2500億造車新勢力赴港上市，9成銷量倚重問界，尋求獨(dú)立發(fā)展？

圖片來源：度哥

9月25日，賽力斯發(fā)布公告稱，公司發(fā)行境外上市外資股（H股）獲中國證監(jiān)會備案，擬發(fā)行不超過3.31億股境外上市普通股并在中國香港聯(lián)合交易所上市。

同時，賽力斯提示，本次境外發(fā)行上市尚需取得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會和香港聯(lián)合交易所等相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所的批準(zhǔn)或核準(zhǔn)，該事項(xiàng)仍存在不確定性。

4月底，賽力斯向港交所遞交招股書申請書，其披露募資將增加研發(fā)投入；用于多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)以提升全球品牌知名度；以及用作運(yùn)營資金及一般公司用途。

在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈后，賽力斯正加大自身布局，以提高競爭力，賽力斯能穩(wěn)住現(xiàn)有成果嗎？

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銷量9成來自問界●

2021年3月，賽力斯與華為達(dá)成合作，同年12月，雙方聯(lián)合打造的AITO問界品牌正式發(fā)布。問界M5（參數(shù)丨圖片）、問界M7、問界M9等車型相繼推出，問界不僅成為了鴻蒙智行首個汽車品牌，也成為鴻蒙智行的銷量擔(dān)當(dāng)，賽力斯更因此成為了造車新勢力中的黑馬。

2022年，賽力斯新能源汽車?yán)塾?jì)銷量13.51萬輛，同比增長225.9%，問界品牌累計(jì)交付超過7.5萬輛，躋身2022高端新能源SUV年度銷量排行榜前五；2023年，賽力斯新能源汽車?yán)塾?jì)銷量15.18萬輛，同比增長12.4%，問界累計(jì)交付94380輛。

但在2021年-2023年，賽力斯持續(xù)面臨著虧損壓力。2021年-2023年，賽力斯的營收分別為167.18億元、341.05億元、358.42億元，分別同比增長16.89%、104%、5.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-18.24億元、-38.32億元、-24.5億元。

2024年，賽力斯新能源汽車?yán)塾?jì)銷量42.69萬輛，同比增長182.84%，問界累計(jì)交付38.71萬輛。同時，賽力斯在財(cái)報(bào)中提到，全景智慧旗艦SUV問界M9獲中國市場50萬元級豪華車年度銷冠，國民SUV問界新M7系列榮獲中國新勢力車型年度銷冠。問界憑借產(chǎn)品力與高端化戰(zhàn)略，位居中國高端汽車市場第一梯隊(duì)。

銷量的翻倍增長，終于讓賽力斯首次實(shí)現(xiàn)盈利——2024年，賽力斯收入1451.76億元，同比增長305.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤59.46億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。在當(dāng)年的財(cái)報(bào)中，賽力斯表示，公司是全球第四家盈利的新能源車企。

從歷年銷量占比來看，問界為賽力斯帶來的銷量占比已從2022年的5成左右提升至2024年的9成左右。賽力斯對問界的依賴已逐漸提高。

值得一提的是，2023年，賽力斯推出了新能源汽車品牌藍(lán)電。其首款車型藍(lán)電E5定位電混中型SUV，全系售價(jià)13.99萬元起。從其售價(jià)來看，在問界布局高端市場外，賽力斯也想通過中低端市場獲得更多增量。

車主之家數(shù)據(jù)顯示，2023年藍(lán)電E5銷量8927輛；2024年，其銷量提升至29193輛，但對賽力斯整體銷量而言，其貢獻(xiàn)并不大。

顯然，賽力斯對問界的依賴短時間內(nèi)無法降低。但問界進(jìn)入2025年正面臨銷量的下滑，車主之家數(shù)據(jù)顯示，2025年前8個月，問界品牌累計(jì)銷量22.3萬輛，同比減少12.08%。賽力斯產(chǎn)銷快報(bào)顯示，同一時間段，其新能源汽車?yán)塾?jì)銷量26萬輛，同比減少6.93%。問界銷量的波動也明顯影響了賽力斯的表現(xiàn)。

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頻繁對外投資●

面對新能源汽車的智能化、電動化競爭，賽力斯也在不斷“買買買”以增強(qiáng)自身實(shí)力。

2024年7月，賽力斯控股子公司賽力斯汽車擬收購華為持有的已注冊或申請中的919項(xiàng)問界等系列文字和圖形商標(biāo)，以及44項(xiàng)相關(guān)外觀設(shè)計(jì)專利，收購價(jià)款合計(jì)25億元。賽力斯表示，交易不影響雙方聯(lián)合業(yè)務(wù)的開展，雙方將進(jìn)一步深化合作關(guān)系。基于產(chǎn)品與品牌市場認(rèn)知的一致性，相關(guān)資產(chǎn)將專用于雙方聯(lián)合業(yè)務(wù)。

一個月后，賽力斯宣布，其全資子公司賽力斯汽車以支付現(xiàn)金的方式購買華為技術(shù)有限公司持有的引望10%股權(quán)，交易金額為115億元。115億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)款將分三期進(jìn)行支付。

2024年9月，賽力斯宣布計(jì)劃以發(fā)行股份的方式收購龍盛新能源100%的股權(quán)，交易作價(jià)為81.64億元。在交易前，賽力斯通過向龍盛新能源租賃超級工廠用于生產(chǎn)問界系列智能電動汽車產(chǎn)品。交易完成后，龍盛新能源將成為賽力斯的全資子公司，公司將獲得超級工廠的所有權(quán)。2025年3月，此筆收購?fù)瓿伞?/strong>

2025年8月，賽力斯公告稱，為提高公司整體經(jīng)營決策效率，提升子公司之間的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營效益最大化，控股子公司賽力斯汽車以公開摘牌方式收購其控股子公司金康動力少數(shù)股東重慶科學(xué)城城市運(yùn)營集團(tuán)有限公司持有的金康動力48.54%股權(quán)，交易價(jià)格為6.63億元。9月，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，賽力斯1.75億元入股新成立的重慶藍(lán)電汽車科技有限公司，成為其最大股東，持有35%股份。

體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上，2024年，賽力斯投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-165.09億元，2025年上半年，為-69.66億元。同時，賽力斯在2025年上半年的負(fù)債合計(jì)859.02億元，資產(chǎn)負(fù)債率為76.08%，在造車新勢力中資產(chǎn)負(fù)債率水平較高。

2025年3月底，賽力斯宣布控股子公司賽力斯汽車引入戰(zhàn)略投資者——工銀金融資產(chǎn)投資、交銀金融資產(chǎn)投資及農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資，以貨幣增資方式共同注資不超過50億元。6月，賽力斯汽車已完成戰(zhàn)略投資者引入，獲得投資50億元，并完成注冊資本變更登記。

如今，賽力斯又計(jì)劃赴港上市，其募資用途多提及全球化。但據(jù)2024年年報(bào)，其海外收入41.97億元，同比減少15.49%，僅占總營收的2.89%。

盡管賽力斯在2024年成功扭虧為盈，但其對問界品牌的高度依賴，以及鴻蒙智行合作品牌的增多，都為其未來發(fā)展埋下不確定性。賽力斯能否在赴港上市擁有更多資金后，建立起自己的技術(shù)護(hù)城河與品牌獨(dú)立性，并進(jìn)一步拓展全球化，也將決定著其能否在新能源市場徹底站穩(wěn)腳跟。

作者丨衛(wèi)河

來源丨車圈能見度（CarVisibility）