中美“休戰(zhàn)”救了全球貿(mào)易，另一場與時間賽跑的競賽已經(jīng)開始

中美兩國就關(guān)稅問題達成共識：休戰(zhàn)一年。這場曠日持久的貿(mào)易戰(zhàn)，差不多又回到了原點。

10月30日，中美兩國元首在韓國釜山金海國際機場進行了一次短暫會面。共同確認(rèn)了前幾天雙方經(jīng)貿(mào)代表團在吉隆坡達成的共識：美方同意取消針對中國商品的10%“芬太尼關(guān)稅”，并暫停實施9月29日公布的“50%穿透性規(guī)則”，以及針對中方海事、物流和造船業(yè)的“三零幺調(diào)查”；作為回應(yīng)，中方也暫停實施相應(yīng)的反制措施，為期一年。

表面上看，這似乎只是這場貿(mào)易與科技戰(zhàn)被按下的“暫停鍵”，但實際上，它更像是一場長期對抗的“結(jié)構(gòu)性緩沖”。就在前幾周，華盛頓與北京的經(jīng)貿(mào)對抗已經(jīng)逼近極限。美國財政部、商務(wù)部幾乎在同一時間宣布新的制裁和出口管制，而中方則迅速出臺反制措施，市場情緒一度瀕臨崩潰。

換句話說，釜山的會晤，既是兩個大國在國際博弈趨于白熱化后的“戰(zhàn)術(shù)性降溫”，也是在極度緊張的現(xiàn)實里，留給全球產(chǎn)業(yè)鏈的一絲喘息機會。要理解這次“休戰(zhàn)”的意義，就得先明白一個道理：中美博弈已經(jīng)從“關(guān)稅戰(zhàn)”變成了“供應(yīng)鏈的重塑戰(zhàn)”。

在這場博弈中，關(guān)稅早已不只是關(guān)稅，而是科技、金融、資源乃至安全體系的延伸；而所謂的“穿透性規(guī)則”，更是美國試圖從供應(yīng)鏈底層去“掐脖子”的新手段。如今暫停一年，看似簡單，實則在全球范圍內(nèi)釋放了連鎖反應(yīng)。

首先，這份協(xié)議最直接的意義，在于它緩解了全球貿(mào)易鏈的緊張氛圍。過去幾個月，中美之間的劇烈對抗，讓無數(shù)跨國公司、零部件供應(yīng)商和終端廠商頭皮發(fā)麻：一旦某個環(huán)節(jié)被關(guān)稅或出口禁令切斷，就需要拆解供應(yīng)鏈、更換供應(yīng)商，再重新認(rèn)證，這些不僅在無形當(dāng)中增加了成本，也使貿(mào)易充滿了不確定性。

如今，如果美國暫停執(zhí)行加征部分關(guān)稅和那條“穿透性規(guī)則”，中方也同步暫緩出口管制，就意味著未來一年內(nèi)貿(mào)易中斷的極端風(fēng)險將會大幅降低。對于那些依賴中國供應(yīng)的電子、汽車、光伏、通訊等行業(yè)來說，也不必再擔(dān)心明天被一紙命令斷供的場景。這讓一些原本在供應(yīng)鏈中被迫做提前備貨，進行冗余布局的企業(yè)，都可以放慢腳步，把注意力轉(zhuǎn)向效率與核心競爭力。

以半導(dǎo)體為例，美方暫緩“50%穿透性規(guī)則”后，采用中國代工的全球品牌 不用再急著把產(chǎn)能往越南、墨西哥遷，那些原本注定要拆分的供應(yīng)鏈得以暫時保留。而中方暫停稀土出口管制，也讓日韓的磁材廠松了口氣，不必再囤半年的庫存 賭價格。更關(guān)鍵的是，政策不確定性下降，跨國公司更愿意把原本凍結(jié)的資本支出重新解凍——哪怕只是多加一條生產(chǎn)線，也能讓上下游的工人、卡車、倉庫運轉(zhuǎn)起來。這種連鎖的乘數(shù)效應(yīng)，就是供應(yīng)鏈“穩(wěn)定性”的最真實體現(xiàn)。

與此同時，國際大宗商品貿(mào)易也會更加活躍。由于中美雙方同意擴大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，意味著中國可能恢復(fù)或增加對美國的大豆和玉米等農(nóng)產(chǎn)品的進口，從而推動美豆價格走高。而那些此前因為擔(dān)憂被切斷供給而被炒作過高的稀土、特定金屬、化學(xué)品等，則可能走出相反的行情。因為市場不再擔(dān)心“中國斷供”，投機盤撤離，價格就會回歸更為合理的區(qū)間。

另外，金融市場也可以“松一口氣”。關(guān)稅暫停和貿(mào)易緩和將減少中國對美元的避險需求，人民幣兌美元匯率有望走強，減少資本外流壓力，增強中國資產(chǎn)的吸引力。與此同時，國際上對中國恢復(fù)購買美國農(nóng)產(chǎn)品并可能增持美債的預(yù)期，也將對美債市場形成支撐，壓低長期收益率，進而緩解美國財政的發(fā)債壓力。

如果問哪些地區(qū)和行業(yè)最沾光，答案是它們會隨著供應(yīng)鏈節(jié)點層層傳遞。最先受益的應(yīng)該是中國長三角、珠三角的外向型工廠。同時，國際貿(mào)易增加還將帶動新船訂單和海運需求回升，間接利好鋼鐵、銅、鋁等工業(yè)金屬。另外，第三國也將受益，韓國船廠可能要開始加班，日本化工企業(yè)的稀土磁材成本可能會下降，越南紡織廠不用再到處“搶原料”，遠(yuǎn)在歐洲漢堡港的碼頭工人，也終于不用再擔(dān)心圣誕前的臨時裁員。

可以說，這次暫時的“停火”，不僅救了全球貿(mào)易，也救了全球的信心。

如果說這次為期一年的“休戰(zhàn)”讓全球供應(yīng)鏈松了一口氣，那么它對中國科技企業(yè)，尤其對半導(dǎo)體、人工智能和生物科技這些高風(fēng)險、政策敏感行業(yè)，更是一種松綁。

最關(guān)鍵的就是暫停“50%穿透性規(guī)則”的執(zhí)行。這個專門針對中資科技企業(yè)的武器，本質(zhì)上是美國對高科技供應(yīng)鏈的“徹底追溯機制”——只要一款產(chǎn)品中有超過50%的關(guān)鍵技術(shù)、軟件或零部件可以被認(rèn)定為“源自美國”，無論在哪個國家生產(chǎn)、無論是直接出口還是轉(zhuǎn)口貿(mào)易，都必須接受美國的出口管制。這意味著，只要用到美國軟件、設(shè)計工具、核心算法，就可能被美國“長臂管轄”。

對中國科技企業(yè)來說，這簡直就是一道“緊箍咒”。從AI芯片到生物計算，從高端設(shè)備制造 到云計算平臺，幾乎沒有哪一個環(huán)節(jié)能完全脫離美國技術(shù)生態(tài)。這種法律的一刀切 極大地壓縮了中國在海外的并購、設(shè)廠、資本運作和全球布局的彈性。

過去三個月，這個政策已經(jīng)讓長江存儲的擴產(chǎn)計劃被迫下調(diào)了30%，讓壁仞科技的GPU流片被臺積電排除，也讓多家AI獨角獸的海外云算力訂單因為合規(guī)顧慮被臨時取消。更隱蔽的傷害是融資：美元基金在盡調(diào)時就把“是否觸發(fā)50%規(guī)則”寫進風(fēng)險清單，不僅直接拉低了估值，金融市場也跟著壓價。結(jié)果就是，整個硬科技賽道都在估值折價、融資縮水、裁員砍項目的困境中惡性循環(huán)。

而現(xiàn)在，暫停一年，就等于多出了一年的生存窗口期。

過去幾年，我們一直在強調(diào)“自主可控”，但在半導(dǎo)體、AI、生物科技這些高強度依賴國際合作的領(lǐng)域，自主并不是“閉門造車”，而是要在被圍堵中找到“技術(shù)重構(gòu)”的路徑。現(xiàn)在，美國的暫停，讓中國有機會主動調(diào)整節(jié)奏，從防御性應(yīng)對轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性突破。

一方面，它為企業(yè)贏得了寶貴的技術(shù)適配和系統(tǒng)替代周期——那些原本還在測試階段的國產(chǎn)EDA軟件、AI框架、材料替代項目，可以在不被打斷的情況下快速推向量產(chǎn)。另一方面，也為政策制定者提供了一個檢驗“去風(fēng)險化”戰(zhàn)略的真實場景窗口。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，頭部晶圓廠可以把原本分散在比利時、日本、美國的清洗、量測、刻蝕等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，快速復(fù)制到國內(nèi)。比如，把中微的CCP刻蝕機、華海清科的CMP、中科飛測的暗場檢測設(shè)備 拉進同一條28nm生產(chǎn)線，做一次“全線替代驗證”。哪怕良率暫時低一點兒，只要能讓美國因素占比降到49%以下，未來在擴產(chǎn)時就不會再被“穿透規(guī)則”卡脖子。

AI公司則可以把模型訓(xùn)練和推理部署分成兩部分。訓(xùn)練端可以繼續(xù)利用海外算力沖刺，但把“吃工程”的數(shù)據(jù)清洗、蒸餾、壓縮這些環(huán)節(jié)搬回國內(nèi)。國內(nèi)團隊再基于華為昇騰、寒武紀(jì)做混合精度適配，逐步減少對英偉達生態(tài)的依賴，盡快掌握“代碼主權(quán)”。只要能讓依賴英偉達生態(tài)的代碼比例降到50%以下，那么以后即使美國再度重啟管控，也能直接用國產(chǎn)的摩爾線程或燧原加速卡替換推理芯片，而無需推翻整個算法框架。

從國家層面看，休戰(zhàn)一年的戰(zhàn)略意義也不只是緩沖：這段時間可以讓政策制定者有機會做更多的頂層規(guī)劃。比方說，以稀土、關(guān)鍵材料、特種設(shè)備、再生產(chǎn)業(yè) 為方向，設(shè)定中長期產(chǎn)業(yè)政策和財政補貼；加快建立“國家戰(zhàn)略儲備 + 回收利用”機制；在外交層面 利用這個暫緩期加強與國際社會的合作關(guān)系，推廣供應(yīng)安全機制；在多邊貿(mào)易與技術(shù)規(guī)則談判中，爭取把“出口管制”的合法性、反穿透原則、技術(shù)例外條款等納入規(guī)則約定。

若能利用這個時間窗口，制定出通用標(biāo)準(zhǔn)、增加自主產(chǎn)能、鋪設(shè)好替代路徑，中國就能在下一輪對抗中占得先機。

因為我們必須明白，現(xiàn)在只是暫時停火，而不是最終和平。根本原因在于，中美在高科技主導(dǎo)權(quán)、產(chǎn)業(yè)安全、芯片自主可控等方面的結(jié)構(gòu)性矛盾并沒有消除。在這一輪博弈中，雙方都展示了各自極具殺傷力的“武器”，同時對方手里也都握有自己最需要的東西。換句話說，兩大體系在沒有解決各自相互依賴的關(guān)鍵需求物品之前，暫時還不會走向“脫鉤”，雙方仍然需要在競爭中維持某種“最低限度的合作”。

但是，這一年也不會風(fēng)平浪靜。美國的中期選舉正在逼近，貿(mào)易與科技議題依然是選戰(zhàn)的核心籌碼。一旦政治風(fēng)向變化，“休戰(zhàn)”隨時都可能被打破。而中方顯然也清楚這一點——因此，這一年將不會只是“喘息”，而是“加速期”。

也就是說，這一年的休戰(zhàn)，實際上是另一場與時間賽跑的競賽。比的是看我們先突破芯片技術(shù)，還是美國先突破稀土提煉技術(shù)，誰先突破誰就會打破現(xiàn)在的平衡。

未來的12個月，中國科技與制造業(yè)可能會以驚人的速度推進本土替代、技術(shù)融合和市場多元化，并力求在規(guī)則再次收緊前，完成一輪“底層自救”。

因此，釜山會晤更像是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的一次“系統(tǒng)重啟”。它向全世界表明：全球化不是消失了，而是在變形；供應(yīng)鏈不是斷裂了，而是在重構(gòu)。而誰能在這種“暫停的時間”里先一步適應(yīng)新規(guī)則、重塑新結(jié)構(gòu)，誰就將在下一輪競爭中占據(jù)主動。

但從長遠(yuǎn)來看，兩大體系脫鉤將不可避免。根本邏輯在于：美國為了阻止中國崛起，繼續(xù)單獨保持世界的領(lǐng)導(dǎo)地位，必將持續(xù)對中國進行全方位打壓。因此，只要這一點不改變，中美競爭就無可避免地會滑向零和博弈。尤其是在中美各自解決了各自相互依賴的關(guān)鍵物品之后，雙方在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的摩擦?xí)絹碓蕉啵嗷ッ撱^也會愈演愈烈。

所以，我們必須抓住一切機會，在穩(wěn)住陣腳的同時加速前沿技術(shù)與底層能力的自我修復(fù)與躍遷，為下一次風(fēng)暴的來臨積蓄能量。