暴雷了！AI龍頭驚現(xiàn)環(huán)比下滑，怎么辦？

今天A股小幅調(diào)整，消息面上喜憂參半。

先說利空消息，有兩個——

第一個，是美聯(lián)儲那邊雖然如期降息0.25%，但接著表示“12月進(jìn)一步降息并非板上釘釘。”

這讓市場產(chǎn)生了一些擔(dān)憂。

第二個，AI板塊的三季報，部分龍頭出現(xiàn)了“低于預(yù)期”的情況。

代表個股是光模塊的新易盛和天孚通信。

按財報，新易盛第三季度營收60.68億元，同比增長152.53%，凈利潤23.85億元，同比增長205.38%。

天孚通信第三季度營收14.63億元，同比增長74.37%，凈利潤5.66億元，同比增長75.68%。

看起來依然強(qiáng)勁。

但問題在于，環(huán)比不行，新易盛的營收出現(xiàn)了環(huán)比4.97%的下降，天孚通信則是環(huán)比-3.18%。凈利潤方面，環(huán)比增速也停滯不前。

這是兩家龍頭公司自2023年營收爆發(fā)以來，首次出現(xiàn)季度環(huán)比負(fù)增長的情況。

對于高成長股來說，這是一個需要警惕的信號。

當(dāng)然，AI板塊內(nèi)也不全是壞消息，像PCB板塊的深南電路，生益科技等就拿出了超預(yù)期的業(yè)績數(shù)據(jù)，帶動股價逆市上漲。

按三季報，生益科技營收增速39.80%，比中報提升了8個百分點，凈利潤增速78.04%，比中報提升了25個百分點。

深南電路營收增速28.39%，比中報提升了3個百分點，凈利潤增速56.30%，比中報提升了20個百分點。

顯然，AI板塊內(nèi)部正在出現(xiàn)新一輪的分化，部分繼續(xù)狂飆突進(jìn)，另一部分卻漸漸掉隊。

美股那邊又何嘗不是如此，昨晚AI總龍頭英偉達(dá)漲3%，一舉突破5萬億美元市值，跟蘋果、微軟、谷歌這些巨頭已經(jīng)拉開了1-2萬億市值的差距。

而AI進(jìn)展緩慢的Meta，本身就只有1.89萬億美元市值，昨晚公布財報，因為凈利潤驟降83%，更是導(dǎo)致盤后大跌9%。

從美股AI板塊過去幾年的走勢來看，“強(qiáng)者通吃”是一個重要邏輯。

業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勢的公司，別怕他估值高，兩三年后大多數(shù)都變得更強(qiáng)大了，股價又翻了一兩倍。

而那些業(yè)績相對弱的公司，雖然估值便宜，但一旦掉隊了，就是死活扶不起來，越來越被邊緣化。

再說利好方面，市場情緒雖然不穩(wěn)定，但業(yè)績依然是最重要的指揮棒。

業(yè)績超預(yù)期的板塊，像昨天分析的新能源和資源金屬板塊，今天依然維持強(qiáng)勢。

1，能源金屬。

繼昨天贛鋒鋰業(yè)放榜后，今天另一個龍頭天齊鋰業(yè)也放榜了，同樣業(yè)績大超預(yù)期，帶動股價漲停。

根據(jù)三季報，公司營收73.97億元，雖然同比-26.50%，但實現(xiàn)凈利潤1.799億元，同比增長103.16%。

2，鋼鐵行業(yè)。

這也是反內(nèi)卷的重點行業(yè)之一，得益于毛利率提升，多只個股的三季報業(yè)績大爆發(fā)。

比如包鋼股份，凈利潤同比增長145.03%，華菱鋼鐵，凈利潤+41.72%，杭鋼股份，凈利潤+122.52%，河鋼股份，凈利潤+44.71%，山東鋼鐵，凈利潤+109.64%。

3，電池板塊。

最受關(guān)注的是幾只二線個股，紛紛實現(xiàn)了業(yè)績反轉(zhuǎn)。

第一個是欣旺達(dá)，三季度實現(xiàn)凈利潤14.05億元，同比增長15.94%。

看起來不怎么樣，但這是它首次扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)6個季度的下降勢頭，實現(xiàn)了增速的反轉(zhuǎn)，而且毛利率也提升了1個百分點。

在電池行業(yè)里，欣旺達(dá)的規(guī)模不占優(yōu)勢，長期以低價搶市場為生存手段。

如果連欣旺達(dá)的利潤率都反轉(zhuǎn)了，業(yè)績開始向上，是不是預(yù)示著電池行業(yè)的反內(nèi)卷形勢進(jìn)一步在走好呢？

第二個是湖南裕能，鋰離子正極材料的龍頭，過去利潤增速已經(jīng)連續(xù)兩年半負(fù)增長了。

但在今年三季報，終于實現(xiàn)同比+31.51%，且營收增速+46.27%，也比中報提升了13個百分點。

還有一個是鵬輝能源，這家公司是固態(tài)電池概念龍頭，市場關(guān)注度較高。

但奈何，過去業(yè)績不行，持續(xù)虧損或者負(fù)增長，導(dǎo)致股價一直來來回回的震蕩。

今年中報的時候，還是虧損8823萬元，同比-311.68%。

不過到三季報發(fā)榜，終于咸魚翻身了，實現(xiàn)凈利潤1.145億元，同比+89.33%。

且營收75.81億元，同比增速也高達(dá)34.23%，相當(dāng)不錯。

業(yè)績反轉(zhuǎn)的原因，主要是儲能產(chǎn)品實現(xiàn)了爆發(fā)。

據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)，2025年上半年，鵬輝能源大儲電芯出貨量僅1.14GWh，下半年預(yù)計出貨8-10GWh，翻了幾倍。

另外，產(chǎn)品價格也上漲了，例如大儲電芯6月底均價從0.25元/Wh提升至0.28元/Wh，小儲電芯Q2以來均價從0.32元/Wh提升至0.4元/Wh。

毛利率上來看，三季報比中報提升了2.5個百分點。

整體來看，電池、能源金屬、鋼鐵這些板塊，都是今年下半年反內(nèi)卷的重點對象。

而從實際效果來看，三季報交出來的業(yè)績大部分都在向好，推動了這段時間相關(guān)板塊個股的一輪大漲。

現(xiàn)階段來看，AI板塊分化估計還要持續(xù)一段時間，新能源和資源金屬板塊憑借業(yè)績優(yōu)勢，大概率將維持主線地位。