智能座艙巨頭，也盯上了無人車這塊“香餑餑”

出品 | 子彈財經

作者 | 魏帥

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

超6億美元、4億美元和5億元，無人物流車一筆筆大額融資步伐，徹底將這個行業的火熱展現于市場面前。

“誰說自動駕駛行業步入寒冬了？看看無人車賽道。”技術的成熟、快速落地的商業化項目以及資本的助推，將這個原本相對小眾的賽道推至臺前。

而如今諸如新石器、九識智能等成熟的市場玩家，早已在市場上摸爬滾打多年。加之資本市場的加持，讓其在技術研發、供應鏈建設以及市場占有度上有著絕對的優勢。

但盯上這個香餑餑的，遠不止這些創業者。9月2日，國內智能座艙頭部企業德賽西威官宣新品牌“川行致遠”。

該品牌便是德賽西威旗下低速無人車項目的實體。品牌發布當天，兩款低速無人車同步首發亮相。

（圖 / 德賽西威官方微信公眾號）

除了德賽西威，許多自動駕駛的大廠們——文遠知行、Momenta等智駕供應商，也紛紛入局無人車市場。

可以說，末端配送已經成為了“兵家必爭之地”。以無人配送重要的應用場景快遞行業為例，2024年全年國內快遞收發量超過1700億件。人力成本的上漲以及市場對于效率的追求，讓無人車的價值不斷凸顯。

2025年，更被市場視作無人車萬臺交付元年。整個行業正在從小范圍的市場運營模式走向真正的可復制市場化。

德賽西威看到的機會也正在于此。乘用車智能駕駛以及座艙業務的內卷形勢下，德賽西威也需要尋找新的突破口。

時勢造英雄。偌大的中國城市物流和末端配送的場景，可以預見無人車的賽道天花板有多高。但能否走到賽道的終局，還要看德賽西威的硬實力。

1、業績承壓，行業“大哥”也焦慮

在剛剛發布的三季度報中，德賽西威的數據稱不上好看，短期承壓是其第三季度財務敘事的關鍵詞。

2025年第三季度，公司實現季度營業收入76.9億元，同比微增5.63%；歸母凈利潤5.65億元，同比下降0.57%。

盈利水平方面，德賽西威的單季度毛利率為18.51%，同比下滑2.4個百分點。這種波動對于一個業務相對穩定的企業來說，并不算是一件好事。

德賽方面表示，這種變動主要由于部分客戶車型銷售不及預期及產品年降等因素影響。

將財務數據拉至前三季度來看，受益于上半年營收和凈利的增長，前三季度整體營收和凈利潤實現雙增長。

在這其中，智能座艙業務依舊是基本盤。公司的第四代智能座艙產品已經在理想汽車、小米汽車品牌的車型上實現規模化量產。

而智能輔助駕駛方面，多款智能輔助駕駛域控器規模化量產速度的加快，是上半年營收和利潤穩企的重要因素。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

研發費用方面，前三季度研發費用為20.03億元，相比上期16.51億增幅明顯。

行業整體競爭形式的加劇，將市場端的壓力快速向上游傳導，成本壓力隨之提升。這種競爭態勢的變化，既要求上游企業降本增效，實現成本端的走低，又要求其在產品技術水平上持續投入，不斷打造新的產品與平臺。

而對于德賽西威來說，頭部企業也有自己的痛處。

眾多的定點車型和主機廠訂單，始終讓其保持著高強度的研發投入；不同企業對于產品技術和平臺的要求不同，這也讓其始終需要保持對于最新芯片和駕控方案的適配。

這種技術領先性和出貨量，必然導致其現階段的業績和盈利能力承壓。

為了適應英偉達Thor芯片方案所進行的技術平臺切換，如今的德賽西威也承擔著更多的平臺投入、算力平臺兼容、客戶賬期等一系列的風險與挑戰。

這是所有頭部供應商都不得不面臨的挑戰。

而這些現有業務面臨的挑戰與行業壓力，是無人車業務開局的前提之一。

從客觀來看，今年以來，無人車配送市場需求的保障，交付量破萬，才是德賽西威選擇入局的行業基礎。要知道，在無人車賽道，萬輛交付意味著產業規模化與盈利指日可待。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

更關鍵的，是這個產業清晰的商業化前景。

據招商證券數據測算，以全國快遞物流網點數量為基數，無人配送市場空間約為4680億元；以全國小區數量為基礎，其市場空間則在5460億元到7280億元之間。

這還僅僅是快遞物流。冷鏈運輸、倉儲配送等領域市場同樣超出想象。

在「子彈財經」看來，此時入局無人車，德賽西威既是看到了無人車市場的優勢和潛力，更是看到了這個行業在更多高價值場景的延伸。

畢竟現在的無人車賽道已經開始走出混沌期。“有人已經跑出來了。”業內人士感嘆。

2、賽道擁擠，后進者“亞歷山大”

幾乎用了五年乃至更長的時間，那些早就入局無人車賽道的玩家們，逐漸找到了商業化的運營場景，也讓產品更加成熟。

經歷過了大浪淘沙之后，極少數的玩家留在了“戰場”上：一批是以新石器、九識智能、白犀牛為代表的初創企業，靠著“死磕”技術的那股勁，沖出泥潭；一批是以京東、順豐為代表的平臺型大廠，他們擁有最重要的應用場景優勢。

尤其是2024年之后，技術路線逐步明確，落地場景的限制也逐步放開，整個行業發展進入到了穩定期。

2025年，整個無人配送市場的熱情被徹底點燃。九識智能、新石器等多家廠商宣布達成萬臺新車交付和整車下線，市場已經從示范運營加速邁進到了規模化的商用階段。

更關鍵的是，資本市場對于現有玩家的認可。較為清晰的商業化前景，吸引著資本的密集進場。

日前，九識智能官宣由螞蟻集團領投的1億美元B+輪融資，其B輪累計融資金額達4億美元；新石器也完成超6億美元的D輪融資計劃。

這些都在吸引著新玩家的進入，包括德賽西威。

在德賽西威看來，其自帶的管理經驗、成熟的乘用車智能駕駛方案以及資金鏈，都有著一定的優勢，尤其是在無人車升級為車規級方案方面。

這是德賽西威作為頭部智能輔助駕駛解決方案供應商的底氣。

據悉，德賽西威推出全新的S6無人車平臺，可支撐末端配送、廠區物流、特種作業等多場景。S6平臺具備整合智駕域控、底盤控制、云端管理系統的能力，在統一架構下快速適配不同車型，也就是平臺化能力。

（圖 / 德賽西威官方微信公眾號）

在新品發布會上，德賽西威旗下“川行致遠”的關鍵錨點，就是技術能力和平臺化能力。

但這在無人車的混沌期已經成為先入者們的必備項。技術突破和產品迭代，一直是整個行業的關鍵命題。

以九識智能為例，2024年一年時間，公司就相繼推出了全場景的Z系列平臺車型，并且產品的走向和技術打造方向，都直指行業的痛點和缺口，譬如切入5立方米的廂式貨車。

而在平臺化能力方面，實現平臺化的最終目的便是降本。降本、提效、擴場景更是如今整個無人車行業的商業循環模式。

當然，德賽西威的制造經驗和能力讓其在產品降本上有著不可比擬的優勢。

但是對于先入者們來說，前期積累的實際運營數據和場景的理解，讓其對于場景有著更為深刻的挖掘和洞察，這意味著在場景端的降本提效方面，這些創業公司有著一定的時間優勢。

（圖 / 德賽西威官方微信公眾號）

“（德賽西威）雖然在車規級以及供應鏈上具備一定的優勢，但對于頭部企業來說，早已解決了車規級以及供應鏈等難題。”上述業內人士對「子彈財經」表示。

最新數據顯示，九識智能在快遞無人車運營場景中的占比高達76%；新石器在順豐、京東等企業的采購訂單中占比超90%。可以說，快遞無人車市場，幾乎已經被九識智能和新石器兩家“瓜分”。

作為后進者，德賽西威也需要向市場證明擁有差異化的競爭優勢和撬動市場的能力。

3、打造產業生態，需要長跑玩家

事實上，物流行業正深刻體驗著“最后一公里”的切膚之痛。

行業數據顯示，快遞末端配送成本通常占到物流總成本的30%以上，且快遞業務量持續攀升伴隨著網購規模的持續擴大，零售市場的爆發式增長也為配送時效提出了更加苛刻的要求。

人口老齡化以及人力成本的上升，意味著從事末端配送的勞動力更加短缺，效率問題也日益凸顯。

更重要的是，以快遞為代表的末端配送行業是典型的成本至上的產業，成本與效率間的有機平衡，始終考驗著從業者。

（圖 / 攝圖網，基于VRF協議）

無人車的價值在此凸顯。一輛輛無人駕駛的“方盒子”，只需要工作人員的簡單操作，就可以實現配送網點和終端配送點間的往返運輸，不僅將快遞小哥從頻繁往返網點與收派點之間的重復性勞動中解放出來，更實現了配送效率的提升和運營的穩定性。

前景的廣闊，印證著德賽西威的投資價值。但從整個賽道的成長性而言，賽道依然面臨挑戰。

尤其是路權政策。這個困擾整個自動駕駛產業的硬性條件，才是產業落地的政策關鍵。

目前，無人車的路權政策在全國范圍內尚未完全開通，跨區運營也存在政策上的差異。行業標準也不甚明朗，技術標準難以對齊，這也為無人車的普及造成了一定的時間成本。

與此同時，企業研發投入、自建供應鏈以及市場拓展等方面，也需要強大的資金支撐。

從整體看，政策落地的速度、極端復雜場景下算法的成熟度，以及規模擴張后的運營管理能力，將是所有參與者共同面臨的考驗。這片廣闊的藍海足以容納多條大魚，但未來的競爭也將是綜合實力的較量。

對于所有市場玩家來說，無人車以及末端配送的賽道紅利才剛剛展現，越來越多玩家的涌入印證著市場的價值，但這是一個需要技術實力和強產業生態實力的賽道，越過發展的早期，玩家們需要展現自身商業模式的核心以及跑通商業模式的能力。

在通過低價策略實現高速擴張后，關鍵在于如何提升單車的運營效率和盈利能力，并應對大規模車隊帶來的運維復雜性挑戰。

德賽西威的挑戰，才剛開始。

*文中題圖來自：德賽西威官方微信公眾號。