光伏組件價格，漲得起來嗎？

01組件等待漲價，就像等待戈多

真話有時往往不動聽，甚至刺耳。

光伏件價格上漲，或許只是一個遲遲無法兌現的預期，甚至就是一個偽命題。

這有點像《等待戈多》里的漫長等待——戈多永遠只會在明天到來。電池、組件兄弟的子，就像那兩個命運凄苦的流浪漢一樣，始終活在等待的煎熬中。

法國諾諾劇團話劇《等待戈多》劇照

今年我國光伏新增裝機再創新高，但當下光伏組件的真實成交價格卻依舊在成本線以下徘徊。

光伏，確實已經從增量時代進入存量博弈階段了。或許也只有存量博弈很長時間，而不是人為地控制市場、控制價格，才能實現有效去產能的目的。

一向敢于大膽預言的趕碳號，現在對于明年的全球光伏裝機情況也保持謹慎態度了。另外，從各家機構對于2026年全球裝機的預測、國內200GW風光的新增裝機規劃，這些數據都難以支撐組件大幅漲價。該裝的已經裝了，未來要裝的甚至也已透支了一部分。所以，就這200GW其實也有點老天爺賞飯吃的意思，畢竟要讓一部分有市場競爭力的企業活下去。

鍋里飯就這么多，誰往自己的碗里多盛一點，別人就會沒飯吃。所以，在這個年終歲尾，頭部企業們都在紛紛推新品，造聲勢，形勢不等人吶，明年才能見真章。

當然，除了需求增長曲線不再陡峭以外，傳聞光伏出口退稅也將全面取消。這雖然有望終結“內卷外化”的舊模式，但客觀上也會成為產能被動出清的一個大殺器。出口退稅取消，在供過于求的買方市場中，由此帶來的影響是很難全部轉嫁到海外貿易商、經銷商頭上的，雖然雙方的協議已經盡可能對這一塊風險做了約定。也就是說，即使出口退稅取消，在短期內組件價格也不可能漲起來，除非制定并執行出口最低限價制度。

除了這些，還有一些更為極端的建議。前不久，一位安徽的光伏企業負責人告訴趕碳號，除了硅料和硅片端以外，大家都在做虧本生意，這就是一場燒現金流、進而讓光伏企業資產不斷貶值的過程，其實就是掉進一種“死亡螺旋”里。

時間拖得越久，現有質的光伏資產的貶值速度就會越快，負債越堆越高，越會成為垃圾資產，這肯定不是這一輪反內卷的初衷。因為，這些資產不只屬于企業家，有不少是地方國資平臺的，且絕大部分抵押給了銀行。

這位光伏人表示，如果再這么僵持下去，他猜測，在2026年不排除會有更為極端的方式和手段出現。比如，劃一條紅線，針對那些完全靠金融借貸度日的光伏企業，將禁止銀行繼續輸血。

為了取得地方政府的支持，同時也為了避免地方政府過多干預，他建議針對前期產業招商激進的地方，甚至可以免予追究責任。這樣，所有的風險敞口就會暴露出來，賬本全都攤開來，然后全國全行業一盤棋，該保留的保留，該關停的關停。當然，通過金融手段激進地推動一些光伏企業被動死掉，這在過去也不是沒有發生過——2016年后那輪“供給側改革+處置僵尸企業”，人們應該還記得。果真如此，其實就是硬著陸了。在硬著陸階段，組件價格更加不可能漲起來。

總之，趕碳號在其它行業，還很少看到在供給側去產能的階段，價格能同時上漲的先例。即使漲價，也往往是發生在產能出清以后，而不是出清過程之中。

當然也有例外，比如用行政手段限產+需求沒有大崩盤的情形下，價格完全可能在“去產能進行時”非市場化的顯著抬升，而不是等出清完了才漲。舉個例子，在2016年，國家針對煤炭行業直接采取了行政手段：將煤礦法定工作日從330天砍到276 天，直接收緊有效供給，導致煤價短期跳漲。多晶硅現在的情況，與此類似，但要想傳導到終端，除非五大六小愿意買賬。

02需求側：2025高位透支，2026回歸常態

今年二季度的搶裝瘋狂，讓光伏人一度以為光伏的春天又回來了。事后看，這一輪行情的本質，是“十四五超額完成”之后的慣性釋放。

按照國家能源局月度統計和四季度發布會口徑，2025年1–10月，國內新增光伏裝機約252.77GW，同比增幅在三成以上。裝機規模依然驚人，但節奏已經明顯放緩：上半年搶裝帶動的高位運行，下半年幾乎一路下滑沒有回頭。

至于今年的12月份，還會出現往年的搶裝潮嗎？趕碳號很期待，但可能性不大，肯定不會出現去年一個月裝70GW的瘋狂場面。

今年1–10月，我國累計新增光伏裝機超過250GW，全年大概率在270–300GW區間。這意味著三件事：

一、從今年看，上半年的“搶裝”透支了不少后續項目，下半年裝機單月跌回到十位數，8月份只有7.36GW，是這一輪行情以來的低點。

二、從五年規劃看，“十四五”期間規劃的光伏新增1200GW，在2024年底基本已經超額完成；按照央媒9月的十四五建設成就回顧報道，疊加2025年前三季度數據，2021–2025年國內光伏累計新增已超過1500GW，占全球新增約60%。包括李俊峰在內，專家們的主流觀點是：光伏其實已經得到足夠多的政策支持，還要怎么支持呢？下一步，就應該交給市場了。

三、從裝機結構看，分布式在部分地區已經出現階段性“飽和”：中東南部省份分布式占比在近幾年快速抬升，度電成本可以低至0.12元/千瓦時，但受制于消納和回收期拉長，新項目決策已經明顯趨于謹慎。

國外光伏裝機需求，同樣處在高位運行但增速回落的階段。

以IEA的初步測算為錨，2025年1–10月全球新增光伏約420GW，其中中國占比約60%，國外（非中國）約168GW。歐盟受反傾銷及本地制造政策博弈影響，2025年新增約64GW，較上一年略有下滑；美國在IRA補貼執行、關稅調整和并網排隊的不確定性下，全年預計新增約40GW。

Wood Mackenzie的最新報告認為，印度、巴西等南方國家帶動了約50GW的新增裝機，但整體增速只有8%，相比2024年時的30%左右的高增，增速已經陡降。

以下是幾家機構對2026年的預測：

2025年的需求，是建立在透支未來的高位平臺上，2026年則是回到個位數增長或者至少是低雙位數的“正常增速”。

對組件價格來說，這樣的需求會讓一部分企業活下去，卻不會產生需求緊缺，當然也不會推動光伏組件漲價。

03供給側：產能出清才剛剛開始

供給側的小作文實在太多了，很多人都深受其害。無利不起早，傳聞滿天飛，肯定有人受益，當然也肯定有人受傷。比如，多晶硅期貨的多空大戰。

昨天，有機構又發給趕碳號一則關于多晶硅收儲的傳聞：

①平臺公司成立安排：按照上市公司不觸發強制性信息披露的原則，平臺公司注冊資本金暫時由105億調減到30億，在時間安排上，本周四各企業確定出資主體、周五出資協議和章程定稿、下周各公司完成協議簽署，預計12月中上旬可完成工商登記；

② 出資協議變化，除注冊資本金調減外，股東數量從11家變為10 家 (晶諾產能計劃退出)。該內部文件刪除了平臺公司用于股權收購的相關內容，但平臺公司成立的目標不變，其他無變化；

③對外溝通注意事項，考慮是在無需信披的情況下成立平臺公司，各企業對外溝通要謹慎，尤其是上市公司，不要在公共場合講。

針對上述信息，趕碳號并不能確定其真實性，但細節描述得這么清楚，或許有一定可信度。一家頭部硅料企業負責人向趕碳號表示：“不好意思，我簽了保密協議，所有事項均不能提供任何意見！”

不過，截至目前，在工信部、發改委等部門對外公開發布的文件和講話中，還未出現以“多晶硅收儲”為名的正式政策表述。現在流傳的收儲方案，更多還是由行業龍頭和協會層面提出、在媒體和研報中被反復解讀。這并不像“限產、限價、行業自律”這些手段，直接得到有關部門的支持。

趕碳號再次重申，產能收儲是件好事，避免行業大起大落，但在落地執行過程中一定要堅持公平、公開的原則，接受行業和相關主管部門的監督才行。

硅料能夠成為抓手，是因為集中度最高，停復機最難，控產能、控開工率也相對容易。

這樣的例子并非光伏獨有。在有色金屬、石油等大宗商品、資源型行業，越往上游，資源、原材料越集中在少數巨頭手里，中下游相對分散，但在消費電子、互聯網等行業，往往是下游品牌/平臺高度集中，上游零部件企業更加分散。所以，石油有歐佩克，硅料也想搞歐佩克。

但也有例外，就是同屬新能源行業的寧德時代，一家企業拿走鋰電行業的少半營收、一大半利潤，即使上游鋰礦企業巨虧，材料企業微賺，下游車企競爭激烈。這可能也是鋰電沒有光伏那么“卷”的原因，因為寧德時代不同意。通威加上協鑫的體量，在多晶硅行業的占比，大約相當于一個寧德時代了。至于反壟斷，一家獨大的鋰電行業都沒有，光伏行業需要嗎？

一位知情人士向趕碳號透露，在今年9月份，國家發改委曾下發給各省一份內部文件，要求各地必須自我推進當地落后光伏產能出清。她根據相關文件內容，進行了初步測算，如果能夠壓降完成，全產業鏈將保留800GW左右的產能。這才是光伏行業所需要的健康水平。

硅料環節產能大約在323萬噸，對應硅片產能約1600GW；電池片環節產能名義1700GW。業內跟蹤機構給出的10月開工率，硅片平均在50%左右，電池在 55%左右。按多晶硅的噸數折算，2025年1–9月通過減產和停產，多晶硅已經出清了大約30萬噸產能，對應產能約200GW，但現有庫存要大部分消化掉，可能要拖到2026年中了。

假設所有硅料企業全部按開工率限產，按不低于最低成本價銷售，以硅料行業的集中度，是能夠把硅料價格控制在“合理”區間的。這個“合理”區間，既可以讓一些企業生存下去，又能讓另外一些企業虧本退出。

硅片的集中度高，步調統一起來相對容易。另外，頭部硅片企業通過參股硅料企業或囤料，也喝上了硅料企穩的湯。

國家能源系統內的研究文章統計，到2024年全球光伏電池片產能約為 1426.7GW，產量約 753.2GW；其中中國電池片產能占全球的91.3%，前10 家電池企業總產能約804GW，占全球56.4%。

上面這個數字大概率還是太保守了，目前實際產能肯定過千GW。根據某頭部電池企業戰略分析部門的統計，如果按規劃產能看，不考慮HJT和BC，光是TOPCon電池，就有1700GW!按這個數據，電池片環節的產能要壓降一大半！

再說說組件。以800GW的壓降產能節奏往下推，2026年全球組件有效產能有望降到約1000GW。這個數值比當下的名義產能已經收縮了一大截，但離650–700GW全球需求對應的合理區間還有一定差距。但是，組件產能其實是最不需要出清的，因為彈性實在太大：只要出現一點點價格反彈跡象，所有休眠的組件產能很快就會開起來。

Info Link等機構的最新周報，道出當下光伏行業供給側的現實：

硅料端一線廠家庫存容忍提高，堅持挺價，但受中小企業報價影響目前交付價格交付價格仍以偏低價為主。硅片端多數硅片企業已開始減產，即便頭部企業維持挺價策略，但市場實際供需情況仍偏弱，預期硅片價格仍存在進一步下探風險。電池端電池片環節因近期硅片價格試圖企穩，以及銀價上揚造成的成本上升，導致部分電池片廠家開始虧損現金流。組件端隨著年末的到來，市場執行訂單逐步減少，新簽訂單能見度有限，同時在上游硅片與電池價格下滑后，組件價格開始松動醞釀跌勢。組件漲價，可能性不大。

04自律：上下游傳導脫節，指導價執行難

過去一年里，組件端最引人關注的是行業自律指導價。

中國光伏行業協會在10月確認了組件指導價約0.71元/W，市場一度出現“自律+漲價”的樂觀情緒。但從10月實際成交情況看，指導價更多停留在紙面上：三方機構數據顯示，當月現貨主流成交價在0.66元/W左右，上游硅料價格漲幅約 15%，傳導到組件端只有約 3%。

在這樣的價差結構下，擁有硅料的一體化企業尚可通過內部環節利潤調整維持整體毛利，非一體化組件企業則被夾在中間：上游采購價跟著期貨和現貨抬升，終端競價又被央企招標和自律價鎖住，利潤空間迅速被壓縮。

三季報顯示，非一體化組件企業Q3虧損比例超過 40%，現金流緊張已成為常態。2025年10月，市場上已有約15家組件廠宣布減產或停產，更多企業則是在降低負荷、收縮訂單，用“半停工”的方式熬過最難的階段。

這實際上構成了一種“被迫的去產能機制”：指導價給出了全行業的“名義成本線”，實際成交價則在這條線之下反復震蕩。誰的成本線高，誰先被擠出局；只有一體化程度高、成本控制好的企業，像弘元綠能，反而能在低價環境中拿到更多市場份額。弘元的三季報已經證明了這一點。

從這個意義上講，組件價格“漲不動”，并非沒有作用，而是在通過殘酷的方式推進行業出清。

05政策端：出口退稅或取消，四季度雪上加霜

市場一直傳聞，光伏產品出口退稅有望一次性全部取消。這將成為壓在組件價格上的另一塊巨石。

自2024年11月15日起，光伏組件出口退稅率下調到9%。以10月約236GW 的出口規模測算，退稅率下調四個百分點，全年合計大致有十幾億美元的利潤空間被直接收回，折算到每瓦，相當于價格被攤薄了幾個點。

這并不是一個可以簡單靠“提價”解決的問題。一方面，海外終端市場本身也在承壓，組件報價一旦明顯上調，訂單就會流向其它供應商或者被推遲；另一方面，過去那種“靠退稅彌補低價出口虧損”的模式已經走到了頭，企業要么接受利潤率下臺階，要么就得重構自己的海外業務結構。

2025年1–10 月，中國組件在全球新增中的出口占比已經降到約55%左右，一部分訂單被海外本地新建產能分流；同時，中國企業也在通過在印尼、土耳其等地布局工廠，試圖用本地化生產來覆蓋大約五分之一的政策沖擊。這一輪退稅調整，從短期看確實是“雪上加霜”，從中長期看，卻在倒逼企業從“價差生意”轉向“資產和服務生意”。

06宏觀視角：決策層更關心什么

如果只盯著組件價格的漲跌，很容易忽略光伏在國家層面的另一重角色。

在不久前的西部光儲大會上，通威集團董事局主席劉漢元重復了他一直堅持的一個觀點：

2024年，我國僅購買石油大概就花了3800億美元，煤炭、液化氣、天然氣等其他能源的進口加起來，去年接近5000億美元的凈支出。這個數字，就算對中國這樣一個大國來說也是一個非常巨大、必須高度重視的數字。

大家都知道， 我們的芯片進口每年也有三四千億美元，但芯片最終是通過電子產品的生產和出口，創匯遠遠大于芯片本身的進口支出。而能源這四五千億美元，基本上都是“有去無回”的，都在國內消費掉了。這個現實，對我們的外匯安全壓力是長期存在的。

與此同時，我國的石油資源本身又相對短缺。能源如果通過光伏、風電這些可再生方式來供應，而我們的風電光伏恰好又走到了世界產業鏈的前列。再疊加我國國土資源的稟賦優勢，只要利用西部地區大約三分之二的幅員當中一兩個百分點左右的荒山荒坡、沙漠土地，就有可能把我國的能源系統完全立足在960萬平方公里的國土范圍內，安全、穩定、長期地得到解決。

2025年，光伏及相關產品出口創匯預計在320億美元，2026年的目標是400億美元；在當前化石能源高度依賴進口的背景下，這一出口規模有望對沖掉約5000億美元的能源進口壓力。

同時，通過N型電池加儲能，光伏度電成本有望進一步下探到0.08元（人民幣）/kWh左右，已經明顯低于大多數煤電機組的成本水平。

站在這個視角下看組件價格，結論會有所不同。只要質量、安全和可靠性有保證，相對低而穩定的組件價格，有利于更多邊際項目達到經濟性邊界，有利于光伏更快替代部分煤電、油氣，從而在更長的周期內降低整個經濟體的能源和外匯風險。組件價格不需要大幅飆升，只需要在成本線附近保持一定利潤，行業就能夠滾動前進。

對政策制定者來說，組件價格上漲不是最重要的，他們更關心的可能是：通過產能規范和技術門檻，把惡性虧損和無序擴張控制住；在此基礎上，讓光伏的度電成本繼續穩中有降，讓更多場景具備自發、自用、自負盈虧的條件。

07光伏的方向：2026年之后，看誰能抓住“第二曲線”

在組件價格整體“漲不動”的前提下，誰能活到2026年以后，并不只取決于成本線有多低，還取決于誰能盡快找到新的增量。

一條主線是全產業鏈出海。2026 年出口在全球新增中的占比，有望維持在 60% 左右，非洲、拉美等地區合計新增需求有望接近 100GW。對頭部企業而言，把組件、逆變器、儲能、電站開發、EPC、運維和金融打包成整體方案，比單純賣板子更有價值；在本地合資建廠、參與長期電力項目，能把一次性的產品利潤，轉化為長期的資產收益。

另一條主線是戶用和工商業側的增量。陽臺光伏在 2025 年 1–10 月國內裝機大約 1.2 萬套，當前體量不算大，但增長很快，按 2026 年 20% 左右的年復合增速測算，可以拉動約 15GW 的組件需求。工商業屋頂改造、園區“源網荷儲一體化”、工商業“光儲充”項目，則在用更長的合同期、更清晰的現金流模型，替代以往補貼驅動的裝機邏輯。

第三條主線是儲能和綠電直連。2025 年上半年，國內新投運儲能規模約 110GWh，同比增幅超過三成，2026 年規劃目標已經逼近 200GWh。綠電直連政策預計將覆蓋大約一半的重點工業園，繞開傳統電網的消納比例，有望提高到七成左右。在這類項目里，組件已經不再是孤立的標準件，而是系統里的一部分。可靠性、衰減、運維成本等指標，都會轉化為議價空間。愿意為高品質組件支付溢價的，不只是屋頂用戶，還有大量需要長期穩定綠電的用電大戶。

從這個角度看，組件價格“漲不動”并不意味著行業沒有機會，只意味著增長方式要發生變化：從單純比價格，轉向比系統能力、比場景理解、比長期服務。

后記

2025年對光伏行業來說，是看清組件價格“漲不動”的一年，也是從增量時代邁入存量博弈的一個節點。

國內外裝機規模還在創新高，但節奏已經變了；產能出清正在進行，距離健康邊界還有一段路；自律指導價掛在墻上，成交價在成本線附近反復拉鋸；退稅收緊、貿易門檻抬高，迫使企業從價差生意轉向更重的資產和服務。

在這樣的背景下，寄希望于一輪“全面漲價”來拯救行業，并不現實。2026年之后，真正決定企業命運的，是誰能先熬過這段出清期，誰能盡快抓住儲能、綠電直連、出海本地化、陽臺光伏等新場景，把光伏這門業務，從單一產品銷售，變成參與更大能源系統的一部分。

價格也許難有大行情，但在一個逐步回歸理性的市場里，真正有競爭力的企業，反而有機會在“漲不動”的價格線上，活得更穩。END