汽車盈利7億！小米前三季度凈利超24年，打破增長質疑

11月18日晚間，小米集團發布了2025年三季報，單季營收1131億元，同比增長22.3%，連續4個季度突破千億；經調凈利潤113億元，同比大增80.9%。

小米前三季總營收達3404億元，逼近去年全年，經調凈利潤則為328億元，已超過去年總額！

整體毛利率達到歷史新高的22.9%。這表明小米正穩步推進規模與利潤并重的策略，不依賴價格戰，盈利能力持續增強。

在這樣一份亮眼的業績面前，所謂“小米增長見頂”的說法已不攻自破。數字背后，是小米積蓄能量、開啟新一輪爆發的明確信號。

業績基本面扎實，三大曲線共創新高

2025年三季度，小米手機、汽車、大家電三大增長曲線再創新高，“人車家全生態”戰略協同效應進一步顯現。

備受矚目的智能電動汽車及AI等創新業務收入290億元，同比增長超199%。其中，光是智能電動汽車收入就貢獻了283億元。

而且，這季度汽車及AI等創新業務分部，首次實現了單季度經營收益轉正，達到7億元！

交付方面，2025年1-9月，小米汽車累計交付量已超過26萬輛。僅在第三季度，就交付了約10.88萬輛新車，創下單季度歷史新高。

小米集團合伙人、集團總裁盧偉冰在業績電話會直接預告，“小米汽車預計將于本周完成全年35萬輛的交付目標。”

強勁表現背后，是持續加碼的研發投入。小米CEO雷軍在微博發文稱，這個季度研發投入就花了91億，同比增長52.1%，預計全年投入超300億元。

創新業務高歌猛進，手機×AIoT這個基本盤，表現依然穩健，總收入841億元，同比增長1.6%，占到總營收的74.4%。

其中，智能手機業務收入460億元；IoT與生活消費產品業務收入276億元，同比增長5.6%；互聯網服務收入94億元，同比增長10.8%。

財報顯示，2025年第三季度，小米智能手機出貨量為4330萬臺，實現連續九個季度同比增長。Omdia數據顯示，該季度小米全球智能手機出貨量保持前三，市場份額13.6%。

用戶規模方面，到9月，小米全球月活躍用戶數達7.42億，中國大陸月活躍用戶達1.87億，雙雙創下歷史新高。

盡管近期股價承壓，但不少頭部機構仍對小米業績長期發展持看好態度。Wind數據顯示，在財報發布前，已有27家機構給予“買入”評級，25家給出“增持”評級。最新一致目標價64.06港元，預計上漲空間57.08%，反映出對小米增長潛力的高度期待。

全維度高端化突破，生態協同效應顯現

小米本輪增長的核心，在于全維度高端化的全面爆發，各業務線形成強勁共振。

其中，手機業務在高端市場的突破尤為顯著。

9月底，小米17系列開售5天銷量就突破百萬臺，其中小米17 Pro Max占據全系列銷量的40%以上，成功站穩6000元以上價位段。昨日財報業績電話會上，小米盧偉冰透露，小米17系列銷量本月已經突破200萬臺。

更關鍵的是，據報道，定位更高的超大杯小米17 Ultra，即將在一個月內發布，比傳統節奏提前近三個月。這種緊湊的產品布局，恰恰印證了小米在高端市場，已精準把握節奏，進入持續輸出的良性循環。

除了手機，小米在大家電業務，同步向高端躍升，且率先在海外市場打開局面。

在東南亞，小米新發的空調、冰箱、洗衣機都定位高端。像空調在泰國賣到1.45萬泰銖，折合人民幣約3200元，比國內還貴800多元。

自今年3月上市以來，小米在東南亞推出的這三款高端大家電新品總銷量已突破1萬臺。其中，泰國和馬來西亞市場表現尤為亮眼，均在開售首周就完成了全月銷售目標。

而且，小米正將高端家電戰略延伸至歐洲，相關產品已于9月正式登陸當地市場。

高端產品的持續輸出，離不開制造能力的底層支撐。

10月28日，小米智能家電工廠一期已經在武漢竣工投產，與手機、汽車工廠共同構成“設計-研發-生產-驗證”的完整閉環，為高端家電的持續突破筑牢了根基。

最終，小米在手機、家電高端之路上的積累，通過與汽車業務的聯動，釋放出倍增效應。

SU7與YU7的熱銷，不僅證明了小米的高端產品力，更展現了“人車家全生態”的協同效應。購買小米手機的用戶，更傾向于搭配使用小米的智能家電；而小米車主也自然成為了生態系統的核心用戶。

這種聯動最終促成了“一人購買全系產品”的消費模式，使得小米的高端化戰略從單一產品的成功，擴展到了整個生態系統的全面繁榮。

汽車、出海、高端化，小米的想象力剛打開

事實上，三季報的優異表現只是一個開端。汽車、出海與已初見成效的高端化，共同構成了驅動小米未來的“三駕馬車”。

首先，小米手機的高端化戰略，已經讓過去只能作為追趕者的國產旗艦們，打破了蘋果在高端市場的首銷優勢，實現同臺競技。

其次，汽車業務的發展，也已經成為小米的核心之一。目前市場對于小米汽車的質疑，主要來自產品力。

如今，小米的財報，是用SU7和YU7的產品力證明自己。而隨著小米汽車的產品力，越來越精進，所有的輿情都將會是短暫的。明年，產能提升、新車型投放、盈利能力優化，都意味著小米汽車，有著更大的想象空間。

最后，出海正成為小米業績增長的關鍵。對于消費電子，規模最重要，沒有任何世界級的車廠，只專注單一國家或者區域的。所以，出海對于小米汽車的訂單、產能、毛利都會帶來全新的競爭力。

目前，小米正將國內驗證成功的“人車家全生態”模式，系統性地復制到海外。其核心抓手，便是在全球范圍內構建龐大的新零售網絡，五年內在全球建設1萬家海外小米之家。

這條“高速公路”一旦鋪就，不僅能為手機、家電等成熟產品打通渠道，更將為未來智能汽車的出海鋪平道路。

事實上，這一規劃已經在逐步變為現實。幾天前的11月6日，盧偉冰曾曬出他在德國試駕的最新進展。期間，他在德國境內部分不限速高速公路，對小米SU7進行了高速性能測試，實測時速達到260km/h，車輛整體表現穩定，操控與底盤調校均展現出良好素質。

據報道，這次試駕，正是為小米汽車2027年正式進入歐洲市場，所做的前期技術驗證與適應性測試。

回看小米的發展歷程，它總能在質疑聲中實現新一輪的爆發。這次的財報就是一個強烈的信號：小米的增長故事非但沒有見頂，其最富想象力的章節，才剛剛開始。

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