二線膠膜企業賽伍技術，如何腳踩鈣鈦礦、固態電池、AI三只大船？

右為賽伍技術董事長吳小平

光伏行情好的時候，做玩具的、做紡織的、做牛奶的都來跨界光伏；在光伏的寒冬里，很多企業又開始逃離光伏，跨界更熱門的賽道?？缃绻夥怀晒Φ娜A東重機率先跨界了芯片，華民技術沾邊機器人，羅博特科進軍光硅片封裝領域，各顯神通。

而今天要說的二線膠膜企業，則同時榜上了鈣鈦礦、固態電池、AI等多個賽道。

賽伍技術在今年8月29日、9月30日、10月31日、11月12日密集發布投資者交流紀要。特別是最近的兩次投資者交流，所涉及的問題和回答基本一致，聚焦在：鈣鈦礦、固態電池、AI三個問題上。全部都是大熱門的概念。

賽伍技術2024年一年都沒有和投資者交流了，今年真夠密集的！

這些跡象表明，賽伍技術內心已經躁動了，有想法，要表達啊。趕碳號想提醒，投資者保持冷靜，擦亮眼睛，小心被割韭菜。

今天說的是賽伍的事情，也是想給大家提個醒：處處有陷阱，投資要謹慎！

01一手發利好，一手重要股東減持！

賽伍技術廠區全景

賽伍技術積極“對外輸出”（投資者交流）的同時，還有一件大事——減持。大股東一致行動人剛減持完，二股東也跑出來說減持。

今年8月23日，賽伍技術公告：一致行動人蘇州蘇宇與蘇州賽盈，擬通過集中競價、大宗交易方式合計減持公司股份數量不超過5,762,400股（不超過公司總股本的1.32%），其中以集中競價方式減持合計不超過4,374,900股（不超過公司總股本的1%），以大宗交易方式減持合計不超過5,762,400股（不超過公司總股本的1.32%）。10月14日，公司公告減持完畢。

公開資料顯示：蘇州蘇宇與蘇州賽盈，和賽伍技術實際控制人吳小平、吳平平夫婦100%控制的蘇州高新區泛洋科技發展有限公司是一致行動人。

吳平平同時擔任蘇州蘇宇和蘇州賽盈的執行事務合伙人，且夫婦二人合計持有蘇州蘇宇 42.51% 的財產份額，以及蘇州賽盈 16.17% 的財產份額。

其實，說是蘇州蘇宇與蘇州賽盈減持，也可以簡單粗暴地理解為大股東減持。

現在估計從大宗交易和二級市場上接盤的投資人，還沒有把股票賣完吧！

可是大股東一致行動人減持完，第三大股東也跑了來說：“我也要減持?！苯衲?1月1日，賽伍技術公告，第三大股東東運創投擬三個月內減持不超1%股份。東運創投持有賽伍技術3161.57萬股，占總股本7.23%，均為IPO前取得股份，已于2021年5月解禁。東運創投計劃自2025年11月24日至2026年2月21日，通過集中競價方式減持不超過437.49萬股（占總股本1%）。

其實，不管是大股東，還是其他的重要股東減持股票都是正常的。何況，他們并不是在解禁后馬上減持，能把股票守到現在已屬不易了。

從賽伍技術的股價走勢來看，現在的股價遠不及2021年、2022年，甚至不如2023年。選擇這個時間點減持，足見這些股東態度堅決。

02 如何同時腳踩鈣鈦礦、固態電池、AI三艘大船？

不管哪個公司能同時如何搭上鈣鈦礦、固態電池、AI三大熱門概念都挺不容易的?？墒沁@么難的事情，賽伍技術做到了。

近兩次的投資者交流主要信息如下：

(1)和鈣鈦礦勾連——賽伍技術稱：“近期與國內頭部光伏企業達成鈣鈦礦光伏材料戰略合作，為合作企業鈣鈦礦組件提供一站式高分子材料解決方案，包括TPO膠膜的批量交付意向以及Raybo光轉膠膜，低溫層壓膠膜等封裝材料及阻水材料的驗證。此外，應用于鈣鈦礦疊層組件的光轉膜已經在海外客戶處完成批量交付?！?/p>

(2)和固態電池勾連——賽伍技術稱：“公司持續關注固態電池產業及發展趨勢，提前做好研發布局，目前有多個產品處于開發或下游客戶驗證階段?！薄肮虘B電池膜材料處于下游客戶驗證中?！?/p>

(3)和AI鏈接——賽伍技術稱：“公司成立合資公司蘇州熵基材智科技 有限公司，聯合蘇州大學引入“AI+新材料”創新思路，建立AI實驗室，AI實驗室和該合資公司能夠構建材料開發模型與專用數據庫， 加速新材料研發；為關鍵研發項目提供精準計算與模擬服務；同時 搭建安全高效的私有云平臺，為研發工作提供強大算力支撐。公司目標借助AI平臺，能夠提升研發效率、提高創新精確性，助力公司 平臺化、多元化的可持續發展?！?/p>

此外，賽伍技術還在半導體領域有布局——公司主流產品UV減粘膠帶持續放量，在下游芯片封裝客戶處份額進一步擴大；CMP固定膠帶、MiniLED芯片翻膜用UV減粘膜等產 品實現下游客戶的穩定交付，目前進入放量階段。新產品QFN前/后 貼膜完成客戶小批量導入，MiniLED針刺UV膜在下游客戶處完成驗證通過，功率模塊IPM用金屬散熱片在國內白電功率模組客戶處于驗證階段，未來有望為半導體業務貢獻新的業績增量。

看出來沒有?一個做光伏、背板的企業在幾大熱門領域都有布局，都有突破了。

03 0.05%的營收貢獻實現一字板漲停

11月19日，光伏產業指數跌0.2353%，而光伏輔材企業賽伍技術開盤一字漲停。一家小小的膠膜企業，走出了獨立行情。

這就源于一個概念，一篇文章——賽伍技術公眾號發布了《全球首家！賽伍技術實現鈣鈦礦疊層組件光轉膜批量交付》。

“全球”、“首家”、“批量”，看起來是指震撼的！

實際上呢？后來公司才對外解釋稱，“批量交付為小批量交付，目前該業務處于商業化初期階段，出貨量以及銷售金額極小，占公司 2024 年度營業收入比重不足 0.05%?！?/p>

趕碳號關注光伏領域，就說說鈣鈦礦用的膜材吧。

現在的晶硅組件和鈣鈦礦組件，對膠膜的要求有什么不同呢?

一位光伏行業的專家就一句話：基本上沒有什么特別的東西。

展開說，晶硅組件除了起到粘貼固定的作用外，還要抵抗高溫、潮氣及紫外線侵蝕等。鈣鈦礦因為是以玻璃為基底，所以要求可能還要低一些呢。

而賽伍技術宣傳的轉光膜是一種通過光轉換機制提升光伏組件性能的材料，具體到光伏的轉光膜，就是紫外線轉為可見光，提升光伏組件效率并減少紫外線對電池的損害。

賽伍技術就因為這個東西，受到資本市場的爆炒。

現在可以探討的問題就多了。

第一，假如這是一個很牛逼的產品，為什么沒有誕生在膠膜領域絕對的霸主企業福斯特，而是在一個二三線企業呢？

最大原因就是：對于福斯特來說，這樣的小產品，不會對研發和業績產生任何實質性的影響。福斯特也從來不玩概念。

當然，福斯特一直在通過全系列的產品品類和優秀的成本控制能力，為XBC組件、TOPCon組件、HJT組件、0BB組件、薄膜電池組件、鈣鈦礦組件等新技術提供性價比最佳的封裝方案。

第二，光轉膜，在晶硅上應用得怎么樣？現在的大致情況是：TOPCon沒有用，HJT必須用，鈣鈦礦現在考慮用。

現在很明確，一些鈣鈦礦企業沒有用到光轉膜。為什么各家光伏企業應用不積極，原因特別簡單：成本高、效果不佳，可靠性存疑。

第三，什么叫“批量交付”？目前，這個行業對“批量”沒定義，大多數人可能會理解為兆瓦級別的交付算是批量，但是有的人、有的企業或認為一箱子，也算批量交付。賽伍技術有自己對“批量”的理解。

第四，中國鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層技術一直處在全球前沿。為什么先是光轉膠膜率先“海外客戶處完成批量交付”。中國的鈣鈦礦企業難道表現滯后了嗎？

不過，我們也不能否認，賽伍技術在光轉膜領域的成績，它是較早研究光轉膜企業。

賽伍技術的光轉膜（鐳博Raybo? 膠膜）相關專利授權源自日本長州產業株式會社（CHOSHU） ，而該專利的原始研發與申請主體是日本日東電工（Nitto Denko） 集團。日本長州產業株式會社從日東電工手中購得了紫外光轉換劑及POE 膠膜的相關專利權。在2023年，賽伍技術獲得了長州產業的獨家授權。

現在也有多家企業在進行光轉膜方面的研發，鈣鈦礦企業也在驗證、比較。

尾聲：業績不行才要蹭概念

光伏行業卷，光伏輔材的日子注定不會好?，F在整個膠膜行業，除了成本控制能力極強、供應鏈管理極強、具有規模優勢的福斯特可以賺錢外，其他企業都經營困難。

如果靠行業回暖，來拯救賽伍技術的業績，恐怕非常難了。若是業績不得到改善，股價上漲還有什么辦法呢？

來自WIND；單位：億元

若把賽伍技術當成膠膜企業來看，也不準確，除了膠膜外，還有背板。當然，現在雙玻組件是主流，背板的日子肯定也難過。

挨過光伏的冬季，除了苦熬外，或許只能破圈、突圍了，向其他領域擴張。

都是一張膜，理論基礎是一樣的吧？福斯特一直居安思危，早就開始布局半導體領域的感光膜，海優新材把方向投向汽車領域，鹿山新材則把方向瞄準鋰電池粘接材料及機器人相關材料，而賽伍技術同時撲向了鈣鈦礦、固態電池、AI、半導體等多個熱門賽道。

都是一張膜，技術的難度恐怕不一樣吧？固態電池、半導體領域不是空白，早就站滿了競爭者，而鈣鈦礦、AI這樣貌似荒涼的地方，前景并不明確。

這幾天，?太陽能之父——馬丁·格林教授就表示了一種悲觀情緒：鈣鈦礦技術的核心挑戰在于長期穩定性問題，可能需5年解決，也可能無解。

鈣鈦礦肯定是一個非常好的技術方向，但是鈣鈦礦自身穩定性問題沒有解決，商業化的價值沒有被挖掘，依附在這上面的光轉膜，怎么就吵上天了呢？

賽伍技術在發布利好的同時，可能需要“同時”向投資者清楚地解釋：創新產品的技術難度、商業價值，特別是做充足的風險提示。

后來公司還對外解釋稱，“批量交付為小批量交付，目前該業務處于商業化初期階段，出貨量以及銷售金額極小，占公司2024 年度營業收入比重不足 0.05%。”

但是，韭菜已經被割了一茬了。這又能怪誰呢？