了2025年第三季度報告。與零跑實現連續季度盈利，蔚來、小鵬多項業績指標創新高、虧損大幅收窄不同，理想汽車再一次上演了“反趨勢”的戲碼——由盈轉虧！

11月26日，理想汽車發布2025年第三季度財報，數據顯示，2025年第三季度，理想汽車營收274億元，同比減少36.2%，環比減少9.5%。凈虧損6.24億元，對比去年同期盈利28億元，今年二季度盈利11億元，理想汽車由盈轉虧。

這也是理想汽車在實現季度盈利后，少見的一次季度虧損。值得一提的是，理想汽車三季度的虧損或與那場“火”有關。第三季度，理想汽車毛利率16.3%，毛利為44.69億元。理想汽車首席財務官李鐵在財報中表示，若剔除MEGA召回支出影響，則毛利率為20.4%。

也就是說，如果沒有MEGA的召回支出，理想汽車三季度的毛利應該是55.896億元，相當于MEGA召回支出導致理想汽車季度損失達到了約11.2億元。需要提到的是，就算沒有MEGA的那場意外，理想汽車的業績也并非完美，比起這個意外，交付量的下滑才是理想面臨的主要問題。

全MEGA召回拖累業績 理想這波虧不虧？

作為理想汽車旗下首款純電產品，MEGA的發展之路并不順暢，好不容易熬過了早期的輿論風波，又在今年“火”了一把。10月23日晚，上海徐匯區一輛理想MEGA（參數丨圖片）在正常行駛狀態下突然起火，幸運的是并未造成人員傷亡，讓理想汽車有了一個自查自糾的機會。

隨后，官方召回覆蓋2024年2月至12月生產的11411輛MEGA 2024款。據官方解釋，該批次冷卻液防腐性能不足，存在安全隱患。也正是這起召回，讓理想汽車三季度的業績遭到了“拖累”，甚至如果排除這部分負擔，理想汽車三季度可能仍然是盈利的。

不過，召回雖帶來短期成本壓力，但維護了品牌信譽與用戶信任，避免潛在的品牌危機，換個角度來說，理想汽車這波召回不僅不虧，反而可能是賺的。用一個季度不太好看的業績，換取一次維護品牌的機會，更何況，有關安全風險的召回是遲早的。

除了MEGA召回帶來的損失外，理想汽車在其他花費方面則遵循該省省該花花的原則。理想汽車第三季度的研發開支為人民幣30億元，相比去年同期增加15%，但營業費用，銷售、一般及管理費用均相比去年同期減少。

值得一提的是，針對研發開支的變化，理想汽車表示，相比去年同期增加是因為新車型項目的節奏影響、支撐擴展的產品組合及技術的費用增加，以及產品配置調整產生的相應開支，相比二季度增加則主要由于產品配置調整產生的相關開支。

回顧理想汽車三季度的變化，i8的配置調整顯然更容易對號入座。而其代表的純電賽道也是理想汽車未來的“支柱”之一。

交付下滑帶來連鎖效應 純電能做大做強理想？

除了盈轉虧外，理想汽車三季度報告的另一個看點是營收的大幅度下滑，相比蔚來、小鵬等造車新勢力同期營收大幅增長，理想汽車的表現顯然并不如人意。而這則與其交付量的下滑有關，數據顯示，第三季度理想汽車共交付93211輛汽車，相比去年同期下降39.0%。

甚至結合凈利潤等指標來看，交付下滑可能是理想汽車業績表現“反趨勢”的根源。今年以來，受純電車型技術進步、中大型以上SUV新款大批涌入等影響，理想汽車旗下L系列車型銷量開始下降，曾經月銷量過萬的L7、8、9等車型的銷量都大幅度回落。

這也讓理想汽車年內交付量數月連降，讓出了曾經造車新勢力銷冠的名號。與此同時，理想汽車寄予厚望的i8、i6雖市場表現尚可，但受供應鏈以及市場競爭激烈等客觀因素影響，并不如當年的L系列對市場更有沖擊力，“青黃不接”是理想汽車目前所面臨的處境。

不過，理想汽車CEO李想對理想汽車純電業務具有較大的信心，其在財報中提到，“第三季度，理想汽車純電車型展現出強勁勢頭，印證了我們領先的產品定義能力和堅實的產品力。理想i8和理想i6的訂單總數已超10萬輛”。

但即便如此，理想汽車對第四季度的交付和營收指引都不算特別樂觀。理想汽車預計2025年第四季度，車輛交付量在10萬至11萬輛之間，同比減少37.0%至30.7%。預計收入為265億元至292億元，同比下滑34%至40%。據理想汽車數據，理想汽車10月交付量為??31767輛，也就是說，之后的11月、12月，理想汽車大概要拿下6.8萬輛的銷量。如今的理想汽車是否可以呢？

這次盈轉虧，是理想汽車純電崛起的前兆，還是理想汽車沉寂的信號？