人形機(jī)器人板塊催化密集 產(chǎn)業(yè)趨勢向上有望延續(xù)

近期人形機(jī)器人板塊再度迎來密集催化，行業(yè)加碼、入局者明顯增多，也帶動(dòng)板塊加速上漲。當(dāng)前人形機(jī)器人處于量產(chǎn)前夕，板塊處于主題投資階段，市場預(yù)期較高。機(jī)器人供應(yīng)鏈尚不確定，新的方案導(dǎo)入、新的零部件供應(yīng)或帶來新的投資機(jī)會(huì)。考慮到多款機(jī)器人新品即將發(fā)布、11月特斯拉股東大會(huì)召開等有望帶來進(jìn)一步催化。在當(dāng)前較高的市場熱度和充裕的流動(dòng)性下，板塊趨勢或繼續(xù)向上。

國外方面，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈催化較多。不僅特斯拉對Optimus機(jī)器人量產(chǎn)計(jì)劃表述積極，同時(shí)馬斯克增持10億美元特斯拉股票，國內(nèi)核心供應(yīng)商據(jù)悉也已上調(diào)2026年三季度量產(chǎn)指引，進(jìn)一步驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)鏈需求的確定性。國內(nèi)方面，近期車企、科技廠商紛紛加碼具身智能，知名機(jī)器人公司加快上市，提交IPO申請或開啟上市輔導(dǎo)流程，此外還有潛在的補(bǔ)貼政策等均對板塊帶來提振。

從行業(yè)來看，當(dāng)前大模型的發(fā)展，助力人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)具身智能。作為核心AI應(yīng)用，人形機(jī)器人大幅受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入“百花齊放，百家爭鳴”階段，已成為國內(nèi)外確定性較高的產(chǎn)業(yè)趨勢，商業(yè)化落地可期。短期而言，當(dāng)前市場主要關(guān)注特斯拉人形機(jī)器人gen-3的方案變化，如以塑代鋼、peek材料等輕量化材料的使用增加等；長期而言，大模型能力是影響大規(guī)模場景應(yīng)用的重要因素，技術(shù)突破帶來的產(chǎn)業(yè)趨勢或成為行情最大的引爆點(diǎn)。

后續(xù)機(jī)器人板塊可重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)方案及降本方案的變化。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)層面可把握如下機(jī)會(huì)：一是確定性趨勢較強(qiáng)，進(jìn)展持續(xù)超預(yù)期的廠商；二是國產(chǎn)供應(yīng)商中主業(yè)優(yōu)異、技術(shù)能力較強(qiáng)以及擁有設(shè)計(jì)能力的公司；三是低估值、在機(jī)器人業(yè)務(wù)上有望發(fā)力的公司，重點(diǎn)關(guān)注主營業(yè)務(wù)相關(guān)，或選擇以控股或收購方式進(jìn)入行業(yè)的公司；四是存在明顯預(yù)期差的公司。