存力和電力，AI太能吸了！

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摘 要

1、近日行情雖說板塊之間輪動迅速，但是AI敘事擴散痕跡明顯。當前看存儲板塊催化明顯，由于AI擠占了太多存儲產能，主流存儲產品價格今年Q2以來持續上漲，9月開始海外原廠也相繼宣布漲價。產能緊缺的情況可能貫穿2026年，漲價的勢頭或持續較長時間。此外，關于國內存儲大廠上市和存儲擴產的預期也在走強。國產算力板塊，科創芯片ETF（589100）直接受益于國產GPU放量和存儲漲價，而先進制程擴產和存儲擴產則大幅改善了半導體設備賽道基本面，半導體設備ETF（159516）性價比凸顯。

2、AI對電力消耗太大，美國缺電情況加劇。據長江證券測算，2025-2030年，美國將合計產生約73.2GW電力總缺口，若數據中心增長超預期，則可能產生201GW電力總缺口，約為北美當前最高負荷的25%。國內方面，十五五規劃建議等也明確了能源體系建設的需求。面對國內本身日益增長的AI電力需求和電力出海的新機遇，電網板塊有望迎業績和估值雙重提升，有興趣的投資者可關注電網ETF（561380）。

正 文

市場全天震蕩走強，上證指數再度走上4000點。成交量上，滬深兩市成交額2.06萬億，較上一個交易日放量1829億。截至收盤，滬指漲0.97%，深成指漲1.73%，創業板指漲1.84%。今日算力板塊再度上漲，其中國產算力領漲。此外，有色、礦業等板塊反彈，電網延續強勢。

11月之后市場進入時間較長的業績真空期，從歷年市場風格看科技板塊炒作活躍。在科技領域內，算力是科技板塊核心業績主線，有興趣的投資者仍可逢低布局。此外，對于機器人、電網等受益于AI敘事蔓延的板塊，可關注布局機會。但市場在4000點上方，短期仍可能保持震蕩，提醒大家避免追高，注意風險。

今日算力板塊反彈，國產算力更為強勢，科創芯片ETF收漲4.73%，集成電路ETF收漲3.82%，芯片ETF收漲3.71%，半導體設備ETF收漲3.48%。

資料來源：wind

消息面上，11月6日，2025世界互聯網大會烏鎮峰會期間，中科曙光正式發布全球首個單機柜級640卡超節點scaleX640。該超節點采用“一拖二”高密架構設計，實現單機柜640卡超高速總線互連，構建大規模、高帶寬、低時延的超節點通信域。它還能通過雙scaleX640超節點組成千卡級計算單元，且通過30天+長穩運行可靠性測試驗證，可保障10萬卡級超大規模集群擴展部署。

資料來源：IT之家

存儲方面，由于AI的虹吸效應，海外大廠將自身產能轉向DDR5及HBM，短期內導致供需錯配，DDR4等產能退出過快導致價格上漲。據TrendForce，主流存儲產品價格自25Q2起逐季環比漲價，NANDFlash價格也相繼上漲。

9月開始，海外原廠相繼宣布漲價。而由于AI需求持續增長，相關產能的緊缺不僅沒有緩解，反而可能持續加劇并貫穿2026年。據CFM閃存市場信息，服務器、手機、PC等領域的存儲產品在Q4或持續上漲。此外，2026年國內存儲原廠或相繼上市，市場預期走強。存儲的擴產有望為國內半導體設備廠商帶來較多新增訂單，半導體設備成長動能加速。

資料來源：興業證券

從目前AI發展的整體節奏來看，海內外仍在加速，基本面上持續改善，關稅等風險短期已無擔憂。但伴隨獲利資金增多，市場仍存在震蕩可能，建議有興趣的投資者逢低布局。海外算力方面，我們持續推薦光模塊、服務器、光纖、銅連接等核心含量占比超過80%的通信ETF（515880）；國產算力方面，科創芯片ETF（589100）受益于國產GPU放量和存儲漲價，而先進制程擴產和存儲擴產則大幅改善了半導體設備賽道基本面，半導體設備ETF（159516）性價比凸顯。

今日電網ETF延續強勢，上午開盤之后迅速沖高，下午震蕩，收漲2.39%。

資料來源：wind

在英偉達GB200的產品架構中，兩個B200 GPU與一個基于Arm的Grace CPU進行配對，組成一張GB200超級芯片。Blackwell B200 GPU單顆芯片的功耗1000W，一顆Grace CPU和兩顆Blackwell GPU組成的超級芯片GB200的功耗達到了2700W。由于半導體工藝的改進，下一代Rubin架構的產品單芯片算力或明顯加強，功耗增強更多。

在目前英偉達體系中單個機柜有72卡，在組網過程中可以持續拓展。明后年可能相繼推出144卡、576卡等大型機柜，且可以橫向拓展。一般而言AI數據中心集群規模都很大，顯而易見會對電力形成較大負荷。

資料來源：Nvdia

據長江證券測算，假設2024年基本平衡，則不考慮大區電網互聯帶來的抵消作用，2025-2030年，美國將合計產生約73.2GW電力總缺口，若數據中心增長超預期，則可能產生201GW電力總缺口，約為北美當前最高負荷的25%。

國內方面，一方面國內也正組建規模更加龐大的數據中心，相關AI電力需求或快速增長；另一方面，近期公布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》明確提出“加快建設新型能源體系。此外，合理預期美國面臨電力缺口可能有相關的工程動作，電力出海邏輯或在未來一段時間演繹。

電網板塊迎來歷史機遇，新型敘事或推動業績和估值的內核重塑。盡管關于AI數據中心極大的耗電量，市場前期已有共識。但北美缺電現象持續加劇，近期電力出海邏輯開始演繹。電力出海是國內電網賽道的新的機會，除了增厚相關企業的利潤之外，遠期空間擴容也有望提高估值中樞，有興趣的投資者可關注電網ETF（561380）。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。