特朗普的100%關稅威脅！A股“慢?！备窬帜芊裱永m？

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全球資本市場再度迎來關稅風暴，但這一次，A股已備足彈藥。

10月10日，美國總統特朗普通過社交媒體“真相社交”投下震撼彈，宣布將從11月1日起對所有中國進口商品加征100%的額外關稅，并實施“所有關鍵美國制造軟件”的出口管制。

消息一出，全球市場瞬間變色。美國股市應聲下跌，A股在節后開市也出現波動。

但與4月初“對等關稅”引發的恐慌相比，這次市場顯得冷靜許多。10月13日，A股三大指數低開高走，上證指數振幅達2.46%，最終僅微跌0.19%，展現出驚人韌性。

01 黃金避險屬性凸顯

隨著市場避險情緒急劇升溫，黃金價格再度上揚。倫敦現貨黃金與COMEX黃金期貨均上漲超過1%，成為動蕩市場中的少數“贏家”。

與此同時，加密貨幣市場遭遇重創，比特幣一度暴跌超13%，跌破11萬美元關口。

截至發稿，比特幣報11.25萬美元，跌幅超過7%，多頭爆倉金額高達46.54億美元；以太坊同樣重挫11%，投資者情緒急轉直下。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，美股大幅下挫的根源在于“投資者對大國貿易關系惡化的憂慮不斷加劇”。

同時，美國政府已連續停擺十天仍無解決跡象，這讓市場進一步擔心美國經濟或陷入衰退。

02 市場已有免疫力，關稅沖擊波大幅減弱

與全球市場的緊張氛圍形成對比的是，國內機構對此次關稅沖擊普遍持樂觀態度。“本周的關稅擾動或許是一次‘倒車接人’的機會”，浙商證券在研報中直言，若外部沖擊帶來調整，投資者應繼續逢低增配。

多家券商認為，本輪關稅沖突不會重演4月行情，A股向上的大趨勢不會改變。中國銀河證券點評稱，此次市場跌幅相對可控，烈度也不及以往，面對突發利空，中國資產展現出強大韌性。

市場為何此次如此淡定？首先，特朗普的“TACO”行為模式已被市場熟悉。這一模式即“先發出極端威脅，引發市場恐慌，然后在壓力下退縮，政策反轉”。用大白話說就是“雷聲大雨點小”。

其次，4月份的應對經驗讓投資者信心大增。本次中方回應理性且克制，沒有立即針鋒相對升級反制，而是說明情況、亮明底線，為可能的摩擦降溫留有余地。

03 中國經濟內力深厚，關稅談判籌碼正在減少

深層次看，市場淡定的背后是中國經濟內在實力的增強。截至2025年，中國已有570多家工業企業入圍全球研發投入2500強，占比近1/4。有效期內的高新技術企業總數已達46.3萬家，規上工業高新技術企業達到16.9萬家。

中國出口結構也發生積極變化。對非洲、東盟出口快速增長，有效對沖了對美國出口增速的下滑。今年7月，我國出口同比增速達+7.2%，再超市場預期。

特朗普此次計劃增加的關稅將覆蓋所有中國出口商品，若真正落地，中國出口美國的商品平均關稅將超過140%。但現實是，經過多年調整，中國出口美國商品比例不斷下滑，美國的談判籌碼在持續縮減。

民生宏觀指出，本次關稅升級之前已有苗頭，但中美之間的相互依存決定了兩國關系不會走向極端。結合特朗普答記者問中體現的克制以及中方的理性應對，這次摩擦仍可控，不會成為市場的拐點性事件。

04 投資者如何布局？兩大方向抵御波動

在“關稅風暴”的余波中，投資者應如何平衡短期波動與長期趨勢？結構性配置是關鍵。

方向一：關注“紅利+科技”雙輪驅動

在特朗普關稅擾動下，紅利資產表現出較強的抗風險能力。紅利資產多數為內需型企業，海外營收占比較低，如金融、煤炭、能源等。

科技領域則受益于國產替代加速。特朗普政府的技術封鎖反而倒逼中國半導體、信創軟硬件等核心領域加速自主可控。

方向二：把握“啞鈴策略”，攻守兼備

構建同時包含小盤成長與紅利資產的核心配置的“啞鈴策略”，既能捕捉小盤成長的進攻彈性，也能獲得紅利資產的高確定性。

國證2000指數作為A股小盤成長股的核心代表，成份股中“新質生產力”相關行業占比高達50%以上，聚焦“專精特新”“國產替代”等高成長賽道。

另一方面，滬深港紅利50指數具有更強的防御屬性。數據顯示，2015年至今，十年期間九年為正收益，且七年取得兩位數以上的正收益。

05 慢牛根基牢固，時間是中國資產的盟友

A股市場正處于一輪由制度改革、資金結構優化和經濟動能轉換共同驅動的中長期“慢?！毙缕瘘c。

供給側“反內卷”與需求側“擴內需”并進，修正了投資者對長期低通脹的預期，A股盈利增速和ROE企穩回升的可預見性增強。

居民資產配置正在發生歷史性轉折。截至2025年上半年，住戶存款向上偏離2011-2019年間的趨勢線約50萬億元以上，意味著股市潛在增量資金龐大。一旦資本市場活力激發，將產生居民存款搬家現象。

更重要的是，類“平準基金”的市場穩定器機制已經建立。中央匯金公司作為資本市場重要的“國家隊”，持續發揮市場穩定器作用，背后還有央行強有力的流動性支撐與政策協同。

結 語

隨著中 長期資金入市節奏加快，以及政策面與基本面形成合力，A股“慢牛”行情有望延續。每一次外部沖擊帶來的市場調整，都可能成為中長期布局的良機。雖然 全球市場變幻莫測，但A股慢牛征程可能才剛剛開始。投資者要讓時間成為朋友，才能在這場跨越周期的盛宴中收獲厚報。

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