美麗田園12.5億元拿下思妍麗，大手筆收購(gòu)為哪般？

行業(yè)集中度加劇。

這是《數(shù)讀100個(gè)品牌Ⅱ》系列的第33篇文章。

每一次商業(yè)浪潮的起落，都并非偶然，作為最忠實(shí)的“記錄者”，透過(guò)數(shù)據(jù)，我們看到品牌背后的商業(yè)密碼，見證市場(chǎng)、行業(yè)的變革與成長(zhǎng)。

2025，品牌數(shù)讀年度系列專題《數(shù)讀100個(gè)品牌》開啟第二季，我們將關(guān)注更多新興品牌、熱門賽道，以更廣闊的視角、更深入的分析、更精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)商業(yè)的未來(lái)。

作者 |陳文莉

編輯｜童潔

文中圖片均來(lái)自品牌官方

10月15日，美麗田園醫(yī)療健康（下稱“美麗田園”）發(fā)布公告，以12.5億元對(duì)價(jià)，戰(zhàn)略收購(gòu)上海思妍麗實(shí)業(yè)股份有限公司（下稱“思妍麗”）100%股權(quán)。后者擁有國(guó)內(nèi)高端美容市場(chǎng)第三大品牌思妍麗。

據(jù)公告，此次交易采用"現(xiàn)金+股份"支付方式，對(duì)價(jià)67%以現(xiàn)金支付，33%以股份支付。美麗田園還引入并購(gòu)貸款覆蓋總收購(gòu)金額的41%，最終所用自有資金為3.3億元。

這也是2025年迄今為止美容行業(yè)最大的一筆收購(gòu)案。

該交易完成后，美麗田園集團(tuán)將手握國(guó)內(nèi)高端美容領(lǐng)域三大頭部品牌：美麗田園、奈瑞兒、思妍麗。美麗田園集團(tuán)旗下門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋力進(jìn)一步提升，門店數(shù)量增至734家，在20個(gè)核心城市高端商業(yè)的門店覆蓋率將達(dá)42%；直營(yíng)會(huì)員基數(shù)也將突破20萬(wàn)。

受此利好影響，美麗田園股價(jià)開盤漲幅超5%。

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拿下“中國(guó)第三大美容服務(wù)品牌”

為什么選擇思妍麗，或許能從美麗田園高管訪談中公開的收并購(gòu)策略中略窺得一二。

據(jù)其高管所言，美麗田園收并購(gòu)主要考慮兩方面：一是會(huì)員資產(chǎn)并購(gòu)，旨在擴(kuò)充會(huì)員資源，實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)；二是重大戰(zhàn)略并購(gòu)，聚焦于增加集團(tuán)重要業(yè)務(wù)品類，形成多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的格局，豐富品牌矩陣。

從這兩點(diǎn)出發(fā)，思妍麗都不失為一個(gè)好的收購(gòu)對(duì)象。

公開信息顯示，思妍麗創(chuàng)立于1996年，是中國(guó)高端美容服務(wù)行業(yè)的標(biāo)桿品牌，核心客群直接瞄準(zhǔn)追求高品質(zhì)生活的都市女性，契合了美麗田園“雙美+雙保健”商業(yè)模式，無(wú)論是業(yè)務(wù)品類亦或門店網(wǎng)絡(luò)布局上，雙方都有實(shí)現(xiàn)良性互補(bǔ)、協(xié)同增長(zhǎng)的可能。

具體而言，從會(huì)員規(guī)模來(lái)看，經(jīng)歷多年布局，思妍麗已然擁有約6萬(wàn)名直營(yíng)活躍會(huì)員。在高端市場(chǎng)，這已經(jīng)不是一個(gè)小數(shù)字，一旦美麗田園將這部分活躍會(huì)員合并，美麗田園的直營(yíng)活躍會(huì)員規(guī)模也將直接增長(zhǎng)超過(guò)44%，會(huì)員總數(shù)突破20萬(wàn)大關(guān)。

而這還只是思妍麗“誘人”的其中一個(gè)因素。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，20個(gè)一線和新一線城市是財(cái)富和消費(fèi)力的核心聚集區(qū)，2024年貢獻(xiàn)全國(guó)近40%的美容服務(wù)市場(chǎng)份額。對(duì)于定位高端美容服務(wù)的美麗田園而言，抓住這部分消費(fèi)者尤其重要。

恰好，思妍麗一直深耕高線城市，在高線城市市場(chǎng)有著多年的沉淀和積累。贏商大數(shù)據(jù)顯示，其在營(yíng)門店主要分布在北京、武漢、上海、杭州、西安、深圳等高能級(jí)城市。

不僅如此，在中國(guó)20個(gè)一線及新一線城市中456家高端商業(yè)中，美麗田園與思妍麗合計(jì)持有191家，占比42%，已接近高線城市高端商業(yè)的“半壁江山”。

事實(shí)上，思妍麗作為中國(guó)第三大美容服務(wù)品牌，能夠?yàn)槊利愄飯@帶來(lái)的遠(yuǎn)不止以上。

此前，美麗田園早有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的案例，其于去年收購(gòu)的國(guó)內(nèi)高端美容第二大品牌奈瑞兒，完成交易后，雙方發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，2025年上半年，美麗田園收入同比增長(zhǎng)28.2%，凈利潤(rùn)增幅約35.5%，經(jīng)調(diào)整凈利率由2023年的6.5%躍升至10.4%。

與美麗田園有著相似打法的思妍麗，能夠帶來(lái)的營(yíng)收和利潤(rùn)無(wú)疑也是十分可觀的。從2024年收入來(lái)看，思妍麗實(shí)現(xiàn)收入8.5億元，凈利潤(rùn)8100萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）。

針對(duì)此次收購(gòu)后如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同雙贏？美麗田園表示，將從兩大維度發(fā)力：其一，系統(tǒng)性輸出醫(yī)療美容及亞健康醫(yī)療服務(wù)的成熟能力，覆蓋客戶美與健康全周期需求；其二，以客戶精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、數(shù)智化轉(zhuǎn)型及供應(yīng)鏈整合三大抓手，優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，驅(qū)動(dòng)盈利水平提升。

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行業(yè)集中度加劇

美麗田園鞏固行業(yè)地位

高禾投資合伙人劉盛宇曾在公開活動(dòng)中分享過(guò)一組數(shù)據(jù)：全球和中國(guó)醫(yī)美終端市場(chǎng)快速發(fā)展，中國(guó)增速高于全球市場(chǎng)。其中，2016-2020年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)（受監(jiān)管市場(chǎng)）規(guī)模由776億元增至1549億元，復(fù)合增速達(dá)18.9%，增速快于全球，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到6533億元。他同時(shí)指出，全球和中國(guó)市場(chǎng)都表現(xiàn)出，非手術(shù)類市場(chǎng)規(guī)模增速遠(yuǎn)高于手術(shù)類。

伴隨著需求的爆發(fā)，行業(yè)集中度也急速加劇，特別是高端美容領(lǐng)域，近年來(lái)的收并購(gòu)案例明顯增加。

美麗田園官微顯示，自2014年以來(lái)，已完成超30項(xiàng)行業(yè)并購(gòu)。而自2023年1月16日上市以來(lái)，美麗田園投資并購(gòu)更是動(dòng)作頻頻。

2023年5月，美麗田園以對(duì)價(jià)約400萬(wàn)元投資了成都幽蘭；同年8月，美麗田園收購(gòu)杭州妍工房美容有限公司；2024年以3.5億元收購(gòu)奈瑞兒。在大本營(yíng)上海市場(chǎng)之外，加深了對(duì)大灣區(qū)、杭州、成都等高線區(qū)域、城市的多元化布局。

美麗田園之外，整個(gè)美容行業(yè)亦不乏投資并購(gòu)案例。一個(gè)月前，北京朗姿醫(yī)管擬以9247.5萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)重慶米蘭柏羽時(shí)光整形美容醫(yī)院有限公司67.50%的股權(quán)；華熙生物耗資1.38億港元投資醫(yī)美賽道。

在消費(fèi)降級(jí)大勢(shì)下，美容行業(yè)投資并購(gòu)動(dòng)作頻頻，原因并不難理解。

德勤報(bào)告顯示，2024年，中高收入需求者（家庭年收入＞30 萬(wàn)元）呈現(xiàn)出理性回歸的消費(fèi)趨勢(shì)，有73%的需求者同期減少或維持了醫(yī)美消費(fèi)。然而，同期高端需求者（年收入＞30萬(wàn)元且年度醫(yī)美支出＞5萬(wàn)元）的消費(fèi)卻呈逆勢(shì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，50%高端需求者群體的醫(yī)美消費(fèi)有所增長(zhǎng)，人均消費(fèi)金額相較于2023年增長(zhǎng)19%，消費(fèi)者追求高質(zhì)價(jià)比、決策更加聚焦“精準(zhǔn)、優(yōu)質(zhì)” 、市場(chǎng)K型分化等趨勢(shì)愈發(fā)明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)醫(yī)美行業(yè)整體將保持約10%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

一面是整體經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)降級(jí)已成大勢(shì)，一面是消費(fèi)人群對(duì)高端美容需求旺盛，如何在機(jī)遇與挑戰(zhàn)的雙重博弈中，搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)？收并購(gòu)擴(kuò)大自身的市場(chǎng)占有率，借助品牌間協(xié)同及規(guī)模效應(yīng)凸顯頭部效益，或許不失為一個(gè)突圍的好辦法。

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「贏商矩陣」