美元穩(wěn)定幣在我國(guó)外貿(mào)結(jié)算中的應(yīng)用場(chǎng)景與反洗錢監(jiān)管挑戰(zhàn)｜國(guó)際

文/江蘇省金科數(shù)字與科技金融研究院院長(zhǎng)鄒傳偉

本文分析了美元穩(wěn)定幣在境外進(jìn)口商支付、中國(guó)出口商收款、提升交易安全性與時(shí)效性B2B大宗商品貿(mào)易等四類主要場(chǎng)景中的應(yīng)用模式與運(yùn)作機(jī)制。同時(shí)，重點(diǎn)探討了穩(wěn)定幣在跨境流通過程中帶來的反洗錢監(jiān)管挑戰(zhàn)，在此基礎(chǔ)上，從防范穩(wěn)定幣相關(guān)洗錢風(fēng)險(xiǎn)提出政策建議，以提升我國(guó)在國(guó)際支付體系中的自主可控能力。

美元穩(wěn)定幣在我國(guó)外貿(mào)跨境結(jié)算中的應(yīng)用場(chǎng)景

目前，美元穩(wěn)定幣在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易結(jié)算中的應(yīng)用場(chǎng)景主要分為以下四類：

境外進(jìn)口商以美元穩(wěn)定幣支付的結(jié)算場(chǎng)景

我國(guó)向部分國(guó)家和地區(qū)出口時(shí)，部分境外進(jìn)口商因監(jiān)管限制等原因而無法使用傳統(tǒng)美元，只能使用美元穩(wěn)定幣。此結(jié)算場(chǎng)景的核心流程為：境外進(jìn)口商將美元穩(wěn)定幣兌換為人民幣現(xiàn)金。境外進(jìn)口商持美元穩(wěn)定幣到中國(guó)內(nèi)地購(gòu)買商品，中國(guó)內(nèi)地形成一批美元穩(wěn)定幣場(chǎng)外兌換商，幫助境外進(jìn)口商實(shí)現(xiàn)美元穩(wěn)定幣與人民幣現(xiàn)金的兌換，兌換完成后，境外進(jìn)口商再將人民幣現(xiàn)金交付中國(guó)出口商。對(duì)中國(guó)出口商來說，此結(jié)算應(yīng)用的業(yè)務(wù)流程與傳統(tǒng)模式?jīng)]有區(qū)別。中國(guó)內(nèi)地的美元穩(wěn)定幣場(chǎng)外兌換商的業(yè)務(wù)與香港特區(qū)開展美元穩(wěn)定幣兌換的線下找換店是相同的。特殊情況下，當(dāng)境外進(jìn)口商因交易金額較大，或無法親臨我國(guó)內(nèi)地辦理美元穩(wěn)定幣——人民幣現(xiàn)金兌換時(shí)，需要引入第三方機(jī)構(gòu)（如穩(wěn)定幣支付機(jī)構(gòu)）參與資金流轉(zhuǎn)。

中國(guó)出口商收取美元穩(wěn)定幣的結(jié)算場(chǎng)景

此類場(chǎng)景主要針對(duì)我國(guó)受國(guó)外技術(shù)封鎖或貿(mào)易限制的出口行業(yè)，相關(guān)企業(yè)無法通過境外商業(yè)銀行正常收取美元貨款，美元穩(wěn)定幣成為突破支付壁壘的關(guān)鍵工具。一是穩(wěn)定幣支付機(jī)構(gòu)（不需要同時(shí)是穩(wěn)定幣發(fā)行機(jī)構(gòu)）作為中間載體，代中國(guó)出口商接收境外交易對(duì)手支付的美元穩(wěn)定幣，在該環(huán)節(jié)中，穩(wěn)定幣支付機(jī)構(gòu)承擔(dān)客戶身份識(shí)別責(zé)任，確保交易主體身份真實(shí)、貿(mào)易背景合規(guī)。二是穩(wěn)定幣支付機(jī)構(gòu)將美元穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)入香港持牌虛擬資產(chǎn)交易所，將美元穩(wěn)定幣兌換為美元或港元。從香港持牌虛擬資產(chǎn)交易所角度看，此操作屬于出金業(yè)務(wù)，交易所依托場(chǎng)外聚集的流動(dòng)性提供者支持美元穩(wěn)定幣的兌換，且承擔(dān)交易審查責(zé)任，核查穩(wěn)定幣的發(fā)行主體、流通路徑是否合規(guī)等。三是穩(wěn)定幣支付機(jī)構(gòu)將兌換的美元或港幣轉(zhuǎn)至中國(guó)出口商，中國(guó)出口商正常辦理結(jié)匯和退稅等事項(xiàng)。整個(gè)流程中，中國(guó)出口商的業(yè)務(wù)流程與傳統(tǒng)模式區(qū)別不大，僅需對(duì)接穩(wěn)定幣支付機(jī)構(gòu)完成資金接收，解決“無法通過境外銀行收匯”的難點(diǎn)。

依托美元穩(wěn)定幣提升交易時(shí)效性和安全性的場(chǎng)景

此類場(chǎng)景聚焦傳統(tǒng)跨境結(jié)算中“時(shí)效低、匯兌風(fēng)險(xiǎn)大”的難題，通過美元穩(wěn)定幣的智能合約功能，實(shí)現(xiàn)結(jié)算效率與安全系數(shù)的顯著提升。一方面，香港特區(qū)的黃金現(xiàn)貨交易是運(yùn)用此場(chǎng)景的代表。黃金現(xiàn)貨交易對(duì)“支付—交割”的同步性要求很高，傳統(tǒng)商業(yè)銀行結(jié)算難以滿足“見錢交貨”的即時(shí)交易需求，而美元穩(wěn)定幣的智能合約支持智能化支付，實(shí)現(xiàn)類似支付寶的擔(dān)保支付功能，當(dāng)境外買方將美元穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)入智能合約賬戶后，資金處于“凍結(jié)”狀態(tài)，待賣方完成黃金交割且買方確認(rèn)收貨后，合約自動(dòng)將穩(wěn)定幣劃轉(zhuǎn)至賣方賬戶，有效規(guī)避了“付款不交割”“交割不付款”的信用風(fēng)險(xiǎn)，提升交易安全性。另一方面，美元穩(wěn)定幣結(jié)算能夠解決中非貿(mào)易中匯款時(shí)效長(zhǎng)和匯兌風(fēng)險(xiǎn)大的難題。如中國(guó)向一些非洲國(guó)家匯款需要3～4天，且部分非洲國(guó)家有強(qiáng)制結(jié)匯要求，官方匯率相對(duì)于市場(chǎng)匯率存在高估，企業(yè)若按官方匯率結(jié)匯，將面臨匯兌損失。而使用美元穩(wěn)定幣結(jié)算時(shí)，既能提高交易時(shí)效性，又可規(guī)避匯兌損失。

B2B大宗商品跨境貿(mào)易結(jié)算場(chǎng)景

目前，美元穩(wěn)定幣在B2B大宗商品跨境貿(mào)易中的應(yīng)用仍處于開拓階段，交易量尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化增長(zhǎng)，其應(yīng)用價(jià)值主要通過效率提升與流程協(xié)同逐步顯現(xiàn)。一方面，美元穩(wěn)定幣可以顯著提升大宗商品貿(mào)易流轉(zhuǎn)效率。B2B大宗商品跨境貿(mào)易以信用證為主導(dǎo)，涉及國(guó)企和跨國(guó)公司，傳統(tǒng)銀行體系的信用背書與風(fēng)險(xiǎn)管控功能難以被替代。但即便如此，美元穩(wěn)定幣仍能在貿(mào)易文件的數(shù)字化、代幣化方面顯著提升大宗商品貿(mào)易流轉(zhuǎn)效率。另一方面，通過“鏈上電子提單+美元穩(wěn)定幣支付”模式可以促進(jìn)跨境貿(mào)易“三流合一”（信息流、資金流、貿(mào)易物流同步）。美元穩(wěn)定幣支付依托區(qū)塊鏈，已實(shí)現(xiàn)信息流與資金流的實(shí)時(shí)同步；物流環(huán)節(jié)以區(qū)塊鏈電子提單（eBL）替代傳統(tǒng)紙質(zhì)海運(yùn)提單，使物流信息實(shí)時(shí)上鏈；同時(shí)基于LEI（全球法人識(shí)別編碼）的數(shù)字身份解決方案，支持面向企業(yè)用戶的反洗錢審查。

穩(wěn)定幣在跨境結(jié)算中的反洗錢監(jiān)管挑戰(zhàn)

穩(wěn)定幣憑借其去中心化、匿名性與跨境流動(dòng)便利性，在提升結(jié)算效率的同時(shí)，也為洗錢等非法資金流動(dòng)提供了潛在通道，對(duì)現(xiàn)有反洗錢監(jiān)管體系構(gòu)成挑戰(zhàn)。

穩(wěn)定幣洗錢步驟

穩(wěn)定幣屬于反洗錢領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)定義中的虛擬資產(chǎn)。虛擬資產(chǎn)洗錢是指運(yùn)用虛擬資產(chǎn)的匿名性和全球性等特征，掩飾、隱瞞違法所得及其收益的來源和性質(zhì)。與傳統(tǒng)洗錢模式一樣，虛擬資產(chǎn)洗錢也分為三步：第一步是置入（Placement）。犯罪分子將違法所得的法幣轉(zhuǎn)換成虛擬資產(chǎn)。第二步是分流（Layering）。犯罪分子/洗錢服務(wù)供應(yīng)商通過各種手段，使虛擬資產(chǎn)的來源難以追溯。正常情況下，資金越多，分流的過程越復(fù)雜，執(zhí)法部門追蹤資金來源的難度也越大。第三步是整合（Integration）。犯罪分子/洗錢服務(wù)供應(yīng)商將“洗干凈”的虛擬資產(chǎn)整合在一起，并轉(zhuǎn)到犯罪分子的“干凈”地址上，犯罪分子再將虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成法幣或商品。

穩(wěn)定幣反洗錢監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié)

虛擬資產(chǎn)的匿名性與全球性加大反洗錢監(jiān)管難度。匿名性是指虛擬資產(chǎn)在鏈內(nèi)轉(zhuǎn)賬時(shí)（比如從A地址轉(zhuǎn)到B地址），監(jiān)管部門難以識(shí)別A地址和B地址持有者的實(shí)際身份。全球性是指虛擬資產(chǎn)可在全球范圍內(nèi)流通，涉及多個(gè)參與主體，且這些主體可能來自不同國(guó)家或地區(qū)，導(dǎo)致反洗錢責(zé)任主體不明，且交易者信息和交易信息歸屬于不同國(guó)家或地區(qū)，造成信息割裂（國(guó)際查賬障礙）。此外，不同國(guó)家對(duì)虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管力度不同，虛擬資產(chǎn)會(huì)向“監(jiān)管洼地”聚集，如有些國(guó)家對(duì)交易所的實(shí)名制要求比較低，犯罪分子就可借助那些實(shí)名制要求較弱的交易所完成洗錢......

付費(fèi)￥5

閱讀全文

來源 | 《清華金融評(píng)論》2025年11月刊總第144期

編輯 | 周茗一

審核丨丁開艷

責(zé)編 | 蘭銀帆

Review of Past Articles -

01

02