招商銀行零售業(yè)務(wù)還行不行？

從田惠宇落馬，招商銀行已經(jīng)有兩位原副行長跟隨落馬，而今年以來，招商銀行股價漲幅還不到10%，市盈率已經(jīng)被工農(nóng)中建郵反超，資本市場給予的估值低于國有大行，這頗讓招行的忠實粉絲們有點傷心。

今年上半年，招商銀行營業(yè)收入1700億，同比下降1.72%，凈利潤754億，比去年同期增加了0.26億，上漲0.03%。招商銀行上半年業(yè)務(wù)管理費511.71億，比去年同期減少了2.67億，要不是降本增效，招商銀行上半年凈利潤也要虧損了。

招商銀行以零售之王著稱，是“弱周期、輕資本”的輕型銀行典型代表，資本市場也給予了更高的估值。可是這兩年，招行對公業(yè)務(wù)增長迅猛，對公業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)對利潤的貢獻已經(jīng)不相上下。

招商銀行零售業(yè)務(wù)還行不行了？

零售業(yè)務(wù)貢獻利潤比例降低

今年上半年，招商銀行零售金融業(yè)務(wù)營業(yè)收入961.93億，稅前利潤520.36億，批發(fā)金融業(yè)務(wù)營業(yè)收入703.21億，稅前利潤370.57億。

零售業(yè)務(wù)收入占全部收入的56.59%，回落到了2022年的水平。

從稅前凈利潤看，招商銀行對公業(yè)務(wù)逐漸增強的趨勢更加明顯，2024年全年對公業(yè)務(wù)稅前利潤875.56億，零售業(yè)務(wù)為906.44億，兩者比值為1.04，已經(jīng)不相上下。而在2016年，零售業(yè)務(wù)與對公業(yè)務(wù)稅前利潤比值為1.6，零售業(yè)務(wù)貢獻的利潤遠高于對公業(yè)務(wù)。

從貸款數(shù)據(jù)看，2025年上半年，零售貸款余額為3.68萬億，在全部貸款中占比超過51.68%，也回落到了2018年水平。

對公貸款占比在升高，顯示招商銀行越來越依賴對公業(yè)務(wù)。

根據(jù)招商銀行財報數(shù)據(jù)看，其零售貸款平均收益率在逐年下降，降幅遠超過對公貸款收益率。

2015年，招行零售貸款平均收益率為7.18%，到2024年底已經(jīng)降到了4.58%，到今年6月底進一步降到了4.08%。在存款利率不斷上升的情況下，零售貸款的凈息差越來越低。

大財富管理收入逐年下降

2025年上半年，招商銀行零售客戶數(shù)2.16億戶，增長2.86%，管理零售客戶總資產(chǎn)16.03萬億，手續(xù)費及傭金凈收入為376.02億，同比下降了1.89%。從2022年開始，招行這一數(shù)據(jù)就開始掉頭下行，2023年和2024年分別下降了10.78%和14.28%。

今年上半年，財富管理手續(xù)費及傭金127.97億，同比上漲了11.89%。雖然這一數(shù)據(jù)有所改變，但是能否持續(xù)延續(xù)還需要觀察。2024年，財富管理手續(xù)費及傭金220.05億，同比下降22.7%。

2020年，招商銀行雄心勃勃宣布啟動大財富管理戰(zhàn)略，作為“輕型銀行”縱深推進的高級型態(tài)，低利率時代打造差異化競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略支點，并將2021年定為大財富管理元年。大財富管理收入包括財富管理、資產(chǎn)管理和托管業(yè)務(wù)手續(xù)費及傭金收入。

不過，2022年，這一戰(zhàn)略就遭到了“當頭一棒”，全年大財富管理收入491.51億元，下降6.10%。2023年入452.68億元，同比下降7.90%；2024年大財富管理收入376.47億元，同比下降16.84%。

上半年，招商銀行結(jié)算與清算手續(xù)費收入76.02億元，同比下降3.27%，均主要是受信用卡交易量下降影響，這也凸顯當前招行信用卡發(fā)展困境。

2024年底，招商銀行信用卡數(shù)量為9685萬張，已經(jīng)跌破1億張。全年實現(xiàn)信用卡交易額4.42萬億，同比下降8.23%；實現(xiàn)信用卡業(yè)務(wù)收入885億，同比下降2.46%。

作為曾經(jīng)的“卡王”，無論是發(fā)卡量、持卡人數(shù)還是場景生態(tài)構(gòu)建，其始終處在行業(yè)領(lǐng)先地位。在互聯(lián)網(wǎng)貸款產(chǎn)品沖擊下，用戶使用習(xí)慣改變等，招商銀行的信用卡也和絕大多數(shù)同行一樣，正呈現(xiàn)出發(fā)不動也刷不動的困局。

作為曾經(jīng)的零售之王，招商銀行的零售業(yè)務(wù)正在呈現(xiàn)出疲態(tài)，面臨增長分化與轉(zhuǎn)型壓力，零售特點越來越模糊，反而越來越趨近“親周期、重資本”的傳統(tǒng)銀行業(yè)。