今日推薦：杰華特

沒想到有朝一日，行情已經到了，我已經每天提不起興趣來寫文章的地步，就是不管外圍股市如何漲，消息刺激是什么樣子的，大A每天都是一個樣子，追漲怕第二天跌，追跌第二天跌的更多，追龍頭現在都是個回調向下，追后排現在這些票動都沒動過。每天看著手里的票，基本上就是個等，也不想動。我覺得吧，現在每天這種行情，其實最核心因素就兩點：1.11月底，公募基金密集贖回導致加倉也沒有機構愿意加倉的，大盤量能沒有明顯變化，何來趨勢；2.科技股前一陣子漲的過于高了，科技股不點火，還真是完全沒有什么核心力量來帶動大盤。像有色、貴金屬、核電，其實走到現在也分化不少，可以說也是市場的無奈之舉。還是要等科技股發力了，慢慢往上拉升大盤才能慢慢有活力。

今天推薦的是杰華特，為什么推薦這只，一個是市場上確實沒有什么熱點來推薦了，動不動吃碗大面，我也怕給大家推薦錯了。另外一方面，杰華特在目前的行情下，從最高點的60塊錢掉到今天的41，11天跌幅已經30%去了，雖然現在都在下跌，但是這么猛的回調的票，說實話還是見得不多。尤其是在今天午后的盤面下，在快速掉到負7之后，開始有了一定的承接盤，而且這票截止今天，已經十一連陰，據統計，在沒有暴雷的情況下，A股最長連陰記錄就是11連陰，杰華特就屬于沒暴雷的這一類票。還有一點，這類科創板的票，在將散戶洗出去后，某一天突然來個大陽線，也未嘗沒有先例，基于以上種種，反正大盤已經爛成這個樣子了，不如小額來試試水。最后一點就是，這票里面有哈勃，哈勃是誰，懂得都懂吧。當然，在看不到底部在哪里的情況下，輕倉，輕倉，只能是輕倉試水，再多其實我也怕。不作為任何投資建議，根據自己的承受能力，自行抉擇。

杰華特作為國內模擬芯片領域的重要參與者，其投資優勢可從技術布局、市場拓展、模式創新及行業趨勢等多維度展開分析：

一、技術壁壘與產品矩陣優勢

1. 全品類電源管理芯片覆蓋公司產品涵蓋 DC-DC、AC-DC、線性電源、電池管理等全品類電源管理芯片，其中 DC-DC 芯片收入占比超 50%，并在計算與存儲、汽車電子等高端領域實現突破。例如，其 90A DrMOS 產品已在頭部客戶量產，性能達行業領先水平上海證券交易所。2024 年在售產品型號超 2200 款，2025 年上半年進一步增至 3200 款，形成強大的技術儲備和市場響應能力。

2. 前沿技術突破與專利布局

   • GaN 與高壓工藝

     ：公司是國內較早推出高頻 GaN 控制和驅動器的廠商之一，形成覆蓋低中高端的 GaN 產品組合；同時構建 0.18μm 至 0.35μm 的 BCD 工藝平臺，支持 700V 超高壓芯片設計，在光伏儲能、工業應用等領域具有差異化競爭力 上海證券交易所 。

   • 車規級認證

     ：車規產品通過 AEC-Q100 認證，覆蓋 5-100V 完整 DC-DC 矩陣，2025 年推出 ASIL-D 級電子駐車制動芯片 GH-01，填補國內空白。

   • 專利積累

     ：截至 2025 年 6 月，累計申請專利 1550 項（發明專利 1135 項），2025 年新增專利 107 項，技術壁壘持續鞏固。

3. 信號鏈芯片快速追趕2024 年信號鏈芯片收入同比增長 98.6%，通過收購新港海岸、天易合芯等企業，補足高速接口、光學傳感等技術短板，2025 年上半年信號鏈毛利率提升至 33.92%，逐步進入盈利周期。

1. 新興領域高增長驅動

   • 計算與存儲

     ：在服務器電源領域，公司 DrMOS 和多相控制器已進入 Intel Eagle Stream 平臺供應鏈，ASP 達 450 美元，2024 年計算與存儲收入占比提升至 15%。

   • 汽車電子

     ：2024 年汽車電子收入占比從 2022 年的 1.6% 提升至 5.4%，車規 LDO 產品實現完整布局，新一代 DrMOS 量產并獲新勢力車企定點。

   • 新能源與工業

     ：超高壓太陽能 PMIC 芯片進入量產，PoE 供電芯片批量供貨，在光伏、儲能領域的國產替代空間廣闊。

2. 客戶集中度下降與頭部客戶突破前五大客戶收入占比從 2022 年的 53.3% 降至 2024 年的 40.7%，客戶結構更趨分散。同時，公司進入華為、比亞迪、英特爾等頭部供應鏈，并與廣汽聯合發布車規芯片，戰略客戶合作深化。

1. 虛擬 IDM 模式的差異化競爭力公司采用自研工藝 + 晶圓代工的虛擬 IDM 模式，既避免 IDM 重資產投入，又通過定制化工藝提升產品性能。例如，其 BCD 工藝使芯片晶粒面積小于競品，成本降低 20%-30%，同時與華虹、中芯紹興等代工廠深度綁定，保障產能穩定。

2. 并購整合與生態協同2025 年通過收購新港海岸（持股 35.37%），切入高速數模混合芯片領域，計劃聯合研發 PC / 服務器高速接口產品，形成 “電源 + 信號鏈” 協同解決方案，提升單客戶價值。此前收購的天易合芯、立吉微等企業，進一步完善消費電子、工業控制等場景的技術布局。

1. 國產替代加速國內模擬芯片市場 80% 份額被國際巨頭占據，杰華特在通訊電源、計算與存儲領域的國內市占率分別排名第五和第六，國產替代空間巨大。政策層面，國家大基金三期及地方產業基金加大支持，反傾銷調查限制海外龍頭低價競爭，為國產廠商創造有利環境。

2. H 股上市與國際化布局公司于 2025 年 5 月啟動 H 股上市，擬募資用于研發、海外市場拓展及戰略性收購。港股上市將增強國際化融資能力，助力其在全球供應鏈中爭取更多份額。

1. 短期盈利壓力2024 年因研發投入增加（占營收 37%）及存貨減值，凈虧損擴大至 6.03 億元。不過，2025 年上半年毛利率回升至 26.93%，虧損收窄至 1.82 億元，顯示經營改善趨勢static.sse.com.cn。

2. 供應鏈集中度風險前五大供應商占比超 69%，對單一晶圓廠依賴度較高。公司通過虛擬 IDM 模式與多家代工廠合作，但仍需關注地緣政治對供應鏈的潛在沖擊。

杰華特憑借技術領先、全品類布局、虛擬 IDM 模式及新興市場突破，在國產模擬芯片替代浪潮中占據有利地位。盡管短期面臨盈利壓力，但其在車規、AI、新能源等領域的長期增長潛力顯著，疊加 H 股上市帶來的資本助力，有望成為國內模擬芯片平臺型龍頭企業。投資者需重點關注其車規產品量產進度、信號鏈業務盈利能力及 H 股上市進展。