日股ETF反彈，投行提醒：短期波動可能加劇

11月26日，日本股市反彈，最終收于49559.07點，漲幅達1.85%。

與此同時，A股市場四只日經225ETF也再度發布高溢價提示。盡管步入11月之后，日經225指數自高點持續回調，但相關ETF卻仍保持凈流入趨勢。

針對日本最新出臺的經濟刺激計劃，券商最新的投研觀點均認為，超預期的補充預算預計將在短期內提振日本經濟增長。但華泰證券提示，在當前高通脹背景下，缺乏貨幣政策正?；С值呢斦碳び媱澘赡芗哟笕毡镜耐浢撳^風險，進一步推高國債市場風險溢價，風險資產或進入高波動階段。

高溢價風險提示

11月26日，A股市場四只日經225ETF的高溢價風險提示又如期而至。其中易方達奧明日經225ETF公告稱，11月25日該基金的收盤價為1.806元/股，相對于當日的基金份額參考凈值（IOPV）溢價幅度達到5.12%，“投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失”。

事實上，其余3只日經225ETF的溢價率只高不低。Wind數據顯示，截至11月26日，華安三菱日聯日經ETF的IOPV溢價率高達7.31%，工銀大和日經225ETF、華夏野村日經225ETF的IOPV溢價率也分別有5.78%和6.21%。

高溢價率的背后，是資金正在持續流入日經225ETF。據Wind統計，截至11月26日，上述四只日經225ETF當月凈值累計下跌一度超過8%，但基金份額卻合共增加6250萬份。今年以來，四只日經225ETF的基金份額也不過累計增加了約1億份。

復盤日本市場走勢，4月以來，日經225指數攀升，并在本月初創下歷史新高，區間漲幅超過70%，賺錢效應持續吸引資金買入。自10月中旬起，多只日經225ETF持續發布高溢價警示，提示短期買入風險。

日本市場短期波動或加劇

回顧三季度，摩根日本精選股票（QDII）的基金經理張軍日前表示，日元走軟支撐了以出口為導向的東證指數在第三季度上漲。美國對日本出口商品的關稅下降，宏觀數據強勁，以及正在進行的公司治理改革，也推動了日本股市的良好表現。后續將重點關注日本央行緊縮政策、日元升值、關稅及半導體，以及美國經濟走勢。對美國經濟走弱的擔憂可能是最大挑戰。日本企業業績的增長確定性、強勁的股票回購及偏低的估值有望為市場提供支撐。

11月21日，日本內閣推出了一項規模達21.3萬億日元的補充預算（占GDP接近3%）。華泰證券首席宏觀經濟學家易峘表示，超預期的補充預算預計將在短期內提振日本經濟增長，但在當前高通脹背景下，缺乏貨幣政策正?；С值呢斦碳び媱澘赡芗哟笸浢撳^風險，進一步推高國債市場風險溢價，風險資產或進入高波動階段。

瑞銀財富管理投資總監辦公室提到，日本市場在過去一個月強勁上漲后，受地緣政治局勢及美股市場影響，短期波動可能加劇。

責編：楊喻程

排版：劉珺宇

校 對：許欣

違法和不良信息舉報電話：0755-83514034

郵箱：bwb@stcn.com