隱形“藥王”銷售大滑坡，這也能怪醫保？

10月24日，血制品龍頭企業天壇生物發布2025三季報：公司前三季度營收同比增長近10%，但歸母凈利潤同比下滑22.16%，三季度單季下滑達到近43%。

華潤旗下的博雅生物也顯示出增收不增利的態勢，前三季度營收較上年同期增長18.38%，但歸母凈利潤較上年同期下降 37.55%。其余部分血制品企業則出現營收凈利潤雙降的局面，比如上海萊士、派林生物前三季度營收分別同比下降3.54%、14.4%，歸母凈利潤分別同比下降近20%、34.19%。

血制品企業業績集體爆雷，對此不少企業回應：近期人血白蛋白為主的主要血制品出現需求放緩、價格下調導致。

什么原因導致這一問題會如此突然、如此集中地出現？

某血制品上市公司市場部負責人告訴健識局：去年年底以來，醫?？刭M更加嚴格，醫院嚴格執行報銷條件，導致人血白蛋白院內用量減少30%-40%，現在進口、國產品種普遍在降價搶市場，價格降幅在20%左右。

他表示，這一趨勢短期看不會扭轉，可能等價格降到不能再降的地步，市場才能穩定下來。

隱形“藥王”，跌落寶座

血制品主要包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類產品。其中，白蛋白是血漿中含量最多的蛋白，也是目前國內用量最大的血液制品，廣泛用于腫瘤、肝病等治療，是大部分血制品企業的主要收入來源。

2001年起，國內就不再審批新的血制品生產企業，對漿站設立的管理也極其嚴格，導致血制品長期供不應求。2023年國內原料血漿需求量超過16000噸，但當年全國單采血漿站只采集了約12079噸。

不得已，國家開放了人血白蛋白的進口，這是中國唯一允許進口的人源性血液制品。

國內能生產血制品的企業捧上了金飯碗。以天壇生物為例，2022年至2024年，公司歸母凈利潤連年增長，增速也一路走高，分別為15.92%、25.99%和39.58%。

但是從2024年底開始，醫保政策迅速收緊。上述市場部負責人告訴健識局，除了限定適應癥外，人血白蛋白的醫保報銷條件是白蛋白濃度在30g/L以下，但是此前實際使用上一直比較寬松。去年年底起，DRG/DIP等各種醫保控費政策趨嚴，醫院嚴格執行30g/L的條件限制。

江蘇某腫瘤患者家屬告訴健識局，其母親今年生病，檢測報告顯示白蛋白濃度為31g/L，但醫院表示目前報銷政策嚴格，只能自費在院外購買。

人血白蛋白其實是國內隱形“藥王”。2020年到現在，人血白蛋白一直牢牢占據國內公立醫療機構藥品銷售額榜首位置，銷售額遠超其他藥品。自從嚴格執行30g/L的規定，今年人血白蛋白實際減少了30%到40%的用量。

上述企業人士表示，去年年底白蛋白供應還比較緊俏，代理商還在大量囤貨，沒意識到DRG/DIP的嚴格程度，到今年反應過來為時已晚。經銷商只能降價清庫，“和飛天茅臺的情況一樣”。

市場惡性競爭

上述人士進一步介紹，由于國外血制品供應管制更為寬松，這一輪降價由進口品種帶頭。

山東某患者家屬告訴健識局，前一陣子基立福同規格產品還賣410元，昨天買已經降到390多元。

圖源：患者提供產品圖

健識局查詢其提供的白蛋白產品圖發現，同規格產品出現在今年廣東聯盟集采續約的中選結果中，中標價格為420元。山東并不在廣東聯盟省份，但實際售價已經比集采中標價還低出近30元。

進口白蛋白降價后，國產品種只能被動跟進，普遍降幅在20%左右。這一趨勢反映在上市公司年報中，天壇生物上半年人血白蛋白毛利率下滑了11.6%；華蘭生物、博雅生物也在接待投資者調研時表示，白蛋白等產品需求端景氣度下滑，供大于求，價格呈現一定的壓力，較去年同期略有下行。

上述人士解釋稱：血制品談不上什么差異化競爭，各家原料和工藝相差不大，醫院都是哪個便宜采購哪個?，F在市場出現惡性競爭，只能降到降不下去了才會停止。

部分血制品企業已經賣不動貨。博雅生物半年報顯示，上半年公司本部批簽發數據折合為10g/瓶(20%，50ml)計算，白蛋白產品銷量下滑4.61%。價格跌銷量也跌，導致博雅生物本部上半年血制品業務營收下滑7.73%、凈利潤下滑17.30%。

前有低價的進口白蛋白攔路，后有人工合成的白蛋白追來。目前，禾元生物的重組人白蛋白已經在售，規格為10g(20%,50mL)*1瓶/盒的售價約890元。

對于“人造白蛋白”，血制品企業倒不是很擔心。一方面禾元的產品只獲批了一個適應癥，即“肝硬化低白蛋白血癥”。更關鍵的是，禾元的重組產品比人血白蛋白貴一倍，價格上沒有優勢。

但產能上來后就不好說了。根據禾元生物招股書，公司已經募集16.57億元用于建設生產基地，預計2026年產能能達到120萬噸。按照2021年的批簽發數據，這相當于近1/5的白蛋白市場。禾元生物認為產量上來后，人造白蛋白比人血白蛋白價格更有優勢。

血制品企業正在拓展適應癥上想辦法，比如針對白蛋白濃度在30g/L到40g/L之間的患者應用白蛋白，但短期內難以實現。

撰稿丨李傲

編輯丨江蕓 賈亭

運營｜李木子

插圖丨視覺中國

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