商品ETF迎來高光時刻！一文看盡雙豐收背后的投資價值深度解析！

規(guī)模業(yè)績雙升，商品ETF躋身配置核心。

作者 | RAYYYY

編輯 | 小白

近期，商品ETF市場捷報頻傳，迎來了規(guī)模與業(yè)績的雙豐收。

Choice數(shù)據(jù)顯示，全市場商品ETF總規(guī)模較年初增長超過200%，展現(xiàn)出驚人的資金吸納能力；與此同時，其業(yè)績表現(xiàn)同樣可圈可點，部分產品年內收益率接近五成，大幅跑贏了許多傳統(tǒng)股票和債券資產。

這一現(xiàn)象絕非偶然，它標志著在大類資產配置的版圖上，商品ETF正從一個小眾選項蛻變?yōu)椴豢苫蛉钡膽?zhàn)略要地。本文將深入剖析這一“雙豐收”現(xiàn)象背后的驅動邏輯，并系統(tǒng)性地闡述商品ETF在當前及未來市場環(huán)境下的獨特投資價值。

規(guī)模與業(yè)績雙增，黃金ETF成為增長主引擎

01 黃金實現(xiàn)規(guī)模業(yè)績雙豐收

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月中旬，今年以來，17只商品ETF資金合計凈流入966.2億元，總規(guī)模達到2267億元，較年初增長超200%。

其中，黃金ETF（518880.SH）以859.2億元規(guī)模領先，黃金ETF基金（159937.SZ）和黃金ETF（159934.SZ）的規(guī)模也較大，分別為386.1億元、330.1億元。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風云APP制表）

17只商品ETF共由14只黃金ETF、有色ETF（159980.SZ）、能源化工ETF（159981.SZ）和豆粕ETF（159985.SZ）組成，其中黃金ETF貢獻了絕大部分的增長規(guī)模，今年以來黃金ETF平均規(guī)模增長了4.8倍。

02 商品ETF增長主因揭示

商品ETF的爆發(fā)式增長，是宏觀環(huán)境、市場結構與投資者認知三者共振的結果。在這一輪增長中，黃金ETF表現(xiàn)尤為突出，其規(guī)模擴張最為迅猛，主要得益于其卓越的通脹對沖與資產保值功能。

作為歷史上公認的“硬通貨”，黃金在動蕩時期始終扮演著價值儲藏工具的角色。在高通脹與不確定性加劇的市場環(huán)境中，其避險與保值屬性進一步凸顯。

今年以來，黃金價格大幅走高，現(xiàn)貨黃金在突破歷史新高后曾回落至3900美元/盎司，隨后再度強勢拉升，突破4100美元/盎司。

金價的持續(xù)走強成為推動黃金ETF業(yè)績領跑的關鍵動力，相關基金年內漲幅接近50%，顯著跑贏多數(shù)權益類指數(shù)。

（來源：網(wǎng)絡公開數(shù)據(jù)）

除黃金ETF外，商品ETF中的能源與農產品類別也能夠直接受益于通脹上行，甚至在多數(shù)時期漲幅超越通脹率，從而實現(xiàn)對購買力的有效保護。

值得注意的是，名稱相近的有色ETF與市場上常見的有色金屬ETF存在本質區(qū)別。前者跟蹤的是有色金屬期貨價格，而后者投資的是有色金屬行業(yè)上市公司股票。兩者在收益表現(xiàn)上出現(xiàn)顯著差異，其根本原因在于所跟蹤的指數(shù)不同。

（來源：市值風云APP）

以有色金屬ETF（512400.SH）為例，其指數(shù)成分中約包含13.3%的黃金相關股票。

在工業(yè)金屬需求疲軟或市場避險情緒升溫的階段，黃金價格的強勢能夠對這類ETF形成支撐，使其表現(xiàn)相對抗跌甚至實現(xiàn)正收益。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

而有色ETF（159980.SZ）的表現(xiàn)則完全依賴于銅、鋁等工業(yè)金屬的價格走勢，不含有黃金的避險緩沖。

因此，投資者在選擇時需注意區(qū)分：盡管兩者在走勢上存在一定相關性，但其風險收益特征具有本質差異。一般而言，有色ETF因不含股票倉位和黃金成分，波動相對較低，預期收益也較為溫和。

商品ETF投資價值分析

01 未來黃金走勢預測

綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)，無論是從規(guī)模還是數(shù)量上來說，黃金ETF在商品ETF中處于絕對的市場壓艙石地位。

截至2025年11月中旬，黃金ETF占國內商品ETF總規(guī)模的95%以上，這種絕對主導地位意味著分析商品ETF的投資價值，必須深入研判黃金價格的未來走勢。

從驅動因素看，黃金市場的強勢表現(xiàn)源于多重利好共振：

美聯(lián)儲降息周期啟動是推動金價走強的核心因素。歷史經(jīng)驗表明，降息周期中美元指數(shù)往往承壓，而黃金以美元計價，二者存在蹺蹺板效應。

自從美聯(lián)儲9月以來宣布降息之后，相關研判訊息顯示隨著時間的推移，美聯(lián)儲繼續(xù)降息的概率將會不斷升高，這種市場對全球貨幣寬松的預期持續(xù)升溫，為金價提供了堅實支撐。

（來源：網(wǎng)絡工卡技術局數(shù)據(jù)，市值風云APP制表）

此外，近年來國際局勢動蕩，地區(qū)沖突與經(jīng)貿摩擦不斷，推升了黃金的避險需求。特別是在部分國家“對等關稅”政策加劇市場波動的環(huán)境下，資金加速流入黃金尋求避險。

展望未來，不少金融機構對黃金普遍持樂觀態(tài)度。高盛、匯豐等機構在近期報告中強調，在美聯(lián)儲降息周期臨近、全球央行增持黃金的背景下，金價長期支撐力充足。

然而，投資者也需警惕潛在風險，美元匯率走勢可能對金價形成壓力，若美國經(jīng)濟表現(xiàn)相對強勁，可能導致美元走強，進而抑制黃金表現(xiàn)。

此外，金價連續(xù)多個季度上漲后，短期技術性調整風險也不容忽視。

02 商品ETF的選擇和配置策略

在金價上漲預期火熱的前提下，商品ETF將會凸顯它自有的配置價值，基于各類商品ETF的特性，投資者可采取以下策略進行配置：

若投資者的主要目標為資產保值和風險對沖，黃金ETF是當仁不讓的首選。投資者可優(yōu)先考慮規(guī)模大、流動性好的黃金ETF產品。

如果希望把握經(jīng)濟周期機會，投資者可考慮配置有色金屬ETF或能源化工ETF。這類產品波動性較高，更適合作為衛(wèi)星資產適度配置。

對特定商品有深入研究的投資者，可關注細分賽道產品，如豆粕ETF等。但需注意，這類產品規(guī)模較小，流動性可能不足，且受自身供需格局影響顯著，波動風險較大。

下表展示了商品ETF的多元化配置示例，僅供參考：

（來源：市值風云APP制表）

商品ETF雖有諸多優(yōu)勢，投資者也需充分認識其潛在風險，當前商品ETF市場高度分化，黃金的耀眼表現(xiàn)掩蓋了其他品類面臨的挑戰(zhàn)。不同品類商品ETF的表現(xiàn)天差地別，選擇正確的賽道至關重要。

展望未來，商品ETF市場的發(fā)展前景廣闊，產品創(chuàng)新將持續(xù)深化，商品ETF將成為更多投資組合中的標準配置，在全球動蕩中扮演更重要角色。

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