剛剛！保利集團內部再次“動刀”！

10月9日晚間，保利發展（600048.SH）披露了一份重要公告，宣布了控股股東變更的重要信息。

根據公告顯示，保利發展的控股股東保利南方，將其持有的保利發展45.12億股股份（占總股本的37.69%）無償劃轉至保利集團。

此次股份劃轉完成后，保利南方將不再持有保利發展股份，保利集團對保利發展的直接持股比例將從3.03%躍升至40.72%，成為保利發展的控股股東。

股份劃轉前，“保利集團—保利南方—保利發展”三者間的關系為三級持股；劃轉完成后，變成了“保利集團—保利發展”二級直接管控模式。

從股權結構變動來看，這次的股權劃轉，屬于保利集團內部的"左手倒右手"，保利發展的實控人并未發生變化，仍由國務院國資委通過保利集團實控。

但這次控股股東變更，詮釋了當前央企深化改革中的幾個關鍵詞：“戰略性重組”、“扁平化管理”、“提質增效”和“聚焦主業”。

于此同時，關于“大小保利”后續會否整合的猜測，也一同在市場上蔓延開來……

01

控股股東易主

保利發展股權變更背后的三點猜測

保利發展的股權構成，還要從這家央企巨頭誕生聊起。

保利發展的前身廣州保利地產成立于1992年，這個成立時間甚至早于碧桂園和恒大。

2001年保利集團焦主業后制定了第一個五年發展規劃，核心就是做強做大廣州保利地產，使其成為集團房地產業務的主體。為此，保利集團上下壓縮了大量除房地產之外的業務，集中了優勢資源，在這樣的護航下，廣州保利地產迅速駛入發展快車道。

2002年7月，成立十周年的廣州保利地產啟動股份制改革，升級為保利地產。彼時，保利地產的發起人就是保利南方集團、廣東華美及李彬海、宋廣菊、劉平、張萬順等16名自然人。

也是在這一年，一大批保利人從廣州出發，前往北京、上海、重慶、武漢等中心城市，開啟了全國化布局。

2006年保利地產在上交所上市，成為IPO重啟后首批企業中的第一家房地產上市公司。并于2018年正式更名為“保利發展控股”。

在此次股權劃轉之前，保利集團直接持有保利發展3.03%的股權，通過保利南方間接持有37.69%股權，合計共持有40.72%股權。

本次無償劃轉后，保利集團直接成為保利發展的控股股東，控股層級由三級變為了兩級。

事實上，去年9月份，國務院國資委在《旗幟》上刊發的一篇署名文章就曾提到：

推動國有企業完善中國特色現代企業制度，加快組織形態變革，大力去行政化、機關化，探索扁平化管理、平臺化運作等模式。

而在保利發展股權整合前夕，招商蛇口、華潤置地、中國金茂等央企已經率先完成了內部組織架構的調整，動作幾乎一致：取消區域公司，將管控架構由三級調整為二級。

核心方向為弱化大區平臺職能，強化總部與城市公司的直管模式，精準朝向“壓縮管理層級、清理中間環節、提高決策效率”的目標邁進。

作為連續三年蟬聯中國房地產百強企業TOP1的龍頭房企，保利發展內部的組織架構和人事也經歷了一系列調整，逐漸形成了新一代領導集體。

今年3月，潘志華接棒了掌舵者的決策，成為保利發展第五任總經理。而在今年8月，吳蘭玉成為保利發展最年輕的副總經理，打破此前副總團隊平均50歲左右的年齡結構。

與集團總部保持同頻，保利發展區域管理層在2025年初完成大規模換防，對多個區域公司進行了合并。

而此時保利集團選擇重新理順股權關系，在艷姐看來可能有幾個方面的考量：

首先是承載了優化公司治理、提升效率、強化協同的戰略意圖。

在實際控制人不變的前提下，轉為直接持股，可使控制權關系更加明確，擁有更扁平化的管理架構，減少決策層級，提升決策效率，增強控股股東的影響力，也為行業樹立了國企改革的樣本。

其次是便于后續融資。

直接持股，讓保利發展的股權結構更清晰、簡單，不僅便于公司治理，也便于外部監督，對潛在投資者更具吸引力，有利于保利發展后續融資活動的開展。

這兩年，保利發展一直維持較大的公開債融資規模，去年直接融資規模已達359億元，創歷史新高。

今年保利發展融資節奏進一步加快，5月底完成發行國內首單85億現金類定向可轉債，綜合成本僅2.32%；6月又有50億元超短融獲準；8月再添100億中票獲準；9月又披露了150億公司債發行預案。

算下來，保利發展年內公開市場已完成及計劃融資規模接近400億之巨。

最后，還有一點小猜測，是關于并購重組的。

按過往經驗，在大型企業并購重組過程中，越是簡單、清晰的股權結構，越便于資產的整合和交易的進行。許多企業在并購重組前，往往會理順股權，為重組創造條件。

保利發展股權架構（截至2025年6月30日）

事實上，自去年“并購六條”落地以來，央國企整合已經成為此輪并購重組浪潮的核心趨勢，這次保利發展股權變化的消息一出，也引發了市場關于“大小保利”吸收換股做準備，實現A+H兩地上市的一系列猜測。

02

“金九沖刺王”

沖出了年內首個2000億房企

和股權變革消息在同一時間釋放的，是“年內首個2000億房企花落保利發展”的消息。

在9月30日晚間，中指院、克而瑞等機構分別公布了年內前9個月百強房企的銷售榜，據克而瑞數據顯示，保利發展全口徑銷售金額為2017億元：

成為今年首個銷售額超2000億元的房企。

其中單論9月，保利發展就斬獲了350億元銷售額，環比增長環比激增110.8%，增長幅度大幅領先TOP10房企，堪稱“金九沖刺王”。

除了全國銷售規模“榜一”，保利發展在多個核心城市的市場上也顯現出了強大的“統治力”。

在上海，保利發展憑借以344.3億銷售規模、247億權益銷售額包攬1-9月上海市場雙項第一。

在廣州，保利發展分別為296億元、244.2億元，奪得1-9月房企流量金額及權益金額榜單雙冠軍。

在成都，保利發展以83.1億的成績，奪得了1-9月的成都權益銷售金額的冠軍。

在西安，保利發展以96.1億的成績，同樣斬獲了前9個月的銷售規模冠軍。

在一份份極具含金量的成績單背后，是保利發展利用完備的產品系橫掃多地市場，復盤各大核心城市前9個月的熱銷樓盤，必有保利發展的“天系”“和系”“悅系”登場。

比如，上海市場西郊和煦領墅、虹橋和著、虹橋和頌三子掀起了一場“和系”風暴；保利天奕、海玥外灘序BUND98同樣持續熱銷領跑。

廣州市場上，保利天奕、保利天曜、保利天瑞、保利燕語堂悅、保利珠江天悅等多個熱銷項目的優異表現為保利發展奪冠奠定了基礎。

外界評價保利發展“從傳統的產品的勝利，邁入了產品體系的勝利”，面對房地產行業新階段的特征和復雜的市場行情，保利發展率先完成了經營策略的調整，戰略方向的重塑。

如今在股權層面重塑后，面對2025年最后一個季度的沖刺和明年未知的市場行情，保利發展將如何布局落子，我們拭目以待！

主編：張艷

責編：浩浪

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