西藏旅游，賺兩季虧兩季，運營連續(xù)虧損，賣資產保殼，能否持久？

8月19日，（西藏旅游股份有限公司）發(fā)布2025年二季度報告。

根據報告，西藏旅游營業(yè)收入為6480.85萬元，同比下降10.31%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1128.84萬元，同比下降45.38%。

2024年，西藏旅游主營業(yè)務中，旅游景區(qū)、旅游服務、旅游商業(yè)、旅游文創(chuàng)營業(yè)收入占比分別為76.48%、8.92%、3.50%、8.06%。

其中，西藏旅游旅游景區(qū)業(yè)務實現營業(yè)收入16322萬元，同比下降1%。營業(yè)成本為10386萬元，同比增長2%。毛利率為36%，同比下降2個百分點。

旅游服務業(yè)實現營業(yè)收入1094萬元，同比下降1%。營業(yè)成本為1689萬元，同比下降34.60%。毛利率11%，同比下架6.67個百分點。

旅游商業(yè)實現營業(yè)收入747萬元，同比下降8%。營業(yè)成本為844萬元，同比下降5%。毛利率-13%，同比下降26.67個百分點。

2025年二季度，西藏旅游銷售毛利率29.12%，銷售凈利率2.61%。
勁旅銳評：

西藏旅游（以下簡稱“公司”）旗下景區(qū)業(yè)務，主要分布于西藏林芝和阿里片區(qū)，淡旺季異常明顯，林芝片區(qū)有雅魯藏布大峽谷、苯日、巴 松措（景區(qū)內觀光車、游船等服務）景區(qū)等，阿里片區(qū)有岡仁波齊、瑪旁雍錯景區(qū)。其中雅魯藏 布大峽谷景區(qū)、巴松措景區(qū)為國家 5A 級景區(qū)，岡仁波齊、瑪旁雍錯景區(qū)為國家 4A 級景區(qū)。
近兩年，整體旅游市場環(huán)境發(fā)生巨大變化，一方面，傳統(tǒng)自然型景區(qū)游客量下滑嚴重，尤其是地處偏遠地區(qū)的景區(qū)尤為嚴重，另一方面，城市型文旅街區(qū)、體驗型互動性高的景區(qū)人滿為患，給公司旗下地處偏遠且海拔高、受眾人群受限的景區(qū)發(fā)展和業(yè)績帶來困難。
2025年半年報數據顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤約為209萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約為-889萬元，主要操作是公司出售控股子公司江西省新繹旅游發(fā)展有限公司所持有的80%的股權給，與公司控股公司有緊密關系的榮成新錦成文化旅游控股有限公司，因此增加了投資收益約980萬元，加上約為206萬元的理財收益和數十萬元的政府補助，公司凈利潤才得以為正。
在旅游業(yè)新形勢下，西藏旅游未來如何讓業(yè)績和凈利潤保持正增長，是擺在公司管理層面前的主要工作，畢竟不能經常靠出售資產來盈利。