喜相逢低負債率的背后：拆解喜相逢的商業模式

喜相逢集團（股票代碼：02473.HK）作為中國汽車融資租賃服務提供商，在汽車行業已持續經營十八年，并于2023年在香港聯合交易所主板成功上市，成為中國汽車融資租賃行業首家上市企業。多年來，喜相逢通過直營模式在全國范圍內建立了廣泛的銷售與服務網絡，共設立110家直營門店，累計為超過22萬客戶提供汽車相關解決方案，管理的車輛總數已超過35,000臺。從財務表現來看，該公司主營業務聚焦于汽車零售及融資業務。根據其2024年及2025年中期報告數據顯示，該業務板塊貢獻的收入約占公司總收入的80%，體現出其在營收結構中的核心地位。

靈活的商業模式——覆蓋汽車生命全周期

喜相逢采用“線上+線下”的靈活性購車服務，客戶可以通過線上進行選購車輛，信用審核，了解詳情等服務，也可以在線下直營店看到實體車輛。喜相逢摒棄繁雜的購車流程，采用“兩證一卡”（身份證、駕駛證、銀行卡）的快捷方式，以很快的速度審核客戶信用，最快僅用29分鐘，客戶即可提車。在這種模式下，喜相逢還提供汽車售后以及回收的服務，覆蓋汽車壽命的全周期，既方便了客戶，也為公司增加了現金流。

下沉市場布局——嚴格控制風險

喜相逢集團采用“線上與線下”協同的購車服務模式，為客戶提供了較高的操作靈活性。在線上環節，客戶可完成車輛選購、信用審核及服務咨詢等流程；線下則依托直營門店提供實體車輛展示與體驗，形成渠道互補。為提升購車效率，喜相逢簡化傳統流程，推行“兩證一卡”（身份證、駕駛證、銀行卡）的標準化信用審核機制，大幅縮短審批時間。據披露，其審批效率顯著提升，最快可在29分鐘內完成信用審核并交付車輛，優化了客戶的購車體驗。

此外，該公司在該模式基礎上，進一步提供包括汽車售后及車輛回收在內的全周期服務，不僅增強了客戶黏性與服務便利性，也延伸了業務價值鏈，為公司帶來持續穩定的現金流。

拆解財報——低負債率+高現金流

根據對喜相逢集團財務報告的拆解，其2025年中期報告數據顯示，公司資產負債率為71.3%，顯著低于行業平均水平（約80%），這反映出相對穩健的財務結構。盡管當期經營活動現金流為負，但此現象符合汽車融資租賃行業的階段性特征。該行業在業務擴張與車源積累的前期需投入大量資金，從而導致現金流階段性承壓。然而，喜相逢持續穩定的核心業務收入，為其現金流狀況提供了根本性支撐，表明其主營業務具備較強的自身造血能力，短期現金流壓力尚在可控范圍。

總結

喜相逢集團作為中國汽車融資租賃領域的先行者與上市企業，其市場地位得益于其構建的獨特業務生態。該模式通過整合線上高效審批與線下直營網絡的渠道優勢，并以“兩證一卡”的極簡流程優化客戶體驗，實現了業務的快速拓展。從財務視角審視，公司雖因行業特性面臨階段性現金流壓力，但其顯著低于行業均值的資產負債率與高度穩定的核心業務收入，共同印證了其商業模式的有效性與財務結構的穩健性。