出海老人，“搞丟了”自己的上市公司

來源：增長工場（ID：GrowthWorkshop）

作者：相青

編輯：趙元

近期，跨境電商巨頭有棵樹連發(fā)多條公告，宣告第七屆董事會成員上任。新的高管團(tuán)隊(duì)全面接管公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人員、場所等事項(xiàng)。

至此，公司創(chuàng)始人肖四清、原總經(jīng)理肖燕等核心管理層全員出局。

有棵樹，這家誕生于中國跨境電商黃金時(shí)代的明星企業(yè)，曾憑借資本和深圳華強(qiáng)北供應(yīng)鏈優(yōu)勢快速崛起，一度成為跨境電商第一股，被業(yè)界視為標(biāo)桿。

然而，短短數(shù)年間，有棵樹迅速從行業(yè)翹楚跌落，陷入財(cái)務(wù)虧損、內(nèi)部紛爭和監(jiān)管風(fēng)暴的泥潭。

它的發(fā)展軌跡，也折射出跨境電商行業(yè)從野蠻生長到規(guī)范運(yùn)營的歷程。曾經(jīng)依賴供應(yīng)鏈優(yōu)勢和平臺流量迅速擴(kuò)張的跨境模式，如今因合規(guī)壓力、規(guī)則收緊和市場競爭，已經(jīng)逐漸暴露出脆弱性。

1

時(shí)勢造英雄

2017年1月，有棵樹宣布C+輪融資順利完成，由方正和生、中信金石領(lǐng)投，華益資本、盛世景、天星資本等8家機(jī)構(gòu)及老股東跟投，總金額約4億元，公司估值達(dá)到30億元。

“公司累計(jì)完成了3輪融資，總金額接近10億元，現(xiàn)金狀況良好，公司沒有一分錢負(fù)債，凈資產(chǎn)充實(shí)率遠(yuǎn)高于同行競爭對手，潛力巨大。”時(shí)任有棵樹CFO李志強(qiáng)說，公司已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期，此次融資對公司具有重要戰(zhàn)略意義，是主板上市前的重要一步。

這是有棵樹邁向頂峰時(shí)期的前夜。

時(shí)間回到2008年，當(dāng)時(shí)，剛大學(xué)畢業(yè)一年的肖四清，在深圳華強(qiáng)北租了一個(gè)小柜臺，靠著賣電腦、手機(jī)等3C產(chǎn)品起家。

利用深圳電子產(chǎn)品制造業(yè)的優(yōu)勢，以及當(dāng)時(shí)紅及國外的無人機(jī)配件生意，肖四清在eBay迎來了第一個(gè)主營的爆款產(chǎn)品無人機(jī)，并賺到了第一桶金。

緊接著，他在2010年成立了有棵樹公司，并將辦公室搬到坂田寫字樓，趕上了跨境電商的草莽紅利期。

那一年，阿里巴巴推出全球速賣通，讓中國賣家第一次能直接向海外消費(fèi)者零售；eBay宣布將專注于跨境中國貿(mào)易，面向中國的招商團(tuán)隊(duì)在深圳全面鋪開，跨境出口交易額同比增長八成；亞馬遜也在兩年后正式成立全球開店中國團(tuán)隊(duì)，幫助中國賣家出海。

做出口的企業(yè)第一次意識到，他們不必再依賴外貿(mào)中間商，可以直接觸達(dá)海外消費(fèi)者。當(dāng)時(shí)的深圳，遍地是試圖做跨境電商的創(chuàng)業(yè)小公司，幾個(gè)人到幾十人的小團(tuán)隊(duì)、上百個(gè)SKU、一個(gè)倉庫就能撬動百萬美元銷量。

彼時(shí)，平臺剛剛向中國開放，賣家少、競爭低、流量大、利潤高，多重紅利同時(shí)疊加，讓很多小老板發(fā)家致富。

依靠華強(qiáng)北供應(yīng)鏈與多平臺、多賬號、多品類的鋪貨策略，有棵樹通過在eBay、亞馬遜、速賣通等第三方平臺開設(shè)店鋪，將中國的3C電子、戶外用品、家居等高性價(jià)比產(chǎn)品銷往全球，實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張。

到2013年，有棵樹已經(jīng)發(fā)展趨勢變成200名職工的公司，并搬到了華南城，進(jìn)入了迅速增長期。次年，有棵樹成為資本市場競相追逐的跨境電商當(dāng)紅炸子雞，獲得三輪資本投資。

2014年，A輪融資， 獲得1億元人民幣投資，公司估值達(dá)到5億元 。投資方包括廣發(fā)信德、上海海竑通等 。

2015年，B輪融資，完成4億元融資，估值飆升至16億元 。

2017年，C輪融資，再次斬獲4億元融資，由方正和生、中信金石領(lǐng)投，公司估值達(dá)到30億元的頂峰。

當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道，2016年上半年共有49家跨境電商領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行了融資，融資金額只有不到20億元，罕有進(jìn)入A輪之后的項(xiàng)目，單筆融資過億的項(xiàng)目更是屈指可數(shù)，甚至還出現(xiàn)了個(gè)別機(jī)構(gòu)簽署了投資意向書后跳票的現(xiàn)象。

當(dāng)時(shí)，在這種環(huán)境下，有棵樹還是完成了約4億元的融資，幾乎是2016年跨境電商領(lǐng)域單筆最高的。

2016年4月，有棵樹成功掛牌新三板，成為當(dāng)時(shí)新三板唯一同時(shí)覆蓋進(jìn)出口業(yè)務(wù)的跨境電商企業(yè)，被譽(yù)為“跨境電商第一股”，風(fēng)光無兩 。

財(cái)報(bào)顯示，2016年，有棵樹完成營業(yè)收入24.9億元，比2015年上漲幅度達(dá)到141%，并自2014年起持續(xù)三年增長速度維持100%以上，變成2016年純利潤破億的標(biāo)桿企業(yè)。

2018年，A股上市公司天澤信息宣布以高達(dá)34億元的對價(jià)，收購有棵樹99.9991%的股權(quán) 。這筆交易在當(dāng)時(shí)被看作是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有棵樹也借此實(shí)現(xiàn)了曲線上市。

2

高擴(kuò)張背后的脆弱

被天澤信息收購后，有棵樹背負(fù)了沉重的業(yè)績對賭協(xié)議，承諾2017年度、2018年度、2019年度實(shí)現(xiàn)的實(shí)際凈利潤分別不低于2.1億元、3.25億元、4.25億元。

然而，外部環(huán)境的劇變給了它沉重一擊。

2021年，亞馬遜平臺掀起了一場針對中國賣家的“封號潮”，嚴(yán)厲打擊“刷單”、“違規(guī)測評”等行為。9月，亞馬遜表示，全球打擊行動五個(gè)月后，已經(jīng)永久封禁了 3000 個(gè)不同賣家賬戶中的 600 多個(gè)中國品牌。

作為高度依賴亞馬遜等第三方平臺的鋪貨型大賣，有棵樹未能幸免。

當(dāng)年7月，有棵樹發(fā)布公告稱， 2021 年度已新增被封或凍結(jié)站點(diǎn)數(shù)約 340 個(gè)，占 2021 年 1 月 至 5 月亞馬遜平臺存在銷售收入的月均站點(diǎn)數(shù)的 30%左右，涉嫌凍結(jié)的資金約為 1.3 億元。

這場風(fēng)暴暴露了有棵樹業(yè)務(wù)模式的脆弱性，即過度依賴平臺流量，自有品牌護(hù)城河不深，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。

從2021年開始，有棵樹的財(cái)務(wù)狀況急轉(zhuǎn)直下，陷入了驚人的虧損黑洞，2021年到2023年，分別虧損27.05億元、3.61億元、4.91億元。

持續(xù)的巨額虧損導(dǎo)致公司債務(wù)高企，現(xiàn)金流枯竭。2024年2月，有棵樹因無力償還債務(wù)，被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整 ，同年9月，長沙中院裁定受理有棵樹的重整申請。最終，通過破產(chǎn)重整，上市公司化解債務(wù)危機(jī)。

但是，沒想到在重整期間，引入新投資方后，新老股東矛盾持續(xù)激化，又給公司帶來了一層陰影。

為了自救，有棵樹在重整計(jì)劃中引入了產(chǎn)業(yè)投資人——深圳天行云供應(yīng)鏈與福建縱騰網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)公司公告及重整計(jì)劃，兩家產(chǎn)業(yè)投資人合計(jì)投入的重整投資款為 約3.62億元。外界一度認(rèn)為，這場注資這是有棵樹起死回生的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

天行云入股后成為第一大股東后，其代表王維與創(chuàng)始人肖四清的原管理層矛盾迅速激化。王維提出改組董事會，但肖四清方指責(zé)其未履行業(yè)績承諾，雙方關(guān)系迅速惡化——互訴、反訴，監(jiān)管介入，控制權(quán)之爭全面公開。

經(jīng)過數(shù)月拉鋸，2025 年 10 月，有棵樹公告新一屆董事會成員全部換血，創(chuàng)始人肖四清及原班人馬正式出局，董事長由天行云代表劉海龍擔(dān)任。

對于有棵樹而言，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的落幕已是定局，新管理層的救贖之路剛剛開啟。

今年上半年，有棵樹營收暴跌至4257.34萬元，同比下滑81.33%。盡管凈利潤扭虧，卻是深度依賴非經(jīng)常性收益，扣非凈利潤仍虧損近900萬元。

有棵樹雖在重整后勉強(qiáng)維持上市地位，但市值與巔峰時(shí)期相比蒸發(fā)殆盡。它從跨境電商第一股到如今艱難重組，是一段令人唏噓的歷程，也折射出跨境電商行業(yè)的變化。

一方面，從流量思維到品牌思維。依賴平臺流量紅利的時(shí)代已經(jīng)過去。建立自有品牌，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和優(yōu)質(zhì)服務(wù)積累用戶心智，才是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的護(hù)城河。

另一方面，合規(guī)是底線。從亞馬遜封號潮到跨境稅務(wù)監(jiān)管收緊，出海企業(yè)再也無法用灰度手段換增長。 未來，在出海業(yè)務(wù)中，合規(guī)經(jīng)營是企業(yè)生存的最低門檻。

有棵樹的故事，是一個(gè)關(guān)于時(shí)代、資本、野心與失控的復(fù)雜樣本，也是整個(gè)跨境電商野蠻生長時(shí)代結(jié)束的縮影。

對于所有出海企業(yè)而言，它的興衰是最直觀的警示：資本和流量帶來的短期增長無法替代穩(wěn)健的治理與合規(guī)經(jīng)營，如果治理和合規(guī)不到位，企業(yè)可能迅速陷入困境，走向衰落。

說明：發(fā)布并不意味著我們贊同其觀點(diǎn)，只為多一個(gè)視角看待問題，部分信息和圖片無法核準(zhǔn)，如涉權(quán)益，煩請聯(lián)系，我們將迅速處理，謝謝！有融資需求請加微信（vcpepr），為方便備注，申請好友時(shí)請發(fā)送（姓名·城市·公司·職務(wù)）

- The End -

我們已經(jīng)與阿里巴巴創(chuàng)新投資、達(dá)晨創(chuàng)投、高瓴資本、高榕資本、高特佳投資、戈壁創(chuàng)投、國新風(fēng)投、國中創(chuàng)投、紅杉資本、華映資本、火山石投資、IDG、經(jīng)緯中國、今日資本、紀(jì)源資本、君聯(lián)資本、聯(lián)想之星、藍(lán)馳創(chuàng)投、梅花天使基金、平安創(chuàng)投、啟賦資本、軟銀中國、賽伯樂投資、賽富基金、深創(chuàng)投、天圖資本、騰訊投資、五源資本、毅達(dá)資本、英諾天使基金、優(yōu)勢資本、真格基金、浙商創(chuàng)投、中國風(fēng)投、中國文化產(chǎn)業(yè)投資等近千家知名投資機(jī)構(gòu)2000余名專業(yè)投資人建立廣泛聯(lián)系和合作。