“零售新王”何以至此？平安銀行的“雙降”困局與戰略迷途

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撰文|桿姐&編輯|愛麗絲

當“平安”二字與其承載的穩健期望漸行漸遠，市場的目光便充滿了審視與疑慮。

2025年10月24日，平安銀行發布了一份繼續帶有寒意的第三季度財報：營收與凈利潤雙雙下滑。

且這并非孤立的季度性波動，縱觀前三季度，平安銀行每個季度都在“雙跌”，整體營收同比下降9.8%，凈利潤同比下降3.5%。

平安銀行，究竟啥時候才能支棱起來？

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在杠桿游戲看來，平安銀行2025年三季報整體穩健，但核心矛盾突出。

先說營運情況。2025年前9月，平安銀行營業收入1006.68億元，同比下滑9.8%、歸母凈利潤383.39億元，同比下滑3.5%。

三季度單季來看，平安銀行營收312.83 億元，同比下滑9.2%、凈利潤134.69億元，同比 下滑2.8%，下滑幅度未收窄。

凈息差收窄成為拖累業績的首要因素。2025年1—9月，該行凈息差為1.79%，較去年同期下降14個基點。

資產端，平安銀行三季報里前三季度的貸款收益率全面下行。發放貸款和墊款平均收益率從去年同期的4.70%降至3.97%，下滑73個基點。

其中，個人貸款收益率從5.78%降至4.93%，對公貸款收益率從3.64%降至3.10%。這種普遍性的收益率下滑，既受到LPR多次下調的政策影響，也反映出實體經濟融資需求不足的深層次問題。

平安銀行曾經引以為傲的零售業務，如今似乎正成為拖累業績的主要因素。

截至9月末，該行個人貸款余額17,291.92億元，較上年末下降2.1%。細分來看，除住房按揭貸款增長8.1%外，信用卡應收賬款下降7.9%，消費性貸款下降3.0%，經營性貸款下降3.0%。

這種結構性變化反映出平安銀行零售戰略的內在矛盾。一方面，該行試圖維持高收益的消費信貸業務規模；另一方面，在風險上升和需求放緩的雙重壓力下，又不得不收縮相關業務。有點進退維谷。

零售業務的疲軟不僅影響當期業績，更對平安銀行的長期估值邏輯構成挑戰。如果“零售銀行”的故事難以為繼，市場將如何重新評估這家銀行的投資價值？

值得一提的是，平安銀行的利潤下滑幅度要小于營收，財報里杠桿游戲看到，管理層將此歸因于降本增效。比如期內業務及管理費同比降9.6%、信用及其他資產減值損失同比降18.8%。

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再看資產質量。截至9月末，平安銀行不良貸款率1.05%，較上年末微降0.01個百分點，保持穩健趨勢。

深入分析資產質量結構，杠桿游戲認為還有幾個風險點值得高度關注。

首先是對公房地產貸款風險持續暴露。截至9月末，平安銀行對公房地產貸款不良率升至2.20%，較上年末上升0.41個百分點。直接導致其企業貸款不良率大幅上升，從2024年末的0.70%升至0.86%。

盡管平安銀行強調“風險可控”，但其房地產相關業務余額仍有2,662.34億元，在當前房地產市場調整遠未結束的背景下，相關風險的釋放可能還未結束。

其次，個人貸款的風險特征發生變化。雖然期內平安銀行該業務整體不良率下降至1.24%，但信用卡貸款不良率仍高達2.25%。

此外，平安銀行的撥備覆蓋率從上年末的250.71%降至229.60%，雖然仍高于監管要求，但下降趨勢反映出風險抵補能力的減弱。

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如果說業績下滑是平安銀行面臨的“面子”問題，那么監管罰單則是其“里子”問題。

前不久的10月17日，平安銀行北京分行才剛收到一筆544.12萬元的罰單。原因是“以不正當手段發放貸款，個人貸款‘三查’不到位，個人經營性貸款業務內控管理存在缺陷”。

根據企業預警通披露杠桿游戲看到，2025年以來，平安銀行的合規警報頻頻拉響，其中信貸業務就是重災區。

比如1月8日，平安銀行惠州分行及下轄支行因“貸款業務嚴重違反審慎經營規則”合計被罰95萬元；

同在1月，其汽車消費金融中心威海分中心也因信貸業務違規被罰35萬元；

3月12日，總行層面因“并購貸款管理嚴重違反審慎經營規則”“固定資產貸款管理嚴重違反審慎經營規則”等問題，被國家金融監督管理總局上海監管局處以300萬元罰款；

5月22日，鞍山分行因“貸后管理不到位”被罰30萬元；

8月，新鄉分中心再次因信貸業務違規被罰50萬元。

圖表來源|企業預警通（特此感謝）

除了傳統信貸，平安銀行財富管理、內部治理等領域同樣有問題。

比如3月12日的300萬元罰單中，違規緣由還包括“理財業務投資管理嚴重違反審慎經營規則”這一項；

4月10日，平安銀行信用卡中心因“銷售系統管理不到位”被罰30萬元；

8月15日，珠海分行因“支付結算業務違規、內控制度不健全”被罰款超過88萬元……

在杠桿游戲看來，平安銀行面臨的挑戰，在很大程度上是整個銀行業的縮影。數字的背后，是戰略的迷茫、增長的焦慮和轉型的陣痛。

銀行業的發展從來不是線性的，當前的困境也許正是行業進化的必經階段。

對于平安銀行而言，如何在深刻的行業變革中，找到屬于自己的位置至關重要。這需要勇氣摒棄過去的路徑依賴，更需要智慧構建面向未來的核心競爭力。

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